Pasar kripto selalu bergerak dalam siklus, sering kali ditandai dengan puncak ekstrim dan koreksi mendalam. Sejak Bitcoin mulai ada pada tahun 2009, kita telah melihat beberapa siklus pasar, masing-masing dengan faktor-faktor unik yang memengaruhi aksi harga. Meskipun beberapa elemen tetap konstan — seperti siklus pemotongan Bitcoin empat tahunan — setiap siklus juga memperkenalkan dinamika baru yang membentuk ulang cara pasar berperilaku.

Saat kita memasuki siklus pasar baru pada tahun 2024-2025, ada sentimen yang berkembang bahwa kali ini berbeda. Beberapa faktor membuat siklus ini berbeda dari sebelumnya, mulai dari adopsi institusional hingga perubahan dalam partisipasi ritel. Berikut ini adalah pembagian mengapa siklus ini sedang berlangsung dengan cara yang berbeda dan apa artinya bagi investor dan pengembang di ruang ini.

Sorotan Singkat: Siklus Pasar Kripto Tradisional

Siklus kripto secara historis mengikuti pola:

Koreksi/Pasar Kripto Beruang — Realitas mulai terbentuk, pengambilan keuntungan dipercepat, dan likuiditas berkurang dari aset spekulatif.

Euforia/Puncak — Pasar panas berlebihan, kegilaan spekulatif mengambil alih, dan altcoin melihat keuntungan ekstrem.

Ekspansi/Pasar Bull — Optimisme kembali, harga naik, dan liputan media menarik investor ritel baru.

Akumulasi — Setelah pasar beruang, uang pintar dan pemegang saham jangka panjang mengakumulasi aset dengan harga rendah.

Pola ini telah terulang dalam siklus sebelumnya, mulai dari booming dan bust 2013, mania ICO 2017, dan kemudian lonjakan bullish 2021 yang didorong oleh DeFi, NFT, dan minat institusional.

Namun, siklus tahun 2024 telah mengambil bentuk yang berbeda, dengan kekuatan yang berbeda membentuk ulang kondisi pasar.

1. Adopsi Institusi Mendorong Keunggulan Bitcoin

Salah satu perbedaan terbesar dalam siklus ini adalah peran modal institusi. Berbeda dengan lonjakan pasar yang lalu yang terutama didorong oleh spekulasi ritel, siklus ini telah melihat adopsi institusi besar-besaran:

Pertumbuhan Derivatif: Ekspansi perdagangan Bitcoin futures dan options telah mengarah pada pasar yang lebih terstruktur dan likuid, mengurangi volatilitas dibandingkan dengan siklus sebelumnya.

Minat Korporasi dan Pemerintah: Perusahaan besar dan bahkan negara-negara menggunakan Bitcoin sebagai bagian dari laporan keuangannya atau sebagai lindung nilai.

ETF Bitcoin: Persetujuan ETF Bitcoin spot di AS telah membuka pintu gerbang bagi investor institusi, memungkinkan triliunan dolar modal untuk mengakses BTC secara teratur.

Sebagai hasilnya, Bitcoin telah menjadi penampil unggul atau “raja kripto”, mencapai rekor tertinggi dan mendominasi likuiditas pasar, meninggalkan sedikit ruang bagi altcoin spekulatif untuk melonjak dengan cara yang sama seperti yang mereka lakukan dalam siklus sebelumnya.

2. Dilusi Pasar: Lebih Banyak Kripto Alternatif, Kurang Potensi Kenaikan

Dalam siklus sebelumnya, koin alternatif baru diluncurkan dalam pasokan yang relatif rendah, menciptakan peluang untuk keuntungan yang meledak-ledak. Namun, kali ini, jumlah proyek kripto telah meningkat secara drastis.

Pada akhir Januari 2025, lebih dari 36,4 juta token beredar, meningkat secara besar-besaran dari hanya 3.000 pada 2017-2018, menurut Dune Analytics. Ini bisa disebabkan oleh:

Token Unlocks: Banyak proyek terus melepas token yang telah dilepaskan, berkontribusi pada tekanan jual yang berlanjut. Sebagai hasilnya, sebagian besar mengalami penurunan harga yang signifikan.

Pasar Koin Meme Yang Terlalu Ramai: Berbeda dengan siklus sebelumnya di mana hanya sedikit koin meme yang menarik perhatian (Dogecoin, Shiba Inu), tahun 2024 telah melihat terlalu banyak koin meme baru diluncurkan setiap hari, sehingga lebih sulit bagi satu pun untuk mempertahankan momentum.

