2025 fue un año desastroso para los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU.: ahora están planos interanualmente y han caído $48B desde octubre.

Fuente: CryptoNewsNet
Título original: 2025 fue oficialmente un año perdido para los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU.: ahora planos interanuales y un [image]menos desde octubre
Enlace original: https://cryptonews.net/news/bitcoin/32092059/

Los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. devolvieron casi todas sus ganancias de 2025 tras alcanzar un máximo del ciclo a principios de octubre, con el total de activos netos cayendo a 120,68 mil millones de dólares a fecha del 4 de diciembre, 48,86 mil millones por debajo del pico del 6 de octubre.

Esta caída deja la categoría prácticamente plana interanualmente, situándose tan solo (millones por debajo de los 120,71 mil millones registrados el 16 de diciembre de 2024, lo que enfatiza un año “perdido” en el que los grandes movimientos impulsados por el precio no se tradujeron en un crecimiento neto sostenido para el conjunto de ETF.

Imagen de los flujos en lo que va de año

Las creaciones netas de 2025 sumaron 22,32 mil millones de dólares hasta el 4 de diciembre, pero la caída del precio del bitcoin de octubre a diciembre redujo los activos de los fondos hasta los niveles de hace un año.

Desde el 6 de octubre, los reembolsos netos acumulados sumaron 2,49 mil millones de dólares, una pequeña parte de la caída de 48,86 mil millones en el AUM, siendo el resto atribuible al precio y a las ganancias y pérdidas no realizadas.

Esa combinación define un año en el que la demanda de emisión continuó, mientras que la corrección de BTC a final de año borró las ganancias registradas hasta principios de octubre.

Las creaciones del segundo trimestre alcanzaron los 12,80 mil millones, y las del tercer trimestre sumaron 8,79 mil millones, mientras que las del cuarto trimestre se volvieron marginalmente negativas hasta el 4 de diciembre, con 0,20 mil millones en reembolsos netos.

En la última ventana de 30 días se registraron 4,31 mil millones de dólares en salidas netas, lo que indica que el cuarto trimestre se enfrió tras un fuerte periodo intermedio del año.

Incluso tras la desaceleración del cuarto trimestre, los flujos netos acumulados desde el lanzamiento se situaron en 57,56 mil millones, lo que subraya que la base estructural de acciones emitidas sigue por encima del nivel que implicaría solo el precio.

Entendiendo la brecha entre el AUM y los flujos

La brecha entre el AUM real y un contrafactual solo basado en flujos desde el 6 de octubre ilustra la dinámica. Partiendo del pico de 169,54 mil millones y sumando mecánicamente solo las creaciones y reembolsos diarios, se mantendrían los activos cerca de ese punto inicial, mientras que la línea observada cayó con la corrección de BTC.

La diferencia entre esos dos caminos cuantifica el componente de precio o PnL que provocó el descenso.

Siguiendo la misma lógica, comparar el AUM actual con el de referencia del 16 de diciembre de 2024 más los flujos acumulados de 2025 aísla la atribución del año pasado, donde los flujos positivos se compensaron con marcas negativas de precio, dejando los activos prácticamente planos.

Qué significa esto para la estructura de mercado

Los inversores centrados en la salud del fondo analizarán la diferencia entre los flujos y el rendimiento para evaluar la resiliencia, la liquidez y el posible exceso de oferta en el mercado primario.

Los flujos positivos de 2025 implican que los participantes autorizados crearon acciones netas a lo largo del año, por lo que el conjunto del producto no sufrió una presión de reembolsos generalizada hasta final de año. El precio, y no los reembolsos, explica la mayor parte del ajuste del AUM desde el máximo de octubre.

Eso es relevante para las condiciones del mercado secundario porque salidas persistentes señalarían diferentes cargas en el balance de los intermediarios y diferenciales secundarios, en comparación con un movimiento liderado por el precio con recuentos de acciones estables.

Perspectiva interanual

La comparación “plana” interanual es específica para las fechas elegidas, que se centran en la última fila válida del conjunto de datos y la referencia a mediados de diciembre anterior.

A fecha del 4 de diciembre, los activos totales estaban solo )millones por debajo de la cifra del 16 de diciembre de 2024, un cambio insignificante para una gama de productos que superó los $48B mil millones. La interpretación, para quienes siguen la adopción estructural mediante creaciones, es que un AUM plano interanual no implica una demanda insignificante.

Refleja que la caída del precio en el cuarto trimestre contrarrestó las entradas anteriores.

El cambio intratrimestral se ve en la serie diaria. Durante la primavera y el verano, las creaciones se concentraron en días de fuerte precio, luego decayendo hacia el otoño. Tras el 6 de octubre, los reembolsos aumentaron y el flujo neto de 30 días fue negativo a principios de diciembre.

La magnitud se mantuvo modesta en relación al total, con 2,49 mil millones en salidas netas durante el periodo, reforzando el punto mecánico de que el descenso del AUM desde el pico fue principalmente una función de la valoración de mercado.

Resumen de métricas clave