¿Alguien recuerda la tendencia alcista del oro en 2019? El movimiento actual parece una reproducción exacta de aquel vídeo.

Al comparar los gráficos técnicos, la estructura actual del mercado es sorprendentemente similar a la de finales del ciclo de subidas de tipos de la Fed en 2019. Más increíble aún es el dato del desempleo: los datos hablan por sí solos, la historia muestra que cada vez que la tasa de paro sube un 0,5%, el precio del oro sube de media 300 dólares por onza. En septiembre, el desempleo en EE. UU. alcanzó el 4,4%, el nivel más alto en cuatro años, una situación casi idéntica a la de agosto de 2019, cuando ( pasó del 3,6% al 3,8%). ¿A dónde va a ir el dinero que busca refugio si no es al oro en estos momentos?

Ahora todos miran el nivel de 4.284 dólares. Muchos lo ven como una resistencia, pero podría ser justo lo contrario: parece más bien un trampolín para acelerar el ascenso. Esta semana, el oro se ha mantenido firmemente por encima de los 4.162 dólares, el nivel clave entre alcistas y bajistas, y el impulso de compras según el MACD sigue acumulándose. Si supera los 4.284, los 4.348 dólares serán el siguiente objetivo lógico.

¿Y qué opinan las instituciones? Goldman Sachs eleva su objetivo para 2026 hasta los 4.900 dólares, y Bank of America va más allá, apuntando a 5.000 dólares. No son cifras al azar: han analizado los seis meses posteriores al primer recorte de tipos en 2019, cuando el oro subió de media un 22%.

El panorama macro también acompaña. El mercado asigna un 89% de probabilidad a un recorte de tipos en diciembre, y los datos de empleo siguen deteriorándose: las pequeñas empresas estadounidenses han destruido empleo en tres de los últimos cuatro meses. Citi tiene un modelo interesante: cuando la tasa de paro supera el 4,2%, cada 0,1% adicional dispara entradas de 500 millones de dólares en ETFs de oro.

Hay otro factor: los datos de empleo no agrícola del 16 de diciembre se retrasarán por el cierre del gobierno, y la historia muestra que estos periodos de vacío de datos suelen ser positivos para el oro. A veces, la mayor incertidumbre es la mayor certeza.