Proliferasi Layer 1 dan Layer 2: Munculnya ratusan solusi penskalaan Layer 1 dan Layer 2 telah memfragmentasi likuiditas di berbagai ekosistem.

Pemborosan ini berarti bahwa sementara beberapa altcoin masih akan berkinerja baik, reli yang melibatkan sebagian besar mata uang digital seperti yang terjadi pada siklus sebelumnya — di mana hampir setiap koin naik nilainya — menjadi kurang mungkin terjadi.

3. Likuiditas Ritel Sedang Berkurang di Tempat Lain

Pedagang eceran selalu memainkan peran kunci dalam memicu pasar bullish kripto, tetapi siklus ini memiliki perbedaan utama: likuiditas eceran diserap oleh mekanisme baru di luar perdagangan spot tradisional.

Meningkatnya Pump.fun

Caption: pump.fun diluncurkan pertama kali pada 19 Januari 2024 dan sejak itu telah sepenuhnya mengubah perilaku investor ritel kripto di seluruh dunia

Salah satu pergeseran terbesar dalam siklus ini adalah munculnya platform seperti Pump.fun, yang telah menciptakan bentuk perdagangan spekulatif yang benar-benar baru.

Pump.fun memungkinkan siapa pun untuk membuat token Solana dalam satu menit secara gratis, menciptakan beberapa meme terbesar tahun 2024 dan menyebabkan perilaku berisiko tinggi, seperti perjudian, yang menarik uang ritel dari altcoin utama ke microcap yang sangat spekulatif.

Dinamika ini telah memiliki beberapa efek yang mencolok:

Lebih banyak likuiditas keluar untuk pihak dalam: Pihak dalam yang meluncurkan token baru mendapat manfaat dari aliran retail yang cepat, tetapi perputaran konstan meninggalkan banyak pedagang retail hancur sebelum mereka dapat memutar keuntungan ke altcoin utama.

Rotasi yang lebih cepat: Uang ritel berputar melalui token-token baru dalam hitungan jam atau hari, membuat lebih sulit untuk tren naik yang berkelanjutan di altcoin yang lebih mapan.

Keterangan: Pada bulan Januari 2025, Pump Fun telah menghasilkan $116.72 juta pendapatan, yang melebihi pendapatan Solana ($116.46 juta) dan Ethereum ($107.64 juta)

CATATAN KOMUNITAS:

Beberapa token SQT palsu baru-baru ini muncul di Pump.fun, berusaha menyesatkan para trader. Token-token ini tidak berafiliasi dengan Jaringan SubQuery resmi, dan membelinya membawa risiko signifikan.

Selalu verifikasi alamat kontrak token melalui sumber resmi (Discord dan saluran Telegram kami) sebelum melakukan transaksi. Tetap berhati-hati dan hindari jatuh ke dalam penipuan yang dirancang untuk mengeksploitasi pengguna yang tidak curiga.

Apa Artinya Ini bagi Investor Kripto?

Sementara siklus ini masih berkembang, beberapa hal penting yang dapat dipahami jelas:

Spekulasi ritel sedang disalurkan ke ranah baru, dari Pump.fun hingga mekanisme perdagangan on-chain yang baru. Memahami pergeseran ini dapat membantu para trader menavigasi di mana likuiditas bergerak.

Rally Altcoin akan lebih selektif. Berbeda dengan siklus sebelumnya di mana hampir setiap token naik nilainya, kali ini, proyek-proyek dengan kasus penggunaan nyata, tokenomics yang kuat, dan permintaan yang genuin akan menjadi pemenang utama.

Bitcoin tetap menjadi kekuatan dominan karena adopsi institusional, artinya banyak investor yang fokus pada BTC daripada altcoin spekulatif.

Kesimpulan

Meskipun kripto masih mengikuti siklus pasar yang familiar, siklus tahun 2024 berbeda dari yang sebelumnya. Munculnya adopsi institusional, dilusi pasar, pergeseran likuiditas ritel, dan perubahan lingkungan makro semuanya telah menciptakan lanskap baru.

Bagi para investor dan pembangun, beradaptasi terhadap perubahan ini adalah kunci untuk berhasil menjelajahi siklus ini. Permainannya telah berubah — tetapi kesempatan masih ada bagi mereka yang memahami arah aliran uang selanjutnya.

Disclaimer：

1. Artikel ini dicetak ulang dari [Medium]. Semua hak cipta milik penulis asli [Jaringan SubQuery]. Jika ada keberatan terhadap pencetakan ulang ini, harap hubungi Gate Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan segera.
2. Penyangkalan Tanggung Jawab: Pandangan dan pendapat yang terdapat dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Belajar gate. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.