La Caída de Pump.fun: Un Momento Crítico para Solana

Hace unos momentos, Alon, cofundador de Pump.fun, confirmó que la cuenta oficial X de Pump.fun fue hackeada, lo que llevó a la emisión de un token fraudulento llamado "PUMP". Se advirtió a los usuarios que permanecieran vigilantes.

Como la plataforma de lanzamiento de tokens meme más activa de Solana, Pump.fun se convirtió en la fiebre del oro para los inversores minoristas a través de su modelo de lanzamiento de dos fases. Primero, los tokens acumularon liquidez en la plataforma utilizando un mecanismo de Curva de Emisión. Una vez que el volumen de negociación superó los $69,000, el token se transfirió automáticamente a Raydium, donde ingresó al mercado más amplio y alimentó el comercio especulativo. Este sistema altamente diseñado impulsó una frenesí del mercado durante todo 2024.

Entre el 1 de abril de 2024 y hoy, los tokens lanzados desde Pump.fun contribuyeron con $346 mil millones en volumen de operaciones a Raydium, lo que representa la mitad del tráfico total del DEX. Mientras tanto, Pump.fun recaudó $197 millones en comisiones de plataforma, con $104 millones provenientes directamente de su ecosistema de tokens.

Sin embargo, cuando celebridades como Donald Trump entraron en escena con tokens de tendencia instantánea (por ejemplo, TRUMP, MELANIA), los mecanismos depredadores subyacentes de este juego se hicieron evidentes. Los datos en cadena muestran que más del 70% de los tokens meme alcanzaron su punto máximo en el momento en que llegaron a los mercados externos, con una esperanza de vida promedio de menos de 48 horas.

Una señal aún más ominosa es la enorme salida de liquidez en toda Solana. El 24 de febrero, solo un token de los proyectos graduados de Pump.fun superó apenas una capitalización de mercado de $1 millón, lo que indica que la frenesí de especulación en la cadena había casi congelado. La profundidad de trading del token meme de Raydium se redujo en más del 90% desde su pico, mientras que la capitalización total de stablecoins de Solana experimentó una salida neta de más de $1 mil millones en los últimos 30 días, marcando la mayor salida de capital desde el colapso de FTX.

Esta caída no es una coincidencia. Cuando los equipos de proyectos, plataformas de negociación e influyentes forman un 'tríada de estafa', y cuando los modelos de Curva de Unión son explotados como herramientas de extracción, la confianza de los inversores minoristas inevitablemente se ve erosionada por ciclos repetidos de 'lanzamiento y caída'. El fracaso de Pump.fun no es solo un reflejo de la crisis de liquidez de Solana, también es un ajuste de cuentas brutal para la economía de memes de toda la industria criptográfica. A medida que la burbuja estalla y la locura disminuye, la pregunta persistente es: ¿quién quedará para limpiar los restos de este colapso impulsado por el capital?

SOL se desploma más del 50%: ¿Está perdiendo impulso Solana?

Después de un excelente 2024, Solana se convirtió en uno de los tokens blockchain con mejor rendimiento del año, impulsado por la locura de Pump.fun y la especulación sobre las criptomonedas meme, subiendo casi un 200% durante el año. Sin embargo, desde el lanzamiento del token de Trump en Solana el 18 de enero, el ciclo de hype parece haber llegado a su fin. SOL alcanzó un máximo histórico de $295 el 19 de enero, pero rápidamente cambió de rumbo, cayendo más del 50% en las semanas siguientes.

Ahora, a solo tres días de distancia se avecina un evento importante: el mayor desbloqueo de tokens en la historia de Solana. Se espera que entren en circulación 11.2 millones de SOL, con un valor de $2 mil millones, la mayoría de estos tokens provienen de las compras en subastas de FTX a un costo de $64 por token. Esto podría introducir una fuerte presión de venta.

Más allá de su caída de precio, los datos en cadena revelan grietas más profundas en el ecosistema. Según DefiLlama, el valor total bloqueado (TVL) de Solana ha caído de un pico de $12.19 mil millones a $7.22 mil millones, mientras que los ingresos diarios por comisiones de transacción continúan disminuyendo.

Además, los datos de flujo neto de Solana en 24 horas muestran que $260 millones salieron del ecosistema en solo dos días (18 y 19 de enero). Desde entonces, los flujos de capital han disminuido significativamente, sin poder igualar la era de Pump impulsada por la emoción.

Sumando a las preocupaciones, otros indicadores clave pintan un panorama sombrío. El rendimiento de la semana pasada de los principales tokens de protocolo basados en Solana también refleja una debilidad generalizada:

Gráfico: Rendimiento del Ecosistema Solana (Fuente: Rootdata)

En general, el ecosistema parece estar desmoronándose, con proyectos y capital huyendo rápidamente de la red.

Esto plantea una pregunta inevitable: ¿Ha llegado a su fin la historia de Solana?

¡El cofundador de Solana Labs, Toly, también está preocupado por un colapso!

Con la inminente caída del precio de SOL, el ecosistema de Solana está experimentando su peor miedo, incertidumbre y duda (FUD) desde el colapso de FTX. Los analistas han estimado que a lo largo del ciclo de especulación de la moneda meme, los estafadores han sustraído más de $10 mil millones.

Ante estos problemas innegables, muchos miembros de la comunidad han alzado la voz.

Como cofundador de Solana Labs, Toly