#美联储重启降息步伐 ¡Saldo de repos inversos a cero! ¿Ha llegado realmente el punto de inflexión en la liquidez de Wall Street?

Los últimos datos de Delphi Digital muestran que el saldo de la herramienta de repos inversos de la Reserva Federal ha caído desde el máximo histórico de 2,3 billones de dólares hasta valores cercanos a cero. ¿Qué significa esta cifra? Durante los últimos tres años, las principales instituciones financieras y los fondos monetarios han depositado habitualmente sus fondos ociosos en la Reserva Federal como "puerto seguro", permitiendo al banco central mantener el ritmo de emisión de bonos incluso durante la reducción de balance.

Ahora la situación ha cambiado. Una vez agotado el "depósito de liquidez", continuar emitiendo deuda implica extraer reservas directamente del sistema bancario. ¿Recuerdas la crisis de liquidez a corto plazo en el mercado de repos de septiembre de 2019? La caída continua de las reservas y las reacciones en cadena que provoca pusieron en tensión a todo el sistema financiero. ¿Permitirá el equipo de Powell que la historia se repita?

No hay muchas opciones en la caja de herramientas de política
Si observamos ciclos anteriores, queda claro que la Reserva Federal suele tener solo dos caminos en este tipo de situaciones: o bien ralentizar inmediatamente el ritmo de reducción de balance, o directamente reanudar el programa de compra de activos. Más importante aún, lo más probable es que la cuenta TGA del Tesoro (cuenta general del Tesoro) también se reduzca en paralelo. Si los dos principales "extractores de liquidez" se cierran al mismo tiempo, eso equivale a un retorno al mercado de los 2 billones de dólares retirados en los últimos tres años.

¡Por primera vez desde principios de 2022, se observa una señal de inyección neta de liquidez! No se trata de una pequeña fluctuación, sino de un cambio sistémico de tendencia. Aquellas clases de activos que se vieron presionadas por el endurecimiento de la liquidez en los últimos años ahora afrontan un entorno macroeconómico completamente distinto.

La nueva variable para el mercado cripto
La mejora del entorno de liquidez siempre tiene un efecto de transmisión directo sobre los activos de riesgo. Si $SOL mantiene los niveles de precio actuales y se compara con los patrones históricos de reversión de liquidez, superar los 300 dólares es solo cuestión de tiempo. Por supuesto, esto requiere paciencia: las oportunidades de tendencia real nunca vienen de subidas o bajadas bruscas, sino de una materialización progresiva tras un aumento de la certidumbre.

En estos niveles, puede que estemos ante una ventana para reconfigurar posiciones. No esperes a que el mercado avance mucho para arrepentirte: cuando aparece un punto de inflexión sistémico, suele ser el mejor momento para entrar.