#劳动力市场 Al ver este informe de datos laborales, lo primero que me viene a la mente es la escena de 2008.

La tasa de renuncia voluntaria ha caído al 1.8%, mientras que la tasa de despidos se acerca a su punto más alto en tres años — este contraste es muy llamativo. Hace más de diez años, durante la crisis de las hipotecas subprime, vimos un panorama similar: el mercado laboral parecía tranquilo, pero en realidad había corrientes subterráneas. Los empleados no se atrevían a cambiar de trabajo, porque las oportunidades afuera eran aún peores; las empresas estaban optimizando costos en silencio. Este silencio a menudo presagia algo.

Lo que es aún más preocupante es la línea de crédito. La deuda de tarjetas de crédito de los consumidores ha superado el umbral de 1.2 billones de dólares, con una tasa de interés promedio superior al 20%. No es un fenómeno nuevo, pero combinado con una base de empleo débil es muy peligroso. Desde 2020 hemos visto demasiados ciclos similares: precios de activos que aparentan prosperidad, pero que están respaldados por un poder adquisitivo cada vez más frágil.

La situación que enfrenta ahora la Reserva Federal es en realidad muy familiar. Bajar las tasas de interés debería calmar el mercado, pero la inflación sigue siendo persistente. La gran discrepancia interna indica que los responsables de la toma de decisiones también están sopesando el riesgo de estanflación. Las lecciones de la década de 1970 están frescas en la memoria: las fluctuaciones de entonces finalmente arraigaron una alta inflación. Ahora, el mandato de Powell entra en la cuenta regresiva y el espacio para la toma de decisiones solo se volverá más estrecho.

Para los precios de los activos, una reducción de tasas a corto plazo ciertamente es un soporte. Pero el techo del soporte ya está muy claro: el crecimiento es débil y el consumo está limitado, la intensidad del impacto en el mercado podría superar con creces las expectativas. Lo que necesitamos no es el calor de una reducción de tasas, sino una señal real de recuperación del mercado laboral. Sin eso, todo es prosperidad en papel.

Esta situación vale la pena esperar la confirmación adicional de los datos.