分散型ファイナンス（DeFi）プラットフォームは、効率的な価格設定メカニズムの提供と、フロントランニングや過度なスリッページなどの不利な取引条件からユーザーを保護するという成長する課題に直面しています。DeFiの採用が加速する中で、公正な取引実行と最適な流動性管理を確保することが非常に重要になっています。多くの伝統的なシステムはこれらの問題に苦しんでおり、ユーザーが捕食的な慣行や最適でない結果に対して脆弱である状況を残しています。このギャップに対処するには、ユーザー保護と価格効率を重視しながら分散化を維持する革新的なソリューションが必要です。CoWプロトコルは、バッチオークションを活用して取引を最適化し、市場の非効率性からユーザーを守ることを目指しています。

CoWプロトコル（COW）とは何ですか？

CoWプロトコルは、Anna GeorgeとGnosisDAOによって2021年に設立され、分散型金融（DeFi）取引の非効率性に対処するために作成されました。最初はGnosisDAOの下でインキュベートされ、新しいバッチオークションシステムを導入し、マイナー抽出可能価値（MEV）攻撃からユーザーを保護し、より公正かつ効率的な取引を可能にしました。2022年3月までに、CoWプロトコルはGnosisDAOから成功裏にスピンアウトし、トークンラウンドで2300万ドルを調達しました。この資金調達には、Blockchain CapitalやEthereal Venturesなどの機関投資家からの1500万ドルのUSDCや、5000人のコミュニティメンバーからのETH、GNO、xDAIなどの追加貢献が含まれています。

独立への移行は重要な節目となり、CoWプロトコルは新たに設立されたCoW DAOの下でガバナンス構造を洗練することができました。この分散型自治組織（DAO）により、トークン保有者は重要な決定に投票することができ、コミュニティ主導の開発を確保しています。CoWプロトコルは資金調達により、調達額の10％をGnosisDAOに返済しました。これは協力への取り組みと自治の確立を強調しています。

CoWプロトコルは、Ethereum、Gnosis Chain、Arbitrum Oneに展開され、主要なブロックチェーンネットワーク全体に広がっています。CoW SwapやMEV Blockerを含むその製品スイートは、安全で公正な取引環境を作り出すという使命を具現化しています。2023年までに、Anna Georgeとデータ担当のOlga Fetisova率いるチームは、追加のEVM互換ネットワークを統合し、分散型インフラを強化し続けます。CoWプロトコルは、DeFiでユーザー保護とデジタル資産取引の効率を優先することで際立っています。

CoWプロトコルはどのように機能しますか？概念と注文の種類

CoWプロトコルは、意図ベースの分散型取引所として動作します（DEX)イントエント、ソルバー、およびバッチオークションなどの革新的なコンセプトを活用するプロトコルを活用して、DeFi取引を再定義します。その主な目標は、効率的でMEV保護された費用効果の高い取引を提供することであり、高度な技術的および金融的メカニズムを通じてユーザーエクスペリエンスを向上させることです。

CoWプロトコルの中心には、意図があります。Uniswapなどのプラットフォームで直接実行される従来のオンチェーン注文とは異なり、CoWプロトコルのユーザーは、「取引の意向」に署名して、交換したい資産と金額を指定します。このアーキテクチャにより、ソルバー（第三者の保証付きエンティティ）が、ユーザーのための最適な実行経路を見つけることができます。ソルバーは、セントラル化された取引所（CEX）やプライベートインベントリなどのオンチェーン流動性とプライベートマーケットの両方にアクセスし、通常のDEXアグリゲーターと比較して価格発見と実行が改善されます。この手法により、取引の効率が向上し、ソルバーがすべてのMEVリスクを吸収し均一な清算価格を提出するため、ユーザーはMEV攻撃から保護されます。

出典：cow.fi

バッチオークションは、複数の意向をグループ化して同時に決済するためのプロトコルのもう一つの基本となっております。ソルバーは、これらのオークションでユーザーオーダーに最適な余剰価値を提供するために競争します。この競争は、ソルバーが各バッチ内で均一な清算価格を維持しながらユーザーの利益を最大化するよう奨励します。バッチオークションはまた、「欲しいものの一致」を容易にし、補完的なオーダーの直接ピアツーピアのマッチングを可能にし、流動性プロバイダー（LP）料金をバイパスし、ガスコストを削減し、取引効率をさらに最適化します。

