Título abreviado: Algunas cosas nunca cambian, incluso en 2025

Título del artículo: Algunas cosas nunca cambian, incluso en 2025

Etiquetas de tema: Block chain, Macro, Finance

Dificultad: Intermedia

Meta Descripción:

Multicoin Capital señala que a pesar del rápido desarrollo tecnológico, algunas tendencias fundamentales se mantendrán estables en 2025:

Mejora de eficiencia de capital: las innovaciones DeFi, como la liquidez concentrada y el staking LP, continúan optimizando la eficiencia de capital, con proyectos como Drift liderando el camino.

Demanda de nuevos juegos financieros: las monedas meme combinan elementos de juego y sociales, ofreciendo experiencias de entretenimiento de alto riesgo y alta recompensa.

Transparencia financiera: DeFi simplifica los procesos de transacción, y plataformas como DFlow mejoran la equidad del mercado a través de la liquidez condicional.

Desacoplamiento de valor y reestructuración: la emisión y negociación de activos se separan, centrándose en la atención del usuario y las oportunidades de flujo de transacciones.

Demandas de rendimiento simplificadas: Herramientas como Fuse Wallet reducen las barreras de rendimiento para los usuarios minoristas.

Innovación en servicios bancarios: Blockchain remodela Banking-as-a-Service (BaaS), con Squads proporcionando soluciones eficientes.

Menor fricción: las stablecoins impulsan la finanza abierta, reducen los costos de transacción y aceleran el desarrollo económico en cadena. Estas tendencias están llevando a la blockchain hacia un sistema financiero más eficiente, transparente e inclusivo.

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Uno de los mejorescotizacionesde Jeff Bezos es:

“¿Qué va a cambiar en los próximos 10 años?” Y esa es una pregunta muy interesante, muy común. Casi nunca me hacen la pregunta: “¿Qué no va a cambiar en los próximos 10 años?” Y les digo que esa segunda pregunta es en realidad la más importante de las dos, porque se puede construir una estrategia comercial en torno a las cosas que son estables en el tiempo. … En nuestro negocio minorista, sabemos que los clientes quieren precios bajos, y sé que eso seguirá siendo cierto dentro de 10 años. Quieren entregas rápidas, quieren una amplia selección. Es imposible imaginar un futuro dentro de 10 años en el que un cliente se acerque y diga: “Jeff, me encanta Amazon; solo desearía que los precios fueran un poco más altos”, [o] “Me encanta Amazon; solo desearía que entregaran un poco más lento.” Imposible. Y por eso el esfuerzo que invertimos en esas cosas, en hacerlas girar, sabemos que la energía que le dedicamos hoy seguirá dando dividendos a nuestros clientes dentro de 10 años. Cuando tienes algo que sabes que es cierto, incluso a largo plazo, puedes permitirte invertir mucha energía en ello.”

A principios de esta semana, nosotros publicadouna publicación típica de VC sobre nuevas áreas que nuestro equipo de inversión espera ver en 2025. Siguiendo la cita de Jeff Bezos, pensamos que tendría sentido también destacar algunas de las tendencias que generalmente damos por sentado, pero que están creciendo silenciosamente y proporcionan una base estable sobre la cual podemos invertir.

La Búsqueda Incansable de la Eficiencia de Capital

Kyle Samani

DeFi comenzó con una eficiencia de capital muy pobre. La curva xyk de Uniswap era infame por su baja eficiencia de capital.

Durante los últimos 5 años, la eficiencia del capital ha mejorado en DeFi en todos los aspectos. CLOBs, productos de bucle/multiplicación, liquidez concentrada, uso de USDe como garantía en intercambios de derivados, facilitando el préstamo/alquiler utilizando garantías de derivados, utilizando posiciones de LP como garantía de derivados, y más. El mercado siempre perseguirá implacablemente la eficiencia del capital.

Esta es la belleza de DeFi. La innovación sin permisos ha facilitado todas estas mejoras en la eficiencia del capital.

Creemos queDeriva, la principal DEX de derivados en Solana, representa una versión del punto final lógico de la eficiencia de capital en DeFi.SpenceryDavidhablaron sobre estos temas en sus presentaciones en la Cumbre Multicoin 2024.

El deseo insaciable de jugar nuevos juegos financieros

Tushar Jain

Los humanos siempre querrán apostar, pero los juegos cambian.

