El miércoles a primera hora, las alertas de la aplicación de mercados no paraban de sonar una tras otra. En solo treinta minutos, el precio de Bitcoin rompió directamente un nivel clave y la caída alcanzó el 6%. En el grupo, varios amigos que acaban de entrar ya empezaban a preguntar si “esto se va a cero”. Yo, café en mano, eché un vistazo a los datos del panel de control, pero no me puse nervioso: esta caída era clarísima, no se trataba de ninguna noticia negativa inesperada, simplemente el Tesoro de EE. UU. y la Reserva Federal estaban “drenando liquidez” conjuntamente, una maniobra totalmente visible.

En estos años en el sector, he visto muchas subidas y caídas bruscas de madrugada, y también he sobrevivido a liquidaciones en cadena durante el mercado bajista. Hoy quiero explicaros con detalle qué ha pasado realmente detrás de esta caída, para entender la lógica y evitar que la próxima vez que ocurra algo similar, os pille desprevenidos.

# # La esencia de la caída: tres fuerzas extrayendo liquidez del mercado al mismo tiempo

Muchos tienden a pensar que cada caída en el mercado cripto es porque “los grandes están liquidando a los pequeños”. Pero esta vez no ha sido eso: el dinero ha sido absorbido por jugadores aún más grandes. Hay tres factores clave:

**El Tesoro emite deuda a toda máquina para captar capital**
Hace poco hubo bastante revuelo con la noticia del cierre del gobierno de EE. UU., pero en realidad era porque las arcas del Tesoro estaban al límite. La semana pasada, el Tesoro emitió de urgencia 163.000 millones de dólares en bonos a corto plazo, básicamente diciendo al mercado “traed vuestro dinero aquí”. Los inversores institucionales no tenían opción: tuvieron que sacar dinero de acciones y criptomonedas, activos de riesgo, para comprar bonos del Estado. Imagina que vacían de golpe el depósito de agua: el nivel baja sí o sí. Esta pérdida de liquidez no tiene nada que ver con la calidad del activo, es simplemente una transferencia forzosa de liquidez.

**La Reserva Federal enfría las expectativas de bajada de tipos**
La semana pasada, una declaración de un funcionario de la Reserva Federal diciendo que “la futura dirección de la política aún no está clara” rompió de golpe las esperanzas del mercado de un recorte de tipos. En ese momento, mientras miraba los datos, la probabilidad de una bajada de tipos en diciembre pasó del 70% en línea recta…