ソルバー機構はCoWプロトコルの成功の鍵です。ソルバーは、リミット価格や数量などのユーザー定義パラメータに従って取引が実行されることを保証します。彼らのCOWトークンによる報酬は、彼らが常にアルゴリズムを向上させ、優れた実行結果を提供するよう動機づけます。このオープンな競争は革新を促進するだけでなく、ソルバーがトレーダーに最大の価値を提供するダイナミックなエコシステムを確保します。

プロトコルのアーキテクチャには、いくつかの技術的な利点があります。ユーザーは複数の注文を出すことができ、失敗した取引手数料を回避し、売却するトークンでガスコストを支払うことができます。ETHのようなネイティブチェーンのトークンを保持する必要がないため、さらに、Ethereum Best Bid and Offer (EBBO)の強制執行により、ユーザーは常にオンチェーンAMMで利用可能な価格と同等またはそれ以上の価格を受け取ることが保証されます。

オフチェーン最適化とオンチェーン実行を組み合わせることで、CoWプロトコルは意図ベースのDeFi取引の先駆者として確立しています。その革新的なソルバー、バッチオークション、MEV保護のシステムは、セキュアで効率的かつユーザーフレンドリーな取引ソリューションを提供し、分散型金融における新たな基準を設けています。

注文の種類

CoWプロトコルは、現代のDeFiトレーダーのニーズに応えるために設計されたさまざまな注文タイプを導入しています。これらの注文タイプは、柔軟性、効率性、そしてさまざまな取引戦略や市場状況に合わせたユニークな利点を提供し、プラットフォーム上で堅牢で革新的な取引体験を保証します。

成行注文

マーケット注文は、最良の利用可能な価格で取引を即座に実行することを目指しています。これらの注文は、価格の精度よりも実行速度を優先するユーザーに最適です。CoWプロトコルでは、市場注文は「埋めるかキャンセル」と呼ばれ、完全に実行されるか一切実行されないかのいずれかになります。これにより、ユーザーは遅延なしで必要な流動性を得ることができます。さらに、ユーザーは価格変動を管理するためにスリッページ許容度を指定します。他のDEXとは異なり、CoWプロトコルはMEVボットがスリッページ許容度を悪用するのを防ぎ、バッチオークションの最適化を通じて時により良い価格を提供します。

リミット注文

リミット注文を使用すると、トレーダーは目標価格と有効期限を指定して取引を実行する条件が市場状況と一致する場合にのみ実行されるようにすることができます。 CoWプロトコルのリミット注文のアプローチは独自の利点を提供します。トレーダーはガス料金を管理でき、同じ残高を使用して複数の注文を出すことができ、市場状況が予想を上回る場合に余剰価格の恩恵を受けることができます。意図ベースのアーキテクチャは柔軟性と価格改善を保証し、コスト効果と実行の面では従来のDEXオプションを凌駕することが多いです。

TWAP注文

Time-Weighted Average Price (TWAP)注文は、大口取引向けに設計されており、市場への影響とスリッページを軽減するために、一定期間にわたって小さなセグメントに分割します。トレーダーは、セグメント数、総期間、価格保護閾値などのパラメータを指定して、有利な約定を確保します。この方法により、ボラティリティが緩和され、価格の混乱が最小限に抑えられ、余剰分がユーザーに利益をもたらすことが保証されます。TWAP注文は、特に精度とコスト効率を求める機関投資家や大口トレーダーにとって特に有利です。

プログラマティックな注文

CoW ProtocolのERC-1271スマートコントラクトサポートによりパワードされたプログラマティック注文は、高度な条件付き取引戦略を実現します。プログラマティック注文フレームワークを使用することで、トレーダーはアセット価格、ウォレット残高、または時間ベースのイベントなどのオンチェーンの条件に基づいてトリガーを設定することができます。これらの注文により、ポートフォリオのリバランス、イールドファーミング、ストップロスやテイクプロフィットなどの高度な取引戦略を自動化することができます。シンプルな作成と実行により、プログラマティック注文は個人トレーダーや機関投資家に新たな可能性をもたらします。

