- Un documento del Banco Central Europeo afirma que la gobernanza de DeFi en los protocolos principales sigue estando fuertemente concentrada entre un pequeño número de carteras.
- El estudio también encuentra que los delegados dominan la votación y que muchos votantes clave no pueden identificarse con claridad, lo que complica la supervisión regulatoria.
Un nuevo documento del Banco Central Europeo está dando más peso a una pregunta que ha rondado a DeFi durante años. ¿Qué tan descentralizados son realmente estos sistemas de gobernanza?
La respuesta del documento no es especialmente halagadora para los nombres más grandes del sector. Al observar protocolos que incluyen Aave, MakerDAO y Uniswap, el BCE concluye que la propiedad de los tokens de gobernanza está altamente concentrada, y que en algunos casos las 100 direcciones principales controlan más del 80% de los tokens. Muchas de esas participaciones, según el estudio, no están vinculadas a comunidades dispersas, sino a los propios protocolos o a exchanges centralizados.
Un pequeño círculo sostiene las votaciones
Esto importa porque, en DeFi, la propiedad de tokens suele traducirse en poder de gobernanza. En teoría, las DAOs están destinadas a repartir la toma de decisiones entre una base amplia de usuarios. En la práctica, el documento del BCE sugiere que el control a menudo está en manos de un grupo relativamente reducido de insiders, actores de infraestructura y grandes tenedores.
La concentración no es solo financiera. La votación en sí se está moldeando cada vez más mediante delegados: personas o entidades que emiten votos en nombre de los tenedores de tokens. Según el documento, esos delegados dominan la participación en la gobernanza en varios protocolos importantes, convirtiéndose efectivamente en la capa de toma de decisiones que muchos usuarios nunca ven directamente.
El problema del votante no identificado
Uno de los hallazgos más incómodos es cuánto puede verificarse sobre algunos de los actores con influencia real. Aproximadamente un tercio de los votantes clave no pudo identificarse con claridad, según el documento, lo que dificulta vincular la actividad de gobernanza con instituciones conocidas, desarrolladores o tenedores de tokens.
Para los reguladores, eso crea un problema familiar en un envoltorio nuevo. Si el poder de gobernanza está concentrado pero las personas que lo ejercen son parcialmente opacas, entonces la supervisión se vuelve más difícil, no más fácil. Y para el propio DeFi, los hallazgos reabren una tensión antigua. La marca puede seguir inclinándose hacia la descentralización, pero la mecánica, al menos en estos casos, parece bastante más centralizada de lo que se anuncia.
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