#美联储降息 Al ver este informe de JPMorgan, me vino a la mente la escena posterior a la crisis de liquidez de 2019. La reducción de tasas está completamente valorada, y el mercado de acciones de EE.UU. enfrenta tomas de ganancias—esta frase suena nueva, pero en realidad es una vieja historia repitiéndose.

¿Recuerdas el pánico de finales de 2018, seguido por la ola de recompra en septiembre de 2019? En ese momento fue igual, el mercado subió locamente bajo la expectativa de que "la reducción de tasas estaba por llegar", y cuando finalmente ocurrió, resultó ser un punto de venta. La historia es así de interesante, los inversores siempre repiten el mismo juego psicológico: la discrepancia entre expectativas y realidad.

La situación actual es más compleja. Por un lado, están las expectativas de apoyo de una Reserva Federal dovish, y por otro, la realidad de que la deuda de los consumidores supera los 1.2 billones y las tasas de interés de las tarjetas de crédito superan el 20%. Esta serie de datos señalada por Bitfinex es muy dolorosa: la tasa de despidos se acerca a un máximo de tres años, y la tasa de renuncias voluntarias ha caído a su nivel más bajo desde 2020. Esto no es una señal de una economía robusta, es una señal de que la gente comienza a apretarse el cinturón.

¿Cuántas veces hemos visto una situación como esta? Vienen políticas de flexibilización, los activos de riesgo rebotan en el corto plazo, pero los fundamentos no mejoran realmente. Así fue después del gran aumento de liquidez en marzo de 2020, y así fue también con la liquidez de 2021. Si la verdadera flexibilización masiva tiene que esperar hasta mayo del próximo año, entonces el período que viene será una prueba: ¿realmente puede la reducción de tasas estimular el crecimiento, o solo está proporcionando un soporte temporal a los precios de los activos?

No me sorprende que JPMorgan mencione la toma de ganancias a finales de año. La clave es ver quién todavía tiene el impulso para seguir subiendo después de que esta ola de Liquidez se normalice.