牛乳配達員注文

Yearn Financeとの共同開発によるMilkman注文は、価格オラクルを活用したダイナミックな価格設定を行い、実行時に公正な市場価値を確保します。これらの注文は、ガバナンスに依存するプロセスや将来の市場の不確実性が関わる取引に最適です。Chainlink、Curve、またはカスタムソースからの価格フィードを統合することで、Milkman注文はリアルタイムの市場状況に適応し、DAOや長期トレーダーに信頼性と公正さを提供します。

CoWフック

CoWフックを使うと、Ethereumのアクションと注文を組み合わせて、シームレスなプレトレードおよびポストトレードのワークフローを作成できます。プレフックは、取引前にトークンのアンステーキングや承認の署名などのタスクを可能にし、ポストフックは取引後に資金のブリッジングや収益のステーキングなどのアクションを処理します。これらのカスタマイズ可能なフックは、トレーディングを広範なDeFi活動に統合し、複雑なワークフローを単一のトランザクションにまとめることができます。

ソース: cow.fi

CoWプロトコルの革新的な注文タイプは、効率性、セキュリティ、カスタマイズを組み合わせることで取引を再定義します。即時の流動性ニーズに対応したり、戦略を自動化したり、複雑なワークフローを管理したりする場合でも、CoWプロトコルはトレーダーにディーファイの常に進化する景色での結果を最適化する力を与えます。

CoWプロトコルの使用例

CoWプロトコルは、意図ベースのアーキテクチャ、バッチオークション、およびソルバードリブンの実行を組み合わせて、無類の価格最適化とMEV保護を提供することを目指して、分散型取引を革新しようとしています。その柔軟性とセキュリティにより、DeFiエコシステム全体でさまざまな実世界のアプリケーションを可能にし、ユーザー、機関、および開発者が効率的かつ革新的な金融ソリューションを実現することを支援しています。

• 安全でコスト効果の高い取引：CoWプロトコルのユニークなインテントベースのアーキテクチャにより、ユーザーはMEV攻撃のリスクなしに資産を安全に取引することができます。バッチオークションとソルバーを活用することで、取引はオンチェーンの流動性だけでは提供できない場合よりもより最適な価格で実行されます。これは特に高頻度取引者や取引コストを最小限に抑えながら価格の公正さを確保したい人々にとって有益です。
• 高度な自動化戦略：プログラマティック注文やTWAP注文を使用することで、トレーダーは時加重実行、ストップロス、ポートフォリオのリバランスなどの洗練された戦略を実装することができます。これらのツールを使用することで、個人と機関の両方が取引を自動化し、ポートフォリオのパフォーマンスを最適化し、動的な市況に効果的に対応し、効率を高め、手動作業を削減することができます。
• DAOと機関の財務管理：Milkman注文とCoWフックを使用することで、DAOと機関はガバナンス駆動の取引、給与分配、財務多様化などの複雑なワークフローを自動化することができます。オラクルを使用して公正な市場価格で取引を実行し、それらをDeFiのステーキングやブリッジングなどの活動とペアにする能力により、大規模な財務管理のための堅牢で透明性があり、コスト効率の高い運用が確保されます。

CoWプロトコルの主な特長

CoWプロトコルは、セキュリティ、効率性、ユーザーエクスペリエンスを向上させる一連の高度な機能を提供しています。MEV攻撃や価格の非効率性などの重要な問題に対処することで、トレーダーや流動性プロバイダーに力を与え、分散型取引を再定義します。

