La reunión del FOMC de la Reserva Federal en enero está a punto de celebrarse, y las expectativas del mercado sobre sus decisiones son cada vez más claras. Según los datos de la herramienta de observación de la Reserva Federal de CME, la probabilidad de que la Fed mantenga las tasas de interés en el rango actual de 3.5%-3.75% se mantiene en aproximadamente el 80%. Aunque esta cifra ha bajado respecto al 86% anterior, "pausar los recortes" sigue siendo el consenso de la mayoría. Es decir, es muy probable que se interrumpa el ritmo de recortes consecutivos.

¿Pero por qué sucede esto? La Reserva Federal enfrenta una disyuntiva entre la inflación y el empleo. Los tres recortes anteriores sumaron un total de 75 puntos básicos, con la intención de aliviar la deterioración del mercado laboral, pero la inflación aún no ha bajado al objetivo del 2%. En noviembre, el IPC de EE. UU. subió un 2.7% interanual, aunque la posible interrupción del gobierno podría sesgar los datos, este número es suficiente para alertar a los halcones. El presidente de la Reserva de Cleveland y otros miembros hawkish abogan por mantener las tasas estables antes de la primavera, manteniendo una alta vigilancia sobre la inflación.

El problema es que, internamente, no todos piensan igual. El director de la Fed, Milan, y otros dovish advierten que si no se continúa con los recortes, el riesgo de recesión económica aumentará. Incluso no descartan la posibilidad de apoyar un recorte en enero. En cuanto a las expectativas para después de marzo, el mercado también está dividido: algunos creen que en marzo se recortará otros 25 puntos básicos, mientras que otros piensan que las tasas se mantendrán estables, con probabilidades similares para ambas opciones.

Las recientes declaraciones de Powell reflejan cuán cauteloso es el comité de decisión. Él enfatiza que los riesgos provienen de dos direcciones y que las decisiones deben basarse en los datos. Este año, los miembros del FOMC rotarán en sus votos, lo que aumentará la influencia de los halcones, consolidando aún más la expectativa de pausa. Grandes instituciones como Goldman Sachs y Morgan Stanley han retrasado la ventana de recortes de tasas para todo el año, y ahora la ven más probable en marzo o incluso más tarde.

Pero hay que tener claro que esta pausa no significa el fin del ciclo de recortes, sino una reevaluación de los fundamentos económicos. La dirección final dependerá de los datos de empleo y de inflación antes de la reunión. La declaración del encuentro de enero y las palabras de Powell serán los indicadores clave para el mercado, y la valoración de los activos globales fluctuarán en función de estas señales de política. La resolución final de las divergencias dependerá de datos adicionales que hablen por sí mismos.