Los mercados pasan a anticipar subidas de tipos ante los temores de inflación y la reconfiguración de las expectativas de la Fed por la geopolítica

Un “180” difícilmente hace justicia al reciente cambio en las expectativas del mercado respecto a la política monetaria del banco central.

Esperando múltiples recortes de tasas de la Reserva Federal en 2026 hace solo unas semanas, los mercados han comenzado a valorar seriamente aumentos de tasas este año.

La cotización actual en la herramienta CME FedWatch muestra casi un 30% de probabilidad de que la tasa de fondos federales sea más alta al final del año que su nivel actual de 3.50%-3.75%. Las probabilidades de que las tasas puedan bajar, mientras tanto, han caído al 2.9%.

El cambio ha sido impulsado en gran medida por el renovado temor a la inflación vinculado a los mercados de energía. Desde la escalada de tensiones en Medio Oriente a finales de febrero, el precio del petróleo crudo Brent ha aumentado de alrededor de $70 por barril a su nivel actual de $111. Eso ha ayudado a enviar los rendimientos en el extremo largo de la curva del Tesoro marcadamente más altos, con el rendimiento a 10 años aumentando al 4.40% actual desde menos del 4% hace semanas.

“Los precios de los alimentos y la energía, trágicamente, van a subir y permanecerán altos por un tiempo, al menos hasta que se resuelva el completo desastre del transporte en Medio Oriente”, según el boletín Crypto is Macro Now. “Incluso si se llegara a un acuerdo de paz mañana (poco probable), eso tomaría meses como mínimo.”

Incluso antes de las ganancias del petróleo, la inflación aún se mantenía muy por encima del objetivo del 2% de la Fed. La inflación subyacente en febrero fue del 2.5% interanual y no ha caído por debajo de ese nivel del 2% desde abril de 2021.

Las expectativas de inflación a más largo plazo también permanecen por encima del objetivo, con medidas a 5 y 10 años en 2.5% y 2.3%, respectivamente, sugiriendo que los mercados esperan que la inflación supere el mandato de la Reserva Federal más allá del corto plazo.

“La economía de EE. UU. en su conjunto, por supuesto, se beneficiará de los precios más altos de la energía, ya que es un exportador neto”, continuó Crypto is Macro Now. “Y el gasto militar se disparará para reponer el equipo, agregando más estímulo. Ambos sectores deberían ayudar a evitar que el PIB caiga drásticamente.”

Bitcoin supera las expectativas, pero hay más en la historia

Aún manteniéndose en el área de $65,000-$70,000, bitcoin BTC$66,483.57, al mantenerse aproximadamente estable, ha — en papel — superado desde el inicio de la guerra en Irán.

El oro, por ejemplo, ha bajado alrededor del 20% desde que comenzaron los ataques de EE. UU., mientras que el Nasdaq el viernes entró en territorio de corrección al caer más de un 10% desde sus máximos de 2026.

Pero considera lo que vino antes. El oro a principios de marzo estaba en medio de una histórica carrera ascendente, su precio más que duplicándose durante el año anterior. El Nasdaq, también, estaba cerca de un máximo histórico, subiendo un 50% desde sus mínimos de abril de 2025. Mientras tanto, bitcoin había caído alrededor del 50% desde su récord de principios de octubre de 2025.

Tomado en cualquier periodo de tiempo que no sea el más corto, bitcoin continúa teniendo un rendimiento significativamente inferior a activos clave como acciones y oro.