Los datos del PCE de anoche realmente sorprendieron al mercado: la tasa interanual del PCE subyacente de EE. UU. en septiembre bajó al 2,8%, por debajo de lo esperado. Esta señal de enfriamiento de la inflación básicamente ha allanado el camino para un recorte de tipos en diciembre, y ahora el mercado le da una probabilidad del 87% a ese recorte.

La reacción en los activos también ha sido bastante directa. Las bolsas estadounidenses siguen acercándose a máximos históricos, y Bitcoin ha sido aún más fuerte, rebotando directamente por encima del umbral de 91.000 dólares. El índice dólar, en cambio, lo ha pasado mal: con las expectativas de recorte de tipos, ha empezado a debilitarse y ahora ronda los 99 sin encontrar una dirección clara.

Sin embargo, cabe decir que estos buenos datos de inflación en realidad han sido "dolorosos" de conseguir. El gasto personal en septiembre prácticamente se estancó, el gasto en bienes cayó en picado y la renta disponible real lleva dos meses sin crecer. En otras palabras, no es que una economía fuerte haya controlado la inflación, sino que los consumidores tienen el bolsillo vacío y no pueden gastar. Esto supone un riesgo latente para la economía.

Desde el punto de vista del trading, el aspecto técnico de la bolsa estadounidense sigue siendo alcista, y el tradicional "rally navideño" podría continuar. En el S&P 500, la zona de 6776-6784 es un soporte clave; si se mantiene, aún hay margen para más subidas. El índice dólar, por su parte, tiene un sesgo bajista; cualquier rebote podría enfrentarse a presión vendedora, y el nivel de 98,60 es un soporte importante: si se pierde, podría seguir cayendo.

Por último, una advertencia: las señales económicas actuales son un tanto contradictorias: la inflación se enfría pero el consumo también, y además los datos se publican con retraso. Aunque el sentimiento del mercado es optimista, estas señales contradictorias pueden provocar volatilidad, así que para las operaciones a corto plazo conviene controlar bien el tamaño de las posiciones.