¿Todo el mercado pendiente de la bajada de tipos? Hermanos, os falta perspectiva.

Últimamente, los analistas de Wall Street vuelven a dar vueltas alrededor de una bajada de 25 puntos básicos, discutiendo como en un mercado de abastos. Pero siendo sinceros, eso es como fijarte en el retrovisor de un coche deportivo, sin darte cuenta de que están recargando el cohete bajo el capó.

¿A qué deberíamos prestar realmente atención? Un exmiembro de la Reserva Federal de Nueva York ha filtrado que Powell podría soltar una bomba en la reunión del miércoles que viene: un programa de compra de bonos del Tesoro por 45.000 millones de dólares al mes. Ojo, no es el mismo rollo de la pandemia de 2020, esto es una nueva jugada para finales de 2025. Le han puesto un nombre nuevo, algo así como RMP, pero en el fondo es lo de siempre con otro envoltorio: vuelve la expansión cuantitativa.

¿Por qué este repentino regreso a la liquidez?

Respuesta sencilla: el mercado de repos, la arteria principal del sistema financiero, vuelve a mostrar señales de atasco. Los bancos cada vez tienen menos reservas de efectivo. Así que la Fed está lista para abrir de nuevo el grifo, y según UBS, podría empezar ya en enero próximo y durar al menos medio año.

¿Qué significa esto para el mercado? Tres cosas.

Primero, la liquidez va a inundarlo todo otra vez. El dinero siempre busca el mayor retorno. La última década fue para las tecnológicas, los años anteriores para distintos sectores en auge, ¿a dónde irá esta vez? Los listos ya se están posicionando.

Segundo, la lógica de la política empieza a chocar. Por un lado dicen que quieren controlar la inflación y, por otro, abren de nuevo las compuertas de liquidez. Es surrealista, pero la historia nos dice que el mercado suele responder con subidas ante esas contradicciones.

Tercero, puede que estén allanando el camino para la transición de poder. El mandato de Powell está llegando a su fin y, antes de que llegue el nuevo presidente de la Fed (se rumorea que podría ser Hassett), quieren llenar el depósito. Esto sienta las bases para la evolución del mercado en 2026.

¿Y las criptomonedas?

La lógica es sencilla: más liquidez en dólares, menor poder adquisitivo de la moneda fiat, más atractivo para activos duros y digitales escasos. ¿Acaso no se diseñó Bitcoin precisamente para esto? Más suministro monetario significa mayor demanda de refugio. No es magia, es pura economía.

Así que olvídate de esa bajada del 0,25%. Lo que de verdad hay que vigilar es ese posible plan de compra de bonos por 45.000 millones al mes que podría anunciarse la semana que viene. Si se confirma, el mercado se va a poner muy interesante.

Puede que la imprenta de la Fed, en realidad, nunca se haya parado del todo.