JPMorgan comercio institucional de encriptación de activos: esto no es una "transformación", sino una señal de que Wall Street está entrando en la segunda mitad.

Señales clave: JPMorgan ha sido informado de que está evaluando la posibilidad de ofrecer servicios de negociación de encriptación de activos a clientes institucionales (posiblemente cubriendo Al Contado y derivación), aún se encuentra en una etapa de investigación temprana, dependiendo en última instancia de la demanda de los clientes y de la forma en que se implemente el Cumplimiento.

Muchas personas al ver esta noticia reaccionan de inmediato pensando: “¿No ha estado Dimon criticando Bitcoin todo el tiempo? ¿Por qué de repente quiere hacerlo?” Pero si lo pones en el marco de “cómo gana dinero Wall Street”, te darás cuenta de que: esto se parece más a una necesidad comercial, y no a un cambio de actitud.

A continuación, explicaré este asunto en cinco secciones: “¿Qué ha sucedido? → ¿Por qué ahora? → ¿Qué se puede hacer? → ¿Qué significa para el mercado? → ¿Qué señales deberías estar atento?”

1）¿Qué ha sucedido?: JPM está evaluando la “encriptación institucional”.

Los puntos clave de los informes públicos se pueden resumir en tres frases:

El objetivo son los clientes institucionales (no minoristas): fondos de cobertura, gestión de activos, oficinas familiares, clientes corporativos, etc. Puede incluir Al Contado y derivación: si se hace, definitivamente no solo se hará “comprar y vender BTC” de manera tan simple, es más probable que sea una combinación de “negociación + control de riesgos + financiamiento + custodia”. Aún no se ha implementado: sigue en fase de evaluación / investigación, dependiendo de las necesidades del cliente, las directrices regulatorias y la tolerancia al riesgo interno.

Esta no es una anuncio de lanzamiento, sino un “barómetro” de Wall Street.

2）¿Por qué ahora? Tres pistas pueden explicar la “necesidad”.

2.1 La demanda del cliente ha pasado de “prueba” a “configuración habitual”

La forma en que las instituciones participan en la encriptación ha estado cambiando en los últimos años:

Temprano: pequeñas pruebas, uso de plataformas extrabursátiles, uso de plataformas en el extranjero Medio plazo: Aparecen canales de ETF/ custodia/ Cumplimiento, la asignación se vuelve más “formalizada”. Ahora: cada vez más instituciones consideran la encriptación como una clase de activos manejable, lo que requiere capacidades más completas de negociación, cobertura, financiamiento y liquidación.

Cuando la demanda del cliente pasa de “preguntar ocasionalmente” a “necesitarlo de manera continua”, la acción más típica de los grandes bancos es: de servicio pasivo → ofrecer productos de manera activa.

2.2 Presión competitiva: Todos están subiendo al tren, si no lo haces, perderás clientes

La competencia entre grandes instituciones nunca ha sido “posición”, sino “donde está el dinero de los clientes”.

Cuando los colegas comienzan a ofrecer servicios relacionados con la encriptación, la ausencia continua de JPM como una superplataforma financiera institucional significa:

El cliente delega las operaciones de comercio, cobertura y financiación a otros. No solo pierdes la tarifa de transacción, sino también “la adherencia de la relación con el cliente” y “la entrada a un conjunto completo de servicios financieros”

Para las grandes instituciones, la entrada es más importante que los ingresos de puntos individuales.

2.3 Entorno regulatorio: la tendencia de pasar de “incierto” a “predecible”

Lo que más temen las instituciones no es la verdadera rigidez, sino la incertidumbre. Siempre que el marco regulatorio muestre tendencias más predecibles, las instituciones se atreverán a llevar sus negocios a la luz. Verás a más instituciones financieras tradicionales incorporando negocios de encriptación en su serie de productos “Cumplimiento controlable”.

3. ¿Qué podría hacer JPM? El comercio institucional no es solo “abrir una aplicación”, sino todo un sistema.

La “transacción” que entienden los minoristas es: compro/vendo. La “transacción” entendida por las instituciones es: cómo gestionar la exposición con el costo más bajo bajo un riesgo controlado.