Las monedas meme son la próxima generación de apuestas. Las monedas meme son mucho más volátiles y, por lo tanto, mucho más divertidas que los casinos tradicionales o las apuestas deportivas. Las monedas meme ofrecen un rendimiento máximo más alto que otras formas de apuestas, y su extrema volatilidad ofrece un nivel de emoción y riesgo que supera a los juegos de casino tradicionales o las apuestas deportivas. El potencial de retornos masivos, que supera con creces a los de las formas de apuestas establecidas, es un gran atractivo para personas tolerantes al riesgo. Este potencial de enormes ganancias, combinado con la imprevisibilidad inherente de las monedas meme, crea una experiencia que las apuestas tradicionales no pueden igualar.

Las monedas meme también tienen una dimensión social única. La tokenización de la cultura de Internet en monedas meme ofrece un aspecto social que otras formas de juego no tienen. A menudo están vinculadas a la cultura de Internet y a las comunidades en línea, fomentando un sentido de experiencia compartida entre los apostadores. Este aspecto social transforma el comercio de monedas meme en una actividad grupal, donde las personas pueden conectarse a través de intereses y experiencias compartidas. Esto crea un sentido de pertenencia e identidad compartida, que está ausente en otras formas de juego.

Las monedas meme representan una convergencia de los juegos de azar, la cultura de Internet y la interacción social. Ofrecen una experiencia de alto riesgo y alta recompensa que se adapta a la naturaleza de búsqueda de emociones de los humanos, al tiempo que aprovecha los aspectos sociales y comunitarios de las comunidades en línea. A medida que la cultura de Internet continúa evolucionando, es probable que las monedas meme sigan siendo un elemento destacado en el panorama de los juegos de azar, ofreciendo una experiencia única y atractiva para aquellos dispuestos a aceptar el riesgo.

El impulso humano de apostar es constante, pero los juegos que jugamos cambian. Las monedas meme son el siguiente paso en esta evolución, pero no serán las últimas.

La búsqueda de transparencia en los mercados financieros

Spencer Applebaum

En los mercados de trading de TradFi, las corredurías pueden ofrecer operaciones sin comisión para clientes minoristas porque Citadel Securities, Susquehanna International, Wolverine Trading y otras firmas de HFT ofertan para ejecutar contra ese flujo de órdenes. Esto se llama pago por flujo de órdenes (PFOF).

Estas empresas están dispuestas a ofertar a o cerca del precio medio por este flujo de pedidos en grandes cantidades porque, por definición, el flujo de pedidos no está informado. Hay mucho literaturahay mucha información allí sobre por qué PFOF es bueno para el mundo y no es malo (aunque a menudo tiene una connotación negativa).

El desafío con el flujo de pagos para órdenes de Robinhood y E-Trade es que es opaco y las subastas están limitadas a los creadores de mercado con los que trabaja el corredor. También hay capas de intermediarios, como cámaras de compensación, bolsas de valores, corredores, etc., todos los cuales cobran comisiones que están ocultas para los usuarios finales y a menudo se incluyen en el spread.

Sobre la opacidad de PFOF, este artículo de investigación sugiere“los acuerdos de Robinhood con los mayoristas sacrifican la mejora de precios a cambio de un aumento en el PFOF, exactamente el conflicto de intereses sobre el que el presidente Gensler ha expresado preocupaciones... Si los consumidores pudieran discernir fácilmente las diferencias en la calidad de ejecución entre los corredores, entonces esto por sí solo no sería un problema. Sin embargo, estas diferencias no se pueden inferir del régimen de divulgación actual.”

La belleza de DeFi es que comprime la liquidación, el intercambio, la custodia y la ejecución en una sola API, y todo es transparente. Esto le da a DeFi un impulso natural porque el mercado siempre valora la transparencia.

DFlow, una compañía de cartera de múltiples monedas, está pionerando un concepto llamado liquidez condicional, que especifica que la liquidez solo se puede tomar si el tomador es respaldado como no tóxico por una aplicación de front-end (o el tomador recibe mejoras de precios algorítmicamente de los creadores). Los creadores pueden proporcionar liquidez en una CLOB en cadena como Phoenix, o un AMM en cadena como Orca, y ofrecer una mejora significativa de precios para el flujo minorista desinformado, al tiempo que evitan ser seleccionados por tomadores tóxicos.

Toda la pila es abierta y transparente, y utilizando la liquidez condicional, PFOF se puede construir sobre ella. Es elegante porque ofrece lo mejor de TradFi y DeFi: la capacidad de segmentar el flujo de órdenes y ofrecer mejores precios a los traders minoristas, con la apertura, transparencia y auditabilidad que ofrece DeFi.

