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• La nature des enchères par les meilleurs constructeurs lors des enchères de blocs a radicalement évolué : ils commencent maintenant à enchérir plus tard, enchérissent beaucoup plus rapidement et augmentent leurs enchères par des incréments beaucoup plus petits.
• La latence est devenue un facteur de compétitivité crucial, aux côtés du flux d'ordres, transformant de nombreuses enchères en jeux statistiques.
• Le timing des jeux en tant que service a entraîné une concurrence accrue entre les relais et rendu les heures de fin d'enchères plus prévisibles, rapprochant ainsi l'écosystème d'un format d'enchères scellées.

Introduction

L'implémentation actuelle de la séparation du proposant et du constructeur (PBS) suppose que les proposants honnêtes demandent le bloc le plus précieux aux relais au début de chaque créneau. Cependant, en raison des variations de latence entre les proposants et les relais, ainsi que des temps d'exécution du client de consensus, les demandes arrivent plusieurs centaines de millisecondesplus tard deproposants honnêtes, et beaucoup plus tard de la part des proposants qui retardent intentionnellement leurs demandes get_header() - connues sous le nom de jeux de timing. En conséquence, les enchères MEV-Boost ont une heure de fin incertaine et peuvent être modélisées comme une adaptation numérique d'un enchère à la bougieavec des annulations ajoutées.

L'incertitude sur l'origine des mots, combinée à des appels d'offres publics, encourage des soumissions de blocs compétitives continues de la part des constructeurs, où nous définissons une offre pour un bloc comme compétitive si elle dépasse l'offre la plus élevée précédente au relais. Analyse des données de mars à avril 2023,Schwarz-Schilling et al. a constaté que, bien que les taux d’enchères se soient accélérés en fin de période, les valeurs médianes des blocs augmentaient linéairement. Cette linéarité suggérait que la valeur finale du bloc pouvait être estimée bien avant la fin de l’intervalle et façonnait les analyses des mises à niveau potentielles du protocole Ethereum (par exemple, le proposition originale de brûlage de MEV) et les conversations sur le changement de l’échéancier Attribution des droits de proposition de blocCependant, au cours des deux dernières années, le comportement des constructeurs de blocs et le profil des valeurs de bloc ont changé, et toute conclusion reposant sur des hypothèses antérieures devrait être réexaminée.

Au-delà des modifications au niveau du protocole, la capacité à anticiper les valeurs des borniers et les constructeurs susceptibles de gagner a également façonné le paysage des flux d’ordres. Grâce à ces informations, les opérateurs privés de mempool et les enchères de flux d’ordres sont en mesure de garantir l’inclusion des transactions, tout en maintenant le coût pour les utilisateurs à un faible niveau. En agissant intelligemment allouer le flux de commandes au probable gagnant, le flux de commandes peut être alloué exclusivement ou de manière préférentielle aux constructeurs, permettant ainsi de Remboursement des frais excédentaires.

Lors de l'examen de l'évolution de la structure du marché MEV-Boost, la plupart des discussions portent sur des métriques macroscopiques, la principale d'entre elles, comme le montre la Figure 1, étant la consolidation du marché des constructeurs autour de deux entités qui remportent désormais environ 95 % de toutes les enchères. Les chercheurs qui approfondirsouvent se concentrer surOffres exclusives Order Flowoubénéfices des constructeurs et subventionnementCependant, en coulisses, les constructeurs sont également devenus plus rapides et plus sophistiqués. Cette analyse met en lumière les changements des schémas d'enchères, l'importance croissante de la minimisation de la latence, et comment certains relais expérimentent déjà des structures d'enchères alternatives, souvent sans la connaissance de l'écosystème plus large.

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Figure 1: la répartition des principaux constructeurs de blocs tout au long de l'histoire d'Ethereum. Bien que nous ayons vu un ensemble diversifié de constructeurs en 2023, au cours de l'année écoulée, le marché s'est concentré sur deux entités principales: beaverbuild et Titan Builder qui sont désormais responsables d'environ 95 % de tous les blocs construits via PBS.

