El aumento global en la oferta de café presiona los precios a pesar de la debilidad del dólar

El mercado del café enfrenta una presión creciente debido a una perspectiva de producción en mejora en las principales regiones exportadoras. Los futuros de café arábica de marzo y los contratos de café robusta de ICE de enero ambos cayeron hoy, alcanzando mínimos de 4 meses en las últimas dos semanas. Sin embargo, un dólar estadounidense más débil proporcionó cierto soporte técnico, desencadenando una modesta actividad de cobertura corta.

La expansión de la oferta está redefiniendo las cotizaciones del café

Los aumentos de producción en las principales naciones productoras de café del mundo son el principal obstáculo para los precios. Se proyecta que la producción de café de Vietnam en 2025/26 alcance las 1.76 millones de toneladas métricas (29.4 millones de sacos), lo que representa un aumento del +6% interanual y marca un pico de producción en 4 años. Los datos de exportación de noviembre subrayan este impulso—Vietnam exportó 88,000 MT en café, un aumento del 39% interanual, con exportaciones de enero a noviembre que totalizaron 1.398 millones de MT, un 14.8% más en comparación con el mismo período del año pasado.

Brasil, el principal productor de arábica, también está aumentando su producción. La actualización de diciembre de Conab elevó la estimación total de producción de café en 2025 del país en un 2.4% a 56.54 millones de sacos desde los 55.20 millones de sacos previstos en septiembre. El clima favorable ha fortalecido significativamente las perspectivas de la cosecha. Las regiones productoras de café de Brasil recibieron lluvias intensas y persistentes esta semana, con Minas Gerais, la mayor zona de arábica del país, registrando 79.8 mm de lluvia—155% del promedio histórico para la semana finalizada el 12 de diciembre.

La dinámica de las monedas está amplificando las presiones de oferta. El real brasileño se debilitó hasta un mínimo de 4.5 meses frente al dólar, incentivando a los productores de café a acelerar las ventas de exportación y aprovechar las tasas de cambio favorables.

Niveles de inventario y dinámicas de demanda

Los suministros globales de café se están expandiendo más rápido que la absorción de la demanda. El Servicio de Agricultura Exterior del USDA proyecta que la producción mundial de café en 2025/26 aumentará un 2.5% interanual hasta un récord de 178.68 millones de sacos. Dentro de este total, se prevé que la producción de robusta aumente un 7.9% hasta 81.658 millones de MT, mientras que la de arábica se espera que disminuya un 1.7% hasta 97.022 millones de sacos.

Se anticipa que los stocks finales para 2025/26 aumenten un 4.9% hasta 22.819 millones de sacos desde 21.752 millones en 2024/25, lo que indica una abundancia de suministros en la cadena.

Los niveles de inventario de arábica muestran señales mixtas. Las existencias de arábica monitoreadas por ICE alcanzaron un mínimo de 1.75 años de 398,645 sacos el 20 de noviembre, pero se recuperaron a 426,938 sacos para el miércoles. Los inventarios de robusta de ICE también cayeron a un mínimo de 11.5 meses de 4,012 lotes la semana pasada, sugiriendo una tensión a corto plazo a pesar de las preocupaciones de abundancia a largo plazo.

Contexto del mercado: impacto de los aranceles en las compras en EE. UU.

Los patrones de importación de café en EE. UU. revelan cómo los aranceles influyeron en el comportamiento de los compradores. Las compras estadounidenses de café brasileño de agosto a octubre—cuando los aranceles de importación estaban en vigor—cayeron un 52% interanual a 983,970 sacos. Aunque los aranceles se han suavizado desde entonces, los inventarios de café en EE. UU. permanecen relativamente restringidos, lo que podría apoyar una recuperación gradual en las compras estadounidenses.

Las exportaciones de café verde de Brasil en noviembre cayeron un 27% interanual a 3.3 millones de sacos, sugiriendo cierta cautela en la demanda entre los compradores internacionales a pesar de la expansión de la capacidad de producción.

Perspectivas: abundancia estructural de oferta

La confluencia de las previsiones de aumento de producción y las condiciones climáticas en mejora establecen un tono bajista para las cotizaciones del café. Se espera que la producción de café de Vietnam alcance un 10% por encima de los niveles del año anterior en 2025/26 si el clima permanece favorable, según la Asociación de Café y Cacao de Vietnam. Las exportaciones globales para el año de comercialización actual (octubre-septiembre) en realidad cayeron un 0.3% interanual a 138.658 millones de sacos, según la Organización Internacional del Café, lo que indica que la abundancia de oferta ya puede estar reflejándose en precios más bajos por la demanda más débil.

Con una expansión estructural de la oferta emergiendo en las categorías de arábica y robusta, la presión a la baja sobre los precios del café parece probable que persista a menos que la demanda se recupere significativamente o las interrupciones climáticas alteren las trayectorias de producción.