Análisis del Mercado de Criptomonedas (Noviembre 2025)

En noviembre de 2025, el mercado de criptomonedas ha sufrido una caída histórica, con Bitcoin (BTC) liderando el fuerte declive y el sentimiento general del mercado cayendo en un estado de "miedo extremo". Este análisis desglosará el rendimiento del mercado, los factores clave que lo impulsan y las tendencias potenciales desde múltiples dimensiones.

I. Desempeño General del Mercado

Bitcoin, el referente del mercado cripto, cayó más del 26% desde su pico de octubre de más de $126,000 a menos de $90,000 a mediados de noviembre, incluso rompiendo la marca de $87,000 el 21 de noviembre—el nivel más bajo desde abril de 2025. Este declive borró completamente las ganancias anuales de Bitcoin y desencadenó un efecto dominó en todo el mercado: Ethereum cayó más del 5%, Dogecoin se redujo a la mitad de su valor y la mayoría de las altcoins principales cayeron más del 30%. La capitalización total del mercado de criptomonedas se ha reducido en más de $1.1 billones desde principios de octubre, con $600 billón evaporándose en solo dos semanas, y más de 220,000 traders siendo liquidados en 24 horas solo el 21 de noviembre.

En los 100 tokens con mayor capitalización de mercado, los 10 mejores tokens tuvieron el peor rendimiento, mostrando una alta correlación con el sentimiento de riesgo macro. Por el contrario, los tokens clasificados del 50 al 100 tuvieron caídas relativamente menores y mostraron signos tempranos de desacoplamiento, impulsados por narrativas de nicho como protocolos proxy, privacidad y IoT descentralizado (DePIN).

II. Factores Clave que Impulsan la Caída del Mercado

1. Presión Macroeconómica y Endurecimiento de Liquidez

La postura de política monetaria de la Reserva Federal de EE. UU. se ha convertido en un factor clave que suprime el mercado cripto. La tasa de inflación del PCE básico en octubre se mantuvo tan alta como el 2.8%, superando con creces el objetivo del 2%, y el presidente de la Fed, Jerome Powell, declaró que "las tasas de interés permanecerán altas durante mucho tiempo", destruyendo las expectativas del mercado de recortes de tasas en el cuarto trimestre de 2025. Esto ha incrementado los costos de capital, haciendo que los activos de alto riesgo sin intereses como el Bitcoin sean la primera opción para que los inversores vendan.

Además, los débiles datos de empleo en EE. UU. (119,000 nuevas nóminas no agrícolas, la tasa de desempleo aumentando al 4.4%) y la caída en el mercado japonés han exacerbado aún más la aversión al riesgo, siendo el mercado cripto la clase de activos principales de peor rendimiento durante tres semanas consecutivas.

2. Salida de Capital Institucional y Distribución de Ballenas

Los fondos institucionales, que alguna vez fueron el motor principal del auge de Bitcoin, han llevado a cabo un retiro a gran escala. Los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. vieron salidas netas durante cinco semanas consecutivas, con un total de retiro de $2.6 mil millones, y el ETF de BlackRock registró una salida de $420 millones en una sola semana, un máximo histórico. Mientras tanto, las ballenas cripto han vendido más de $20 mil millones en activos desde septiembre, con una única gran venta de 5,000 Bitcoins desencadenando una cadena de órdenes de detención de pérdidas en el mercado.

3. Alto Apalancamiento Desencadenando un Ciclo Vicioso

La relación de apalancamiento actual en el mercado cripto es tan alta como el 18%. Cuando Bitcoin superó niveles de precios clave, los mecanismos de stop-loss programados activaron un "efecto dominó": las posiciones largas con un apalancamiento de 20 veces o más fueron liquidadas de manera concentrada, con el volumen de liquidación en un solo día alcanzando un máximo de $380 millones. El ciclo vicioso de "la caída lleva a la venta, la venta lleva a una mayor caída" ha amplificado la caída del mercado.

III. Señales Positivas y Perspectivas del Mercado

A pesar de la sombría situación a corto plazo, la estructura interna del mercado cripto está mostrando cambios positivos: la tasa de financiamiento de los contratos perpetuos de Bitcoin ha pasado a ser negativa por primera vez desde finales de octubre, lo que indica un cambio en los fondos apalancados hacia posiciones cortas, mientras que los flujos de capital han regresado al mercado al contado, y el volumen de comercio al contado se ha mantenido estable a pesar de la semana de trading festiva acortada.

1. Escenario Bajista (55% Probabilidad)

Si la Fed mantiene altas tasas de interés y el sentimiento de riesgo macro no mejora, Bitcoin puede probar niveles de soporte de $85,000 o incluso $80,000, y el sentimiento de "miedo extremo" seguirá dominando el mercado.

2. Escenario de estabilización y rebote (30% Probabilidad)

El ratio MVRV de Bitcoin ha caído a un bajo de 1.76—históricamente, cuando este valor está por debajo de 2, a menudo se acompaña de un rebote. Algunas ballenas ya han incrementado sus tenencias en el rango de $92,000-$95,000, y si la presión macroeconómica se alivia, el mercado podría estabilizarse y rebotar.

3. Escenario de Rebote en V (15% Probabilidad)

Si los eventos de crédito obligan a la Fed a reiniciar la flexibilización cuantitativa, o si la Fed recorta las tasas de interés en 150 puntos básicos en 2026 como predice Goldman Sachs, Bitcoin podría experimentar un rebote en forma de V, con el potencial de regresar a $130,000 o incluso alcanzar $200,000-$250,000 para finales de año.

En resumen, el mercado cripto en noviembre de 2025 está atrapado en una tormenta perfecta de presión macroeconómica, salidas institucionales y purgas de apalancamiento, pero la finalización del desapalancamiento del mercado y la aparición de señales estructurales positivas también han sentado las bases para un posible rebote. Los inversores deben centrarse en las tendencias de política de la Fed, los flujos de capital institucional y el rendimiento de los niveles de soporte clave para navegar la alta volatilidad.