Enero suele marcar una ventana crítica de reequilibrio para los gestores de carteras. Al analizar las condiciones actuales del mercado en las diferentes clases de activos, el panorama revela algunos desequilibrios sorprendentes.

Las materias primas están en una especie de polvorín—la mayoría de los gráficos sugieren que están sobreextendidas y listas para una reversión a la media. Una corrección aquí no sería sorprendente.

¿Las acciones tecnológicas? Ya están en auge. Las valoraciones se han estirado a niveles incómodos, y la dinámica de riesgo-recompensa se ha invertido. Flujos de capital frescos hacia un segmento ya inflado parecen perseguir el impulso en el momento equivocado.

Este es el tipo de entorno donde la rotación de capital se vuelve decisiva. ¿Dónde están realmente los inversores desplegando nuevos dólares? Esa es la verdadera pregunta a vigilar.