MEV保護

CoW ProtocolはDeFiにおける一般的な問題である最大抽出価値（MEV）攻撃に対する包括的な保護を提供します。MEVは、ボットが取引順序の操作を悪用し、ユーザーに重大な損失をもたらす際に発生します。 CoW Protocolは、一様な清算価格、委任取引実行、および独自の「Coincidence of Wants（CoW）」メカニズムを通じてこれに対抗します。バッチオークションにより、同一のトークンペアが一貫した価格で清算されるため、取引順序が無関係となり、MEVボットの並べ替えの利点が無効化されます。委任ソルバーが取引を実行し、オンチェーンの露出からユーザーを保護し、MEVリスクを最小限に抑えるために実行パスを最適化します。ピア・ツー・ピアのCoWsはオンチェーンの流動性をバイパスし、セキュリティとコスト効率をさらに向上させます。さらに、プロトコルのMEVブロッカーはフロントランニングとサンドイッチ攻撃から取引を保護し、ユーザーにリベートを提供し、プライベートメンプールを通じてより迅速な決済を行うことで、全体的な取引の公平性と効率を大幅に向上させます。

ソース: docs.cow.fi

価格改善

MEV保護を超えて、CoWプロトコルは効率的な注文ルーティングとプライベートなオフチェーンの流動性アクセスを通じた価格最適化に優れています。ソルバーはオンチェーンとプライベートの流動性ソースを分析し、最適な実行パスを達成するためにしばしば複数のソースにトレードを分割して価格の影響を軽減します。ユーザーは余剰価格を受け取ります。これは引用価格と実行価格の間の正の差額がユーザーに戻されるものです。この余剰は、制限注文やTWAP注文などの高度な注文タイプでも利用できるため、競争力のある価格設定とトレードコストの削減が実現されます。Coincidence of Wants（CoWs）によるピアツーピアの取引は、AMM手数料を回避し、ガスコストを削減することでさらなる節約を促進します。

CoW AMM

CoW Automated Market Maker(AMM)は、一般的な流動性プロバイダー(LP)の損失であるLoss-Versus-Rebalanceing(LVR)に対処するために、革新的な「機能最大化」メカニズムを導入しています。CoW AMMは、均一な清算価格で取引をバッチ処理することで、LVRを排除し、均衡価格を確保します。この設計は、アービトラージの損失が大きい不安定なトークンペアに特に効果的です。Balancerとの提携により、CoW AMMはエコシステムにシームレスに統合され、LPがリターンを最大化し、裁定取引による損失を最小限に抑えながら、効率的に流動性を提供できるようにします。また、CoW AMMは、ユーザーのガスコストを削減し、全体的な流動性効率を高め、分散型取引市場での競争力を提供します。

ソース：cow.fi

CoW スワップ

CoW Swapは、CoWプロトコルをベースにした使いやすい分散型取引所体験を提供しています。バッチオークションアーキテクチャにより、最適な流動性の発見と制限注文やTWAP注文などの高度な注文タイプ、組み込みの余剰価格設定が可能です。ガスレス取引、同時マルチオーダー実行、失敗したトランザクションに対する手数料のゼロなど、独自の機能があります。意図ベースの取引を活用することで、CoW SwapはDeFiのユーザーエクスペリエンスを再定義し、比類のない利便性と効率を提供します。MEV保護とCoW AMMとのシームレスな統合により、安全で費用対効果の高い取引を実現し、カジュアルおよび上級の分散型ファイナンストレーダーの主要な選択肢となっています。

ソース：cow.fi

ウィジェット

CoW Swapウィジェットは、ウェブサイトまたはdApp上でシームレスでMEV保護された取引を可能にし、ユーザーエクスペリエンスを向上させながらプロジェクトに新たな収益源を創出します。インストールが迅速でカスタマイズも容易で、シンプルなコードスニペットを追加することで5分以内でウィジェットを統合できます。ガスレス取引、余剰キャプチャ注文、MEV保護などの機能を備えており、CoW Swapの完全な機能をプラットフォームにもたらします。BadgerDAOなどの主要なプロジェクトに信頼され、最大の柔軟性と効果のためにカスタマイズされた構成で安全かつユーザーフレンドリーな取引を保証します。

ソース：cow.fi

ガバナンス

CoWプロトコルは、CoW DAOによって統治され、共同のエコシステムを育むことで、コミュニティがイノベーションと意思決定を推進します。フォーラム、スナップショット投票、Discordでの議論を通じて、メンバーはプロトコルの進化を形作ります。DAOのミッションは、セキュアでユーザーフレンドリーな金融システムを作り上げ、個人や組織が分散型の未来においてトークン化された資産を公正かつ信頼性を持って取引できるようにすることです。CoW DAOは、開発者、市場メーカー、貢献者と連携し、透明性と包括性を維持しながら、分散型ファイナンスの進化するニーズに合わせてエコシステムを積極的に拡大しています。

