Podcast de la tercera semana de diciembre — La dualidad del rebote de fin de año, ¿es un "rebote de regalos" o una "retirada de liquidez"?

El mercado de criptomonedas muestra una tendencia de rebote antes de fin de año. Dogecoin, Cardano y otras altcoins han experimentado aumentos de dos dígitos, Bitcoin ha vuelto a situarse en la zona de 87,000 dólares, y el optimismo se está extendiendo.

Pero aún existen dudas sobre si este rebote es una subida temporal de carácter estacional o una señal de recuperación estructural. Desde una perspectiva basada en datos en cadena, es muy probable que el rebote de este ciclo sea un ruido cíclico generado por la salida de grandes inversores y la reestructuración de la liquidez.

Este artículo explorará la naturaleza de este rebote y si podrá mantenerse hasta 2026.

Análisis de la estructura entre precios y activos: La fiebre de las altcoins y la diferenciación subyacente

Esta semana, Bitcoin subió un 3.9%, Ethereum un 7.2%, entrando en una zona de rebote técnico. Dogecoin (+10.5%), Cardano (+8.7%), Solana (+7.1%) y otras altcoins han impulsado la recuperación del mercado, pero la capitalización total de criptomonedas no ha logrado volver a superar los 3 billones de dólares, situándose actualmente en 2.975 billones.

Desde la estructura de los diferentes activos, la diferencia decisiva se refleja en la “distribución de los titulares”. La cantidad de direcciones con más de 1000 BTC ha disminuido un 3.2%, y las direcciones con entre 100 y 1000 BTC también han reducido su número, indicando que los grandes inversores siguen retirándose. En contraste, las direcciones con menos de 1 BTC están en aumento. Este fenómeno sugiere que el núcleo del rebote se basa en el “apoyo de los minoristas”, lo que podría acumular fatiga en el rebote y reactivar la volatilidad, en lugar de indicar una tendencia fuerte y sostenida.

Un punto especial es la señal de diferenciación en algunos sectores. Solana y Ripple han registrado entradas netas de fondos ETF durante 11 días consecutivos, mostrando que están siendo observados en términos de estructura técnica y narrativa regulatoria.

Flujo de liquidez: No solo entrada, sino redistribución

El volumen total de transacciones con stablecoins alcanzó los 127 mil millones de dólares, un aumento del 6.31% respecto al día anterior, confirmando cierta demanda por activos seguros. Pero esto se asemeja más a un movimiento de fondos de refugio a corto plazo, y no a una recuperación del apetito por riesgo en todo el mercado.

El ETF de Bitcoin ha registrado dos días consecutivos de entrada neta de fondos (aproximadamente 6.786 billones de won surcoreanos), mientras que Ethereum ha experimentado una salida neta de más de 500 millones de dólares. Curiosamente, los ETF de Solana y Ripple continúan recibiendo flujos de fondos estables. Esto indica que los fondos institucionales están moviendo parcialmente su capital desde grandes activos hacia cadenas de tamaño medio y pequeño.

En general, se trata de un flujo de fondos con un efecto de “gota que colma el vaso”, limitado, centrado en la dispersión y redistribución de los fondos existentes, en lugar de un aumento en la oferta de liquidez.

Entorno macro y factores políticos: ¿Se ha terminado la fórmula “malas noticias=buenas noticias”?

El evento macroeconómico principal de esta semana fue la reducción de tasas de interés por parte de la Reserva Federal (tercera vez) y el reinicio de compras de activos a pequeña escala (tipo flexibilización cuantitativa). Aunque las tasas ya se han reducido, esto era esperado por el mercado, y las señales hawkish publicadas limitaron el espacio de política, enviando una señal de fatiga del mercado.

Las señales de desaceleración en los indicadores de empleo y consumo en EE. UU. también son evidentes, con la tasa de desempleo en 4.6%, por encima del pronóstico de la Fed (4.4%). La inflación se está desacelerando rápidamente y estabilizando, mientras que las señales de desaceleración económica son cada vez más claras.

El mercado percibe que esta tendencia está cambiando desde la antigua fórmula “malas noticias=expectativa de recorte de tasas=positivo” hacia “malas noticias=temor a recesión económica”. Especialmente, los activos de riesgo como Bitcoin reaccionan más a la narrativa de contracción económica que a la cobertura contra la inflación, lo que indica la necesidad de ajustar estrategias.

A pesar del rebote, sin una estructura que brinde tranquilidad

La conclusión más convincente del mercado esta semana es que se trata de un “rebote a corto plazo liderado por minoristas”. Desde una perspectiva estructural, dado que no se ha observado una reentrada de fondos grandes ni una expansión de liquidez, en el período de baja liquidez posterior a Navidad, el riesgo de caída podría volver a manifestarse.

La variable clave para la próxima semana será ▶ la reducción repentina de liquidez durante el período de Navidad y fin de año, considerando que durante este tiempo la volatilidad de las grandes instituciones se amplificará (vencimiento de opciones, extensión de posiciones), por lo que hay que estar atentos a movimientos bruscos y temporales.