Stratégies d'enchères évolutives

Au cours des deux dernières années, les enchères MEV-Boost se sont considérablement accélérées. La hausse des taux d’enchères a été rendue possible par les progrès réalisés dans le domaine de la relais optimiste, qui permet aux relais de sauter la simulation de bloc pour les constructeurs liés, et par l’introduction de websockets de meilleure offre. Ces websockets permettent aux développeurs de souscrire à des mises à jour en temps réel sur l'offre principale, éliminant ainsi le besoin de sonder continuellement le relais. Pendant ce temps, les meilleurs développeurs, principalement beaverbuild et Titan, mais aussi rsync-builder et Flashbots, ont modernisé leur infrastructure et se sont rapprochés des relais, permettant une production de blocs plus rapide et des réponses plus rapides aux nouvelles informations.

Dans cette analyse, nous nous concentrons sur les offres au relais Ultrason. Ultrason détient la plus grande part de marché, reçoit des offres de tous les principaux constructeurs, ne handicape pas ses valeurs de bloc en censurant les transactions non conformes à l'OFAC et est généralement considéré comme le relais le plus rapide.

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Figure 2: le nombre moyen quotidien d'enchères compétitives au relais d'échographie depuis le début de 2023. Nous constatons que le nombre d'enchères compétitives a triplé depuis janvier 2023, soit une augmentation de 73 % par an. Les données de janvier 2023 à juin 2024 (inclus) sont échantillonnées ponctuellement à partir de l'archive des enchères du relais d'échographie. Les données à partir de juillet 2024 exploitent l'archive du meilleur enchérisseur de relayscan. La méthodologie a été validée entre les deux ensembles et s'est avérée dévier de moins d'un pour cent.

Bien que les enchères MEV-Boost aient connu une augmentation marquée à la fois du nombre total d'offres et d'offres concurrentielles, cette croissance n'a pas été uniforme. Dans la Figure 3, nous notons qu'en dépit de l'explosion des offres près de la fin de l'enchère, il y a en réalité eu une diminution des offres initiales. En fait, en raison du choix des quatre principaux constructeurs de retarder leur heure d'enchère initiale jusqu'à plus tard dans la période, 2024H2 a enregistré le moins d'offres concurrentielles jusqu'à la date de clôture initiale de MEV par rapport à tout semestre depuis le lancement du relais Ultrasound. Le taux d'offres initiales a diminué de moitié depuis 2023H2, ce qui rend significativement plus difficile pour les acteurs individuels et le protocole de prédire à l'avance les valeurs de bloc final. Ce changement dans la structure du marché a, à son tour, contraint un Refonte des premières propositions de brûlage MEV.

Il peut sembler que les constructeurs manipulent le système en dissimulant leurs valeurs de bloc, mais une perspective plus pragmatique est que le système n’a pas été conçu pour conduire à ce comportement. En pratique, les constructeurs ont maintenant une compréhension plus approfondie du mécanisme des enchères. Outre l’impact sur la combustion des MEV, la perte de ces informations précoces combinée à l’augmentation des mempools privés crée des défis pour le multiplexage intelligent des flux d’ordres et l’estimation du prix du gaz, des problèmes que BuilderNet et d’autres visent à résoudre.

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Figure 3: le nombre d'offres compétitives arrivant tout au long de la plage horaire (taille du groupe: 50 ms) au relais d'échographie pour chaque semestre à partir de 2023. Nous observons une tendance générale vers une densité d'enchères plus élevée qui se produit plus tard dans la vente aux enchères. Une répartition par constructeur pour 2024H2 est disponible dans l'annexe A1.

Le changement le plus frappant est l'augmentation importante des enchères compétitives tardives en 2024. En utilisant une taille de bac de 50 ms, la distribution des enchères pour la demi-année a culminé à une moyenne de 65 enchères compétitives par seconde avec environ 500 ms restantes dans la plage, coïncidant avec l'entrée de rsync-builder dans la vente aux enchères, comme le montre l'annexe A2 (nous notons qu'à des échéances plus courtes, observables dans l'annexe A1, les taux d'enchères par seconde ont atteint plus du double du pic de la demi-année). En prenant le réciproque, le renouvellement du leader au pic à ce stade tourne autour de 15 ms. Bien que les enchères se concluent rarement aussi tôt, l'activité d'enchères diminue par la suite, indiquant que dans de nombreux cas, le flux de commandes est le facteur dominant et que les constructeurs autres que beaverbuild et Titan manquent du flux de commandes nécessaire pour concourir de manière constante—une fois que les enchérisseurs moins compétitifs sont exclus de la vente aux enchères, le taux net des enchères diminue.