La captura de valor siempre se desagregará y volverá a agrupar en todo el conjunto

Shayon Sengupta

El año pasado, publiqué un artículo sobre el Teoría de la atención del valoren el que describí la base desbloqueada de la criptografía en aplicaciones para consumidores como la emisión y el intercambio de activos sin permisos en interfaces y entornos arbitrarios (editor-exchanges).

2024 vio la emisión de activos converger en un puñado de lugares — pump.funmás prominentemente. Estos lugares surgieron como dominantes para la emisión, pero de manera crítica, los activos se intercambiaron en otro lugar, en grupos de chat de Telegram a través de bots, en agregadores como DexScreener y Birdeye, y a veces directamente en Phantom. La emisión de activos y el intercambio de activos no estaban acoplados en un solo emisor-intercambio, sino desagregados en un conjunto fragmentado de lugares. La emisión y el intercambio de activos se han desacoplado tanto tiempo como han existido los mercados de capital criptográfico. Bitcoin se lanzó en una lista de correo criptográfico llamada metzdowd.com, hoy en día se negocia (a través de ETF) en el Nasdaq. Los tokens lanzados en ICOBench en la era de 2017 continúan negociándose en todos los principales CEX.

Entonces, mientras que pump.fun ganó la parte de emisión de la ecuación el año pasado, la parte de intercambio fue ganada por bots de Telegram y productos agregadores minoristas, las nuevas fuentes de flujo de órdenes. A largo plazo, espero que poder poseer un intercambio, o flujo de órdenes, sea la línea de negocio más lucrativa.

Estas son las primeras entradas para las bolsas de editoriales. Los lugares donde se emiten y se intercambian activos se agruparán y desagruparán mil veces en mil lugares, porque la atención en Internet no se limita a un solo conjunto de aplicaciones, sino que está en todas partes en foros, plataformas de video en vivo, mensajeros y cualquier otra interfaz con la que interactuamos.

Más importante aún, espero una mayor reconocimiento entre estas aplicaciones de que poseer la atención crea la oportunidad de poseer el flujo de órdenes, y el flujo de órdenes es un negocio muy rentable. Prepárese para ver billeteras integradas y funciones de intercambio integradas en más aplicaciones de consumo en 2025.

El Dinero Busca Rendimiento

Eli Qian

Todos los que tienen dinero están buscando una forma de obtener rendimiento, idealmente de manera simple y directa.

Hasta hace poco, la mayoría de las fuentes de rendimiento estaban cerradas para los participantes e inversores del mercado sofisticados. Por ejemplo, si deposita dinero en una cuenta de ahorros con Bank of America, ganará un 0,01% de APY (mientras que BofA tomará su dinero y lo prestará de nuevo al 10%). Solo si luego compra fondos del mercado monetario puede obtener un rendimiento más razonable. Pero la demanda de rendimiento persiste, y productos como los ETF, que abstraen la selección individual de acciones, y los robo-advisors, que pueden administrar toda su cartera, han facilitado el acceso al rendimiento previamente cerrado para los participantes del mercado no sofisticados.

Las criptomonedas siguen una historia similar en la que acceder al rendimiento de staking o préstamos no es trivial y requiere conocimientos por parte del usuario. Los productos que simplifican el acceso al rendimiento seguirán acumulándose, poniendo fin a la arbitraje de conocimiento que ha dejado a los usuarios minoristas en desventaja. Hoy en día, puedes presentarte a una billetera o aplicación con criptomonedas y ganar rendimiento de staking o préstamos con unos pocos clics simples, el conocimiento de staking, pedir/prestar, etc. es opcional. Esto es posible con Fuse Wallet, StakeKit y otros. En el futuro, las billeteras y aplicaciones DeFi asignarán y reequilibrarán automáticamente activos entre validadores, protocolos de préstamos y piscinas de liquidez para obtener el mejor rendimiento para los usuarios las 24 horas del día, los 7 días de la semana.

La innovación colapsa el costo de la banca

Vishal Kankani

La familia Medici lideró el desarrollo de la banca moderna en el siglo XV. La banca era lenta, física por naturaleza, costosa y requería una gran cantidad de confianza. Con el tiempo, el costo de acceder a servicios financieros ha disminuido drásticamente. Con las cadenas de bloques, tenemos una clara visión de la banca global y de $0 de costo las 24 horas del día.

No importa cuán avanzados se vuelvan los rieles financieros, la necesidad de la banca siempre persistirá. La banca como servicio (BaaS) comenzó porque era difícil construir bloques de construcción financieros básicos en los rieles de TradFi, independientemente de la innovación de la capa de aplicación; naturalmente, esto se modularizó en software, lo que llevó a la separación de los front-ends y back-ends. Hoy, los back-ends se llaman BaaS.

