Recientemente, los organismos reguladores de ambas regiones han intensificado sus acciones, y las stablecoins, especialmente USDT, se han situado en el ojo del huracán. Mientras el mercado se lamenta, yo, en cambio, veo otra posibilidad: ¿y si esta oleada de medidas acelera realmente el flujo de capital hacia activos más transparentes?

Primero, repasemos lo que ha ocurrido. En el continente, 13 departamentos se han unido para emitir un comunicado que califica las actividades relacionadas con stablecoins como actividades financieras ilegales, bloqueando el acceso desde el origen hasta el usuario final. Los datos muestran que este año ya se han interceptado más de 4.600 millones de yuanes en fondos implicados. El objetivo es claro: dar paso a la moneda digital oficial y, de paso, eliminar los espacios grises.

En Hong Kong también ha habido movimientos, pero mucha gente los ha interpretado mal. No se trata de retirar USDT de golpe, sino de imponer restricciones a los minoristas: las plataformas sin licencia ya no podrán atender a usuarios particulares, sólo a inversores profesionales. La nueva normativa también exige que las plataformas tengan un capital desembolsado mínimo de 25 millones de HKD, que las reservas estén completamente cubiertas y que toda la cadena de transacciones sea trazable. En resumen, se están estableciendo límites para orientar el mercado hacia la regulación.

Lo interesante es la reacción del mercado. USDT ha mostrado cierta volatilidad, pero al mismo tiempo ETH ha subido con fuerza y la estructura de posiciones en BTC también se está optimizando. ¿Qué significa esto? El dinero no se ha ido, simplemente está cambiando de pista. Los fondos que antes estaban en stablecoins están fluyendo hacia activos más consolidados como Bitcoin y Ethereum.

Cuando la regulación se endurece, los fondos en zonas grises deben decidir: salir del mercado o trasladarse a activos que resistan mejor el escrutinio. Para las principales criptomonedas, esto es en realidad algo estructuralmente positivo: las monedas de peor calidad salen, y los activos de calidad ven cómo se concentra su capital.

Sinceramente, el verdadero riesgo nunca ha sido la llegada de la regulación, sino cómo la percibes. Esta ronda de ajustes expulsa los canales ilegales y la especulación a corto plazo, pero al mismo tiempo abre espacio para la entrada de capital institucional y de jugadores a largo plazo. Mirando atrás, tras cada política estricta suelen mejorar la calidad de los activos y gestarse un nuevo ciclo.

Si sólo te centras en la caída del U y entras en pánico, podrías estar perdiendo la oportunidad de reequilibrar hacia activos principales. Crisis y oportunidad, a veces, sólo están separadas por una delgada hoja de papel.