¿Qué espera a los inversores en plata en 2026? Tendencias clave que están redefiniendo al rival del oro

El ascenso meteórico de la plata desde por debajo de US$30 a principios de 2025 hasta más allá de US$60 a finales de año representa mucho más que una espectacular subida de precios: señala cambios estructurales tanto en las cadenas de suministro como en el sentimiento de los inversores que están preparados para intensificarse durante 2026.

La brecha creciente entre oferta y demanda

En el núcleo del caso alcista de la plata se encuentra un desequilibrio persistente que los expertos creen que definirá la trayectoria del metal durante toda la próxima década. Las proyecciones de Metal Focus revelan que en 2025 hubo un déficit de 63,4 millones de onzas, y se espera que en 2026 se modere solo ligeramente a 30,5 millones de onzas—marcando el quinto año consecutivo de escasez.

El desafío no es solo que la demanda supere a la oferta en aislamiento. Más bien, la minería de plata enfrenta un viento en contra estructural: aproximadamente el 75% de la producción mundial de plata surge como subproducto de la extracción de cobre, oro, plomo y zinc. Cuando la plata representa un flujo de ingresos marginal para los mineros, los aumentos de precios por sí solos no logran incentivar la expansión de la producción. De hecho, precios más altos de la plata pueden paradoxalmente reducir la oferta, ya que los mineros se orientan hacia el procesamiento de mineral de menor grado, anteriormente considerado no rentable, pero que potencialmente contiene menos metal blanco.

En el frente de exploración, convertir un descubrimiento en producción comercial requiere de 10 a 15 años—un plazo que significa que el mercado no puede responder rápidamente a las señales de precios. La producción minera en América Central y del Sur, tradicionalmente la columna vertebral del sector, se ha contraído en la última década. Mientras tanto, los niveles de inventario en el exterior continúan su declive constante, con las bolsas mundiales luchando por mantener existencias físicas adecuadas.

Dos motores de demanda: crecimiento industrial y cobertura de cartera

El aumento de precios refleja dos corrientes de demanda distintas que trabajan simultáneamente. El consumo industrial está experimentando un crecimiento estructural genuino ligado a la revolución de las energías renovables. La fabricación de paneles solares representa la mayor parte, pero la adopción de vehículos eléctricos y las explosivas necesidades energéticas de los centros de datos de inteligencia artificial son catalizadores emergentes.

La designación de la plata como mineral crítico por parte del gobierno de EE. UU. subraya su importancia económica. Solo la demanda de electricidad de los centros de datos se proyecta que se expanda un 22% en la próxima década, con cargas de trabajo de IA añadiendo otro 31% de crecimiento adicional. Es notable que en los últimos meses, las instalaciones de datos en EE. UU. han optado por energía solar cinco veces más que nuclear, lo que se traduce en un apetito industrial sostenido por la plata.

Más allá de las fábricas y los centros tecnológicos, la demanda de inversión está remodelando el panorama. La flexibilización monetaria de los bancos centrales, las expectativas de tasas de interés más bajas, la debilidad de las monedas y la turbulencia geopolítica han impulsado el capital minorista e institucional hacia los metales preciosos como seguro de cartera. Las entradas en ETF respaldados por plata este año alcanzaron aproximadamente 130 millones de onzas, elevando las participaciones totales a aproximadamente 844 millones de onzas—una expansión del 18% interanual.

La escasez física se extiende globalmente. Los inventarios de plata en la Bolsa de Futuros de Shanghái alcanzaron mínimos de 2015, las instalaciones de almacenamiento en Londres y Nueva York enfrentan restricciones, y las casas de acuñación de monedas y lingotes reportan pedidos pendientes constantes. En India, tradicionalmente el mayor consumidor mundial de plata que importa el 80% de su demanda, tanto la joyería como la inversión han acelerado su ritmo, ya que el precio del oro superó los US$4,300 por onza, empujando a los compradores hacia alternativas más asequibles.

Perspectivas para 2026: cautela en medio de fundamentos alcistas

Las previsiones para el próximo año muestran una divergencia significativa, reflejando la conocida volatilidad de la plata. Las estimaciones conservadoras sitúan el metal en el rango de US$70 —un nivel que instituciones financieras como Citigroup consideran alcanzable si los fundamentos industriales persisten y los flujos de inversión permanecen sólidos. Otros analistas adoptan proyecciones más agresivas, con algunos apuntando a US$100 como el techo de precio para 2026.

El escenario base asume que US$50 se mantiene como soporte de precio, sugiriendo un riesgo a la baja limitado desde los niveles actuales. Sin embargo, hay catalizadores a la baja que merecen consideración. La desaceleración económica global, eventos de liquidez repentinos o una pérdida de confianza en los contratos de papel frente a la metalización física podrían desencadenar correcciones rápidas. Además, cambios en la política de la Fed o la estabilización geopolítica podrían reducir la demanda de refugio seguro, aunque el déficit estructural de oferta seguiría apoyando los precios de forma independiente.

Para los inversores que naveguen en 2026, será crucial seguir los flujos de importación en India, las trayectorias de entrada en ETF y cualquier ruptura en la confianza entre los mercados spot y de futuros para anticipar puntos de inflexión. La combinación de escasez física genuina, un impulso industrial sostenido y la demanda de cartera posicionan a la plata para un fortalecimiento continuo—pero los traders prudentes deben recordar que la volatilidad sigue siendo la característica definitoria del metal blanco.