El rendimiento del Q3 de Lululemon demuestra que la acción todavía tiene potencial de subida

Los resultados de las acciones de Lululemon pintaron un panorama convincente para los inversores que buscan una historia de recuperación. La minorista de ropa deportiva entregó ganancias del Q3 que superaron las expectativas de Wall Street, provocando un rally del 14% el viernes. Cotizando un 50% por debajo de su pico de 52 semanas de $423 por acción, el rendimiento trimestral más reciente de la compañía sugiere que lo peor podría estar detrás, especialmente a medida que las transiciones de liderazgo y la expansión de operaciones en el extranjero ofrecen nuevos catalizadores.

Los mercados internacionales son el motor de crecimiento

¿El verdadero impulsor detrás de los resultados de las acciones de Lululemon? El impulso internacional explosivo. Las ventas del Q3 aumentaron un 7% interanualmente hasta $2.56 mil millones, superando las estimaciones consensuadas de $2.48 mil millones. Pero el desglose revela dónde reside la verdadera fortaleza: Asia y Europa generaron un crecimiento del 33% en ingresos con un aumento del 18% en ventas comparables en tiendas, mientras que el segmento principal de las Américas en realidad se contrajo un 2% con una caída del 5% en ventas comparables en tiendas.

Esta divergencia geográfica importa. Señala que la marca Lululemon resuena a nivel global, compensando los vientos en contra domésticos por la inflación y la presión en los márgenes. Los canales digitales amplificaron esta ventaja, con las ventas en línea globales alcanzando los $1.1 mil millones—un aumento del 13% respecto a los niveles del año anterior y que ahora representan el 42% del ingreso total trimestral.

Ganancias superan expectativas a pesar de la compresión de márgenes

Las ganancias por acción del Q3 fueron de $2.59, superando las previsiones de los analistas de $2.22 en un 16%. Sin embargo, este rendimiento enmascara un desafío operativo: los márgenes brutos se contrajeron, comprimiendo los márgenes operativos del 20.5% al 17%. Las presiones arancelarias y los costos laborales continuaron afectando la rentabilidad, incluso mientras la compañía navegaba en un consumidor estadounidense más lento.

A pesar de estos obstáculos, la confianza de la dirección permaneció evidente en dos movimientos clave: autorizar una recompra de acciones por $1 mil millones y elevar la orientación para todo el año.

La subida en las previsiones señala la convicción de la dirección

Para el año fiscal 2024, Lululemon ahora espera ventas anuales entre $10.96 y $11.05 mil millones, en comparación con la orientación previa de $10.85-$11 mil millones y superando el consenso de $10.95 mil millones. La previsión de EPS también se movió al alza, a $12.92-$13.02 frente a las expectativas previas de $12.77-$12.97, superando la estimación de consenso de $12.91.

Esta reevaluación de los resultados de las acciones demuestra que la dirección ve un impulso suficiente para justificar objetivos más altos—una declaración notable dado las incertidumbres recientes del mercado.

La eficiencia del capital cuenta una historia mixta

El retorno sobre el capital invertido de Lululemon mejoró al 32%, una ganancia sustancial respecto al 20% de ROIC registrado en 2021. La expansión agresiva de tiendas de la compañía—agregando 14 ubicaciones durante el Q3 para un total de 730 a nivel mundial—se beneficia de este modelo con bajo uso de capital, mostrando una implementación disciplinada de recursos.

Sin embargo, surgió una señal de alerta: la conversión de flujo de caja libre cayó al 72.9%, por debajo del umbral preferido del 80%. Esto sugiere que las ganancias reportadas no se están traduciendo completamente en efectivo disponible, un problema común para minoristas en rápida expansión con niveles elevados de inventario y compromisos de capital. La brecha requiere monitoreo, pero no indica una situación de distress inmediata.

¿Qué sigue para la acción?

Con Calvin McDonald dejando su cargo como CEO para enero, un liderazgo renovado podría reiniciar las percepciones de los inversores. La transición, junto con el impulso de expansión internacional y una valoración razonable de 14X de las ganancias futuras, posiciona a Lululemon como una posible opción de recuperación.

Zacks califica la acción con un (#3 de Mantener), reconociendo que aunque los últimos resultados de las acciones son alentadores, la valoración ya se ha movido al alza tras las ganancias. Podrían surgir mejores puntos de entrada, aunque los inversores a largo plazo atraídos por el crecimiento internacional y la aceleración digital podrían considerar que los niveles actuales son razonables.

La tesis general sigue siendo convincente: los mercados internacionales y el comercio electrónico están compensando la debilidad doméstica, las mejoras operativas están tomando forma y la dirección está devolviendo capital a los accionistas. Si las acciones de Lululemon se recuperarán más dependerá de mantener este impulso internacional mientras se restaura la salud de los márgenes—ambos alcanzables pero no garantizados.