Por lo tanto, si JPM realmente va a hacerlo, la forma más probable no es “hacer un intercambio”, sino:

3.1 Transacciones: Al Contado + derivación (ecología de cobertura y creación de mercado)

Al Contado: satisfacer la configuración básica y el ajuste de la cartera derivación: utilizado para cobertura, comercio de base, comercio de volatilidad, productos estructurados

La verdadera demanda de fondos institucionales a menudo proviene de la derivación: gestionar el riesgo con derivaciones y llevar la exposición con Al Contado.

3.2 Custodia: La custodia de activos en cumplimiento es el “umbral de entrada para instituciones”

Los fondos institucionales generalmente no pueden colocar criptomonedas en “cualquier billetera”, se requiere custodia, auditoría, control de permisos, seguros y reportes de Cumplimiento. El comercio es solo la parte frontal, la custodia es el umbral de la parte trasera.

3.3 Financiamiento y Colateral: convertir la encriptación en un “activo financiable”

Una vez que los grandes bancos participen, el cambio más probable que ocurrirá es: BTC/ETH gradualmente cuenta con capacidades de “Cumplimiento, financiación, gestión de márgenes” más estandarizadas. Esto llevará la encriptación de “activos especulativos” a “activos financieros” un paso más allá.

3.4 Liquidación y extremo de efectivo: la ventaja de JPM está en “el lado del dinero”

JPM ha invertido a largo plazo en direcciones como la liquidación en blockchain, el efectivo/tokenización de depósitos. Si conectamos la “capacidad de liquidación en cadena del efectivo” con la “capacidad de comercio encriptado del activo”, en esencia es:

Efectivo en la cadena + Activos en la cadena → Cierre de transacciones/ liquidaciones de nivel institucional de extremo a extremo

Esta es la verdadera muralla defensiva de los grandes bancos: no se trata de gritar lemas, sino de incrustar la encriptación en los canales financieros.

4. ¿Qué significa esto para el mercado? No es un aumento inmediato, sino un cambio estructural.

4.1 La “prima de legalidad” puede seguir aumentando (más evidente para los activos principales)

Cuando los principales bancos estén dispuestos a incluir encriptación en su línea de productos institucionales, el mercado será más propenso a considerar BTC/ETH como “activos que pueden ser poseídos y cubiertos por instituciones”. Las buenas noticias suelen concentrarse más en los activos principales y en el Cumplimiento.

4.2 La volatilidad podría ser más “financiera”: más similar a la estructura de volatilidad del mercado de divisas/tasas de interés.

Después de que las instituciones entren, el mercado no necesariamente será más estable, sino que podría ser más “estructurado”:

La cobertura y el arbitraje a gran escala harán que ciertos niveles de precio sean más sensibles. La derivación y la tasa de financiación pueden dominar más la tendencia a corto plazo. El impulso de eventos permitirá una fijación de precios más rápida (mejora de la eficiencia informativa)

4.3 Aceleración de la diversificación ecológica: Cumplimiento y gestión de riesgos se convierten en nuevos umbrales

Una vez que las grandes instituciones entren en el mercado, cada eslabón de la cadena será elevado a un estándar más alto: Custodia, prevención de lavado de dinero, cumplimiento de sanciones, auditoría, modelo de riesgo… “Los activos y plataformas que pueden ser utilizados por instituciones” serán cada vez menos, pero también serán más estables y a mayor escala.

5. A continuación, sigue estas 6 señales

Declaración oficial: ¿cambiará la postura de “evaluar” a “avanzar”? Límites del producto: ¿solo Al Contado? ¿o incluye derivación/estructurada/financiamiento? Colaborador: ¿Se ha formado una alianza con intercambios, custodios o creadores de mercado? Cumplimiento de la ruta: ¿en qué jurisdicción se establece? ¿con qué forma de licencia opera? Tracción del lado del cliente: ¿qué tipos de instituciones son las primeras en usar? Liquidación y garantía: ¿impulsa la “financiación de garantía encriptada” y la “liquidación en cadena” a una mayor estandarización?

Conclusión: El verdadero significado de esta noticia

JPMorgan evalúa el comercio de encriptación de las instituciones, no es un rumor de “cambio de actitud”, sino una señal:

La encriptación está siendo incorporada en el sistema estándar de productos financieros de Wall Street.

A corto plazo, es posible que no veas la trama de “un aumento inmediato”, pero a medio y largo plazo, esto impulsará al mercado hacia: Más cumplimiento, más institucionalización, mayor atención a la gestión de riesgos, y también se valora más como las finanzas tradicionales.