La A-share finalmente ha lanzado hoy un contraataque digno de mención: subida generalizada con aumento de volumen, y los 3900 puntos han sido conquistados de nuevo. Esta subida no es fruto de una reacción emocional, sino que detrás hay tres líneas lógicas claras.

Empecemos por el detonante más directo: Morgan Stanley elevó de forma repentina el precio objetivo de Ping An de China, subrayando la importancia de vigilar el sector asegurador. Esta acción fue como un silbato: las acciones de seguros subieron en bloque y el sentimiento positivo se propagó rápidamente por todo el mercado. El sector de brokers tampoco se quedó atrás; tras nueve sesiones laterales, hoy cerró con una gran vela alcista, casi recuperando la caída brusca de hace dos semanas.

El cambio en el volumen de negociación es todavía más digno de análisis. Esta semana el volumen negociado se redujo constantemente hasta caer por debajo de 1,6 billones, y ayer rozó incluso los 1,5 billones, con un sentimiento de desolación en el mercado. Pero, desde otra perspectiva, caer de 3,2 billones hasta este nivel significa que la recesión ha llegado a su extremo. Cuando el volumen se reduce al límite, suele ir acompañado de una sedimentación suficiente de los títulos: hoy por la tarde, cuando los índices y los valores subieron a la vez, el volumen acompañó de inmediato; por la mañana hubo consolidación con poco volumen, pero por la tarde se disparó al instante. Este ritmo indica que el dinero no ha desaparecido, solo estaba esperando una señal de entrada.

El tercer impulsor es la diferencia de expectativas. La próxima semana aumenta la expectativa de recorte de tipos de la Fed, y con la proximidad de la ventana política, el dinero se adelantó el viernes. Además, esta semana la mayoría de los valores han caído, el sentimiento ha tocado fondo y, como todo extremo tiende a revertirse, ya en la apertura algunos valores comenzaron a recuperarse silenciosamente, y el índice, al no poder seguir cayendo, naturalmente se fue hacia arriba.

Desde el punto de vista técnico también hay aspectos interesantes. Hoy el índice rompió con volumen los 3900 puntos, y comparado con el anterior intento fallido tras el que se tapó el hueco de 3889 puntos, el valor de esta ruptura es claramente superior. Si sigue este ritmo, la próxima semana hay bastantes probabilidades de atacar y tapar el hueco de 3927 puntos.

Sinceramente, diciembre ha sido un mes duro. Muchos estaban llenos de confianza de septiembre a noviembre, pero en diciembre cayeron en el pesimismo; pero el mercado suele ser así: cuando todos pierden la esperanza es cuando surgen las oportunidades. En estos días de contracción continua del volumen, el pánico se ha extendido, pero si uno se calma se da cuenta de que la contracción de volumen en sí misma es una señal positiva: los títulos se están sedimentando y el sentimiento está formando un suelo.

La subida generalizada con volumen de hoy, en cierto modo, es una corrección a la contracción extrema de los días anteriores. Los sectores de seguros y brokers han liderado la ofensiva, el sentimiento del mercado ha mejorado de forma generalizada y más de 4000 valores han subido; este tipo de subida general en el entorno actual es realmente rara.

De cara al futuro, la clave de la semana que viene está en si se podrá mantener el aumento de volumen y en si se podrá tapar sin problemas el hueco de los 3927 puntos. Si el volumen sigue aumentando y la rotación sectorial es ordenada, este rebote puede tener más recorrido. Pero si se vuelve a contraer el volumen y el mercado se mueve lateralmente, habrá que estar atentos al riesgo de una caída tras el rebote.

La lógica central no cambia: mantener la cautela cuando otros son codiciosos y buscar oportunidades cuando otros desesperan. El mercado oscila siempre entre dos extremos y, tras las emociones extremas, suele venir el punto de inflexión. La subida generalizada con volumen de hoy puede ser el comienzo de la recuperación tras tocar fondo en el sentimiento.