La figure 3 révèle d'autres nuances sur les enchères de MEV. Des pics d'enchères remarquables apparaissent à −4 secondes et à −3 secondes, lorsque différents constructeurs commencent à soumettre des blocs. Pendant 2023H2, rsync-builder a déclenché le pic de −4 secondes, tandis que Titan et Flashbots ont contribué au pic de −3 secondes. D'ici 2024H2, ces premiers pics ont complètement disparu, ce qui indique qu'aucun meilleur enchérisseur n'était pleinement engagé avant −2 secondes. À la fin de 2024, rsync-builder a déplacé ses enchères initiales à −500 ms, entraînant le pic qui correspond au pic global de la distribution.

Les deux motifs en dents de scie, l’un commençant à −8 secondes en 2023H1 et l’autre à −3 secondes en 2023H2, constituent un artefact particulier. Celles-ci reflètent des stratégies d’enchères périodiques qui prévalaient autrefois dans un marché moins sophistiqué : Flashbots a soumis sa meilleure offre toutes les 500 ms, et Titan Builder l’a fait toutes les 250 ms – un chiffre agrandi est disponible à l’annexe A3.

Une conséquence naturelle de l'augmentation du chiffre d'affaires parmi les offres principales sur une période plus courte est que chaque offre occupe la première place pendant moins de temps. En tronquant l'ensemble de données à la période pendant laquelle les relais reçoivent et répondent aux demandes get_header() des proposants honnêtes, la durée médiane d'une meilleure offre au relais Ultrasound est passée de plus de 80 ms début 2023 à seulement 20 ms fin 2024. Cette tendance reflète des mises à niveau substantielles de l'infrastructure aussi bien par Ultrasound relay que par les principaux constructeurs de blocs. Avec l'introduction de la transmission optimiste et des websockets de meilleure offre, les relais traitent et servent désormais les offres plus rapidement. Pendant ce temps, les constructeurs de blocs se sont installés à proximité des relais et ont optimisé leur matériel et leur logiciel pour gagner quelques millièmes de seconde dans leur pipeline.

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Figure 4: distribution cumulative semestrielle du nombre d'offres concurrentielles toujours en tête après un certain laps de temps écoulé. Nous constatons une accélération significative du renouvellement des offres, la durée médiane de la meilleure offre passant de 84 ms à 20 ms sur une période de 18 mois. Les données utilisées pour générer cette figure sont filtrées pour inclure uniquement les offres arrivant entre le début de la tranche et une seconde plus tard, la période de plus forte densité des heures d'arrivée des offres gagnantes au cours des deux dernières années.

Plutôt que de dicter si Titan ou beaverbuild sécurise un bloc, dans de nombreux cas, les enchères ressemblent désormais davantage à un jeu de hasard, dans lequel le gagnant est statistiquement favorisé en conservant l’enchère la plus élevée plus longtemps. Cette transition vers l’abandon de la domination pure et simple du flux de commandes a diminué l’incitation des grands constructeurs à surenchérir considérablement les uns sur les autres. Par conséquent, le réseau a connu une augmentation du pennying, où chaque augmentation successive de l’offre est aussi petite que possible. Comme l’illustre la figure 5, l’augmentation médiane d’une soumission concurrentielle a chuté de plus de 80 %, passant de 0,46 % à 0,09 %.

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Figure 5: distribution cumulative par semestre du nombre d'offres dépassant l'offre précédente d'un pourcentage donné. Nous constatons une baisse significative avec l'augmentation médiane passant de 0,47 % à 0,09 % sur une période de 18 mois. Les données utilisées pour générer cette figure sont filtrées pour inclure uniquement les offres arrivant entre le début de la plage horaire et une seconde plus tard, la période de plus forte densité des horaires d'arrivée des offres gagnantes au cours des deux dernières années.

La transition en cours d’une domination pure et simple du flux d’ordres à un modèle qui intègre également le pennying basé sur la latence a amplifié l’écart de performance entre les relais performants et le terrain. Comme le montre la figure 6, deux classes distinctes de relais ont émergé. bloXroute, Titan et Ultrasound voient leurs offres principales mises à jour rapidement, tandis que les offres compétitives chez Aestus, Agnostic et Flashbots ont tendance à passer plus de temps en tant que leader. Notamment, les parts de marché de ces relais moins performants semblent être gonflé par propagation coopérative de blocs—la grande majorité des blocs attribués à ces relais sont propagé par de nombreux relais, remettant en question l'ampleur du rôle qu'ils jouent dans l'écosystème. Aestus et Agnostic ne propagent qu'une poignée de blocs uniques par jour, tandis que Flashbots est le seul relais sur 50—100 blocs par jour, une forte baisse par rapport à 1 000 blocs par jour au début de 2024.