ソース：cow.fi

COWコインとは何ですか？

COWは、ガバナンス、ソルバーのインセンティブ、およびエコシステムの開発を可能にするCoWプロトコルを駆動します。最大供給量は10億ユニットで、そのうち2億7236万ユニットが既に流通しています（2024年11月現在）。

COWトークンは、分散型取引エコシステム内でのガバナンス、インセンティブ、および価値の獲得を推進するために設計されたCoWプロトコルのネイティブ暗号通貨です。ガバナンストークンとして、COWはその保有者がCoW DAOを通じて直接CoWプロトコルの将来を形作る参加を可能にし、インフレ政策、プロトコルの更新、およびエコシステムの開発などの重要な意思決定に投票します。これにより、ユーザー、開発者、サポーターの利害が一致し、コミュニティ主導のガバナンスフレームワークが育まれます。

COWトークン経済は持続可能性とステークホルダーの調整を優先しています。 10億COWトークンの合計供給は戦略的に配布されています：44.4%はCoW DAO Treasuryによって保持され、長期的な開発とメンテナンスを確保し、チーム（15％）、GnosisDAO（10％）、コミュニティインセンティブ（20％）、およびアドバイザリー（0.6％）の割り当ては運営目標をサポートしています。投資ラウンドでは、10％のトークンが財務成長のために確保されました。チームやアドバイザリーの割り当てなど、多くの割り当ては4年間のベスティングスケジュールの対象となっており、プロトコルの成功へのコミットメントと調整を促進しています。

ソース：blog.cow.fi

COWトークンは、最適な取引実行経路を提供するために競争する専門の第三者であるソルバーを奨励するためにも重要な役割を果たしています。このインセンティブは、ユーザーの取引が効率的で費用対効果があり、MEV保護されていることを保証し、CoWプロトコル上の取引体験を向上させます。

COWトークンのインフレ率は、CoW DAOによって厳密に統制され、年間3％にキャップされています。現在の供給量1億トークンを維持するためのインフレ対策は実施されていません。この慎重かつ綿密なインフレ対策の取り組みは、プロトコルの持続可能性と価値の保存に対する取り組みを強調し、長期的な成長とコミュニティの信頼を確保します。

COWは良い投資ですか？

COWは、MEV保護機能を備えた魅力的な利点を提供し、価格操作からユーザーを保護し、取引効率を向上させることでDeFi空間で際立った品質を発揮しています。この機能は信頼を高め、CoWプロトコルを先見の明あるプラットフォームと位置付けています。ただし、潜在的な投資家は、プロジェクトがコミュニティ主導のガバナンスに依存していることから、意思決定の遅れや市場変化への適応が鈍くなる可能性を考慮すべきです。さらに、COWの長期的な成功は、競争力のあるインセンティブを維持し、急速に変化するDeFiの景観での採用を拡大する能力にかかっています。

COWの所有方法は？

COWを所有するには、中央集権型の暗号通貨取引所のサービスを利用することができます。まずはGate.ioアカウントを作成するそして、それを検証して資金を調達します。それから、COWを購入する手順に進む準備ができます。

CoWプロトコルに関するニュース

最新のアップデートによると、CoW DAOは2024年6月の主要な成果を披露しました。CoWプロトコルは取引高21.9億ドルを処理し、トレーダーに1400万ドルの余剰を生み出しました。そのハイライトには、ArbitrumでのCoWプロトコルの立ち上げや、新しいCoW DAOのブランドアイデンティティが含まれています。ガバナンスでは、BalancerとのパートナーシップのためにCIP-45が実行され、マーケティング資金（CIP-46）やCOWトークンのCEX上場提案（CIP-47）が行われました。その他の成果には、Curve Financeの統合やGnosis DAOの3,000万ドルの自社株買い戻し支援がありました。CoW DAOの成長は引き続きDeFiイノベーションとユーザー中心のソリューションを再定義しています。

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