Los proveedores de BaaS licenciaron su infraestructura a empresas de tecnología financiera, lo que permitió a las compañías lanzar bancos digitales, tarjetas corporativas y productos de préstamos con un tiempo y costos mínimos. Al proporcionar estos servicios a través de APIs, los proveedores de BaaS permitieron a las empresas de tecnología centrarse en la experiencia del cliente y en productos únicos, mientras que los proveedores de BaaS se encargaban del "aburrido pero crítico" backend: cumplimiento, gestión de riesgos y movimiento de dinero.

Una pila hipotética de BaaS previa a la blockchain incluye infraestructura bancaria, cumplimiento normativo KYC/AML, procesamiento de pagos, emisión de tarjetas y agregación de datos. Este sistema funciona pero es complejo e ineficiente, porque aún está arraigado en la infraestructura bancaria heredada que se construyó en los años 70 (SWIFT/ACH), tiene altas comisiones, no está disponible las 24 horas del día, los 7 días de la semana, es ineficiente en términos de capital y no es global.

Las blockchains interrumpirán el moderno BaaS porque representan una innovación de cambio radical. Al utilizar activos y protocolos basados en blockchain, podemos construir un nuevo modelo de BaaS que sea más simple, económico, rápido, global y transparente.

Una pila de BaaS post-blockchain se vería algo así: billeteras de autoservicio como Squads, protocolos de mejora de programabilidad en cadena KYC y cumplimiento como zkMe, infraestructura de pagos de monedas estables como Bridge, y protocolos DeFi para préstamo/pago (Kamino) y trading (Drift).

La evolución de BaaS a un modelo basado en blockchain es inevitable. A medida que la infraestructura madura, veremos que los protocolos de blockchain reemplazarán cada componente en la pila de BaaS actual, creando un modelo más eficiente, transparente y ágil para los servicios financieros.

Squads, una empresa de cartera Multicoin, en su núcleo, ofrece un protocolo de banca como servicio en Solana que permite a las empresas, individuos y desarrolladores crear una cuenta segura que puede almacenar valor y ser utilizada para realizar transacciones de forma programática. Squads fue el primer protocolo formalmente verificado en Solana, ha procesado más de mil millones en volúmenes de stablecoin, y los activos asegurados mediante el Protocolo de Squads están creciendo exponencialmente. Esperamos que Squads lidere firmemente la evolución de BaaS en 2025.

Eliminar la fricción aumenta el uso

Matt Shapiro

Cuando haces las cosas más fáciles al eliminar costos y fricciones, entonces la gente inherentemente hará más de ello. El correo electrónico transformó la forma en que nos comunicamos. El iPhone aumentó la facilidad de tomar fotos y capturar nuestras vidas. Amazon simplificó la forma en que compramos bienes en línea. Las redes sociales facilitaron compartir contenido.

Parece evidente que si facilita las transacciones y el envío de dinero, se producirá el mismo resultado. Es probable que las stablecoins estimulen una de las mayores transformaciones financieras de nuestro tiempo. La capacidad de enviar dinero las 24 horas del día, los 7 días de la semana con una liquidación casi instantánea tendrá un profundo impacto. Permitirá que el dólar estadounidense penetre en nuevos mercados y llegue a manos de personas reales de una manera que las subastas del Tesoro no lo hacen. Permitirá que el comercio sea más eficaz sin tiempo de inactividad por las noches, los fines de semana o los días festivos. Reducirá los requisitos de capital circulante y reducirá sustancialmente los costes y el tiempo de las transacciones transfronterizas. La oferta de stablecoins ya ha alcanzado nuevos máximos, al igual que las transacciones de stablecoins, y ambas deberían acelerarse a medida que la claridad regulatoria abra la puerta a la aceptación de stablecoins.

El crecimiento de las stablecoins va a catalizar aún más el concepto de finanzas abiertas. Cuando es más fácil realizar transacciones, habrá más transacciones. Aquellos con stablecoins buscarán rendimiento en esos activos, gravitando hacia plataformas como Kamino y Drift, que emparejan de forma autónoma a prestamistas y prestatarios al reducir la fricción. Una vez en la cadena, los poseedores de stablecoins están a un toque de los fondos de mercado monetario como BUIDL de Blackrock, y los intercambios descentralizados como Drift, Jupiter, Raydium y Uniswap. A medida que los activos en cadena continúen creciendo, sin duda habrá más activos en los que los poseedores de stablecoins puedan elegir poseer y participar. Las stablecoins son el caballo de Troya de la economía en cadena, que está en condiciones de crecer hacia un sistema financiero global más inclusivo y abierto.

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