#美联储降息 Al ver la noticia de la bajada de tipos de la La Reserva Federal (FED), me vienen a la mente escenas que he experimentado repetidamente a lo largo de los años. Recuerdo claramente el ciclo de bajada de tipos a finales de 2019: cuando la Liquidez se recuperó, diversos activos en el mercado realmente experimentaron un aumento generalizado, esa sensación era como si el capital reprimido finalmente encontrara una salida. Pero esta vez, siento que la situación es algo inusual.

Los datos están aquí: un empleo débil, una deuda de tarjeta de crédito de hasta 1.2 billones de dólares y una tasa de interés promedio superior al 20%—todo esto cuenta una vieja historia: lo que parece una política ambiental relajada es, en realidad, una economía endeudada que se esfuerza por mantenerse a flote. Es indudable que la reducción de tasas puede sostener los precios de los activos, pero la base subyacente de ese soporte se está volviendo cada vez más frágil.

Lo que más me preocupa es la inusual división interna de la Reserva Federal. El artículo de Nick Timiraos aborda un dilema que no se había visto en décadas: la coexistencia de la rigidez de la inflación y la desaceleración del empleo. Las lecciones de la estanflación de los años 70 nos han advertido sobre lo peligroso que puede ser la actitud de ir y venir de la Reserva Federal. Hoy en día, la realidad de que solo quedan cinco reuniones en el mandato de Powell, junto con las diferencias de opinión dentro del comité, puede amplificar la intensidad del impacto en el mercado por sí sola.

La mejora de la liquidez es solo superficial, el verdadero riesgo radica en que los consumidores ya han sobregirado su poder adquisitivo futuro con crédito. Esta ola de subida puede venir, pero sugiero examinar los fundamentos de las posiciones que tienes. La historia nos dice que los rebotes más hermosos a menudo encierran las trampas más profundas.