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El Banco Central de Canadá ha cambiado repentinamente su postura: la senda de bajadas de tipos que el mercado esperaba podría invertirse.

El punto de inflexión ha sido el dato de empleo. La tasa de paro de noviembre cayó de forma inesperada y significativa, y la creación de nuevos puestos de trabajo superó ampliamente las previsiones. Estos datos han cambiado directamente la lógica de valoración del mercado sobre el Banco Central de Canadá: ahora los operadores apuestan a que el banco iniciará subidas de tipos antes de octubre de 2026. Hay que recordar que hace solo unos meses, todos debatían cuántas veces bajaría los tipos el próximo año.

El riesgo de sobrecalentamiento económico es evidente. Con un mercado laboral tan ajustado, la presión sobre los salarios se traslada a los precios, lo que dificulta que la inflación se enfríe realmente. En este contexto, las cartas del banco central cambian: en lugar de seguir relajando la política monetaria y asumir riesgos, es mejor reconsiderar un endurecimiento.

El mercado de bonos ya ha reaccionado. Los bonos del gobierno canadiense se han vendido, la curva de rendimientos se ha empinado al alza, lo que es una señal típica de "operación de endurecimiento". El capital está reajustando el riesgo de tipos de interés.

La importancia de este hecho radica en romper una ilusión: no todos los bancos centrales siguen el compás de la Reserva Federal. Si los datos económicos nacionales son lo suficientemente sólidos, es posible tomar un rumbo independiente en la política monetaria. Cuando la segunda mayor economía de Norteamérica podría subir tipos a contracorriente, la narrativa de la "liquidez global laxa" deja de ser tan simple.

La cuestión más práctica es: si Canadá realmente da el primer paso, ¿qué impacto tendrá en los flujos de capital transfronterizos? ¿El cambio en el diferencial de tipos entre EE. UU. y Canadá traerá nuevas oportunidades de arbitraje? Todas estas variables influirán en la lógica de valoración de los activos de riesgo.

Cuando todo el mundo apuesta por las bajadas de tipos, ¿qué cambia que haya un banco central que pueda subirlos? ¿O crees que es solo ruido y no alterará la tendencia principal? Comenta en la sección de abajo.