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Figure 6 : Répartition cumulative du nombre d’offres concurrentielles qui sont encore en tête après une période donnée, séparées par relais. Nous voyons deux groupes distincts de relais, les offres chez Aestus étant généralement les plus périmées malgré leurs mises à niveau vers le code de relais de base des Flashbots - beaverbuild ne soumet pas fréquemment des offres à Aestus, donc ce chiffre montre l’importance des relais accommodant les deux meilleurs constructeurs afin de rester compétitifs. Les données de ce chiffre datent de juillet 2024 et sont filtrées pour n’inclure que les offres arrivant entre le début du créneau et une seconde plus tard.

Malgré son marketing comme une réécriture ultra-rapide en Rust de la fonctionnalité de relais, le potentiel d'intégration du constructeur-relais et le strictConfiguration requise pour l’accès WebSocket ont empêché beaverbuild de soumettre la majorité de ses blocs à Titan Relay. Par conséquent, la découverte des prix se fait principalement chez Ultrasound et bloXroute, tandis que Titan Builder transmet toutes ses offres des autres relais à Titan Relay. Cette approche permet à Titan Relay de rester compétitif ; cependant, comme le montre la figure 7, Titan Builder gagne maintenant plus de 90 % des blocs à Titan Relay, ce qui le fait fonctionner de plus en plus comme une connexion directe à Titan Builder (voir les commentairespour plus de nuances).

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Figure 7: la distribution des constructeurs de blocs gagnants pour les blocs propagés par Titan Relay. Bien que rsync-builder avait autrefois une part de marché saine de blocs au relais, ces derniers temps, Titan Builder est devenu dominant, remportant maintenant plus de 90% des blocs au relais.

Jeux de synchronisation en tant que service

Les constructeurs ne sont pas les seuls à remodeler le marché MEV-Boost ; en fait, le changement le plus significatif de 2024 est venu des relais. Après que P2P a commencé retard intentionnelleurs demandes get_header() en novembre 2023, des chercheurs de la Fondation Ethereum ont proposé que les relais pourraient de manière similaire introduire une latence artificielledans le système afin de réduire la pression de centralisation sur l'ensemble des proposants, une approche communément appelée jeux de synchronisation en tant que service.

Cependant, encourager les relais à jouer à ces jeux a introduit plusieurs externalités négatives. L'augmentation de la sophistication a creusé davantage le fossé entre les deux classes de relais, Ultrasound et bloXroute repoussant les limites pour tenter de monétiser ce qui a traditionnellement été considéré comme un bien public. Ces jeux, ainsi que lese déplacer vers des enchères au deuxième prix, ont alimenté l'émergence du relay PvP et des relais avantagés qui sont plus proches des proposants de blocs, ce qui a conduit à une concentration de la part de marché sur seulement deux entités et un augmentation de la censure sur InternetDe plus, ayant perdu le contrôle sur la libération des blocs, les proposants rencontrent désormais un problème principal-agent : le coût pour un relais de manquer un créneau est beaucoup plus faible que celui d'un proposant de bloc, ce qui entraîne des incitations mal alignées et une confiance moindre dans les relais.

Cette latence artificielle est visible dans la figure 8, où nous voyons que le profil des offres gagnantes a été décalé de manière significative pour tous les soumissionnaires, y compris les soumissionnaires honnêtes qui continuent de demander les en-têtes de bloc au début du créneau. De plus, nous avons constaté que la largeur de la distribution a considérablement diminué, rendant l'heure de fin de l'enchère beaucoup plus prévisible pour les constructeurs de blocs.

Figure 8: la distribution évolutive des temps de soumission gagnants, colorée par relais. De novembre 2023 à janvier 2025, l'heure d'arrivée médiane de la soumission gagnante a été décalée de 656 ms plus tard, tandis que l'écart type est passé de 581 ms à 494 ms - les enchères se terminent plus tard et de manière plus prévisible.

Le pic le plus marqué de la distribution provenait de bloXroute à l'été 2024. En analysant les heures d'arrivée des offres gagnantes à leurs relais à profit maximal et régulés, il apparaît que bloXroute a mis en œuvre une heure de fin souple pour les réponses get_header() à 800 ms, retardant toutes les réponses antérieures jusqu'à cette heure.

Les résultats de la Figure 9 sont frappants : les offres concurrentielles à 790 ms avaient 15 fois plus de chances de gagner que celles arrivant à 810 ms, car les offres dépassant la limite ont manqué la fenêtre de réponse. Essentiellement, bloXroute a remplacé l'enchère à la bougie par une enchère de style eBay qui avait une heure de fin prévisible. Comme souligné par Quintus Kilbourn en 2022, en supprimant l'incertitude liée à la fin du temps, cela réduit les incitations à enchérir tôt, poussant l'enchère plus près d'un modèle de soumission scellée.

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Figure 9: les densités comparatives des temps d'arrivée des blocs de soumission gagnants. La distribution pour l'ensemble du réseau est en rouge, à partir d'une période antérieure à ce que les relais ont commencé à participer à des jeux de synchronisation en tant que service. En bleu, nous voyons des données isolées pour les relais de bloXroute entre le 25 juin 204 et le 24 juillet 2024, pendant lesquelles ils ont utilisé leur temps de fin d'enchère le plus pointu à ce jour.

Les jeux de timing en tant que service ont initialement été considérés comme une stratégie accélérationniste pour atténuer les jeux de timing du proposant, tandis que certains chercheurs préféraient des approches alternatives. Une telle alternative consistait à enrôler des relais pour agir en tant que gardiens, rejetant les offres des constructeurs qui arrivent après le limite de fenteencourager le respect en temps opportun du schéma de divulgation des engagements PBS. L'opposant le plus vocal à cette idée était Uri Klarman, le PDG de bloXroute Labs, qui a plaidé contre le fait de surcharger les relaisavec des responsabilités supplémentaires en matière de maintien de l'ordre, surtout en l'absence d'un modèle de financement clair. De plus, cette proposition n'était pas incitative : tout relais unique qui refusait de garantir la rapidité pouvait facilement surpasser ses pairs. En réponse, bloXroute a depuis pris la tête des jeux de synchronisation en tant que service, introduisant finalement une date limite de rapidité souple mettant en évidence comment, à terme, tous ces mécanismes convergent vers une vente aux enchères à heure fixe.

Réflexions conclusives

Porté par une sophistication croissante, le marché MEV-Boost s'est considérablement centralisé à la fois au niveau des constructeurs et des relais. Les principaux constructeurs ont acquis un flux de commandes exclusif et investi dans l'infrastructure, tandis que les principaux relais ont évité la collaboration et ont essayé de se démarquer. Cette concurrence accrue a le potentiel de pousser la structure du marché vers l'intégration verticale et les enchères scellées. Ensemble, ces tendances posent de nouveaux risques, car les constructeurs-relais intégrés verticalement bénéficient d'un accès privilégié à l'information. En même temps, ils préfigurent la solution : ces tendances accélèrent la structure du marché vers l'élimination du relais grâce àePBS ou TEE-Boost, tous deux proposent des enchères scellées verticalement intégrées.

Annexe

Figure A1 : l'évolution de la distribution des horaires d'arrivée des offres compétitives par constructeur en 2024H2. Nous notons que Titan Builder a décalé son horaire d'offre initial de −2000 ms à −800 ms, tandis que beaverbuild a commencé à faire des offres plus tôt, passant de −1500 ms à −2000 ms. Nous constatons également la transition du constructeur centralisé de Flashbots vers BuilderNet en novembre 2024.

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Figure A2: le modèle de soumission d'offre compétitive de rsync-builder par semestre. Nous voyons des soumissions d'offres commençant à −4000 ms tout au long de 2023, mais se déplaçant à −1500 ms puis à −500 ms en 2024.

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Figure A3: la répartition des temps de soumission des offres (toutes les offres, pas seulement les offres compétitives) par Titan Builder à Ultrasound Relay en octobre 2023. Nous notons la périodicité, avec des offres arrivant toutes les 250 ms. L'ensemble de données utilisé pour générer la figure contient des offres pour les emplacements 7 500 000 à 7 540 000 couvrant les jours du 9 octobre au 14 octobre 2023. La taille du bin dans la figure est de 2 ms.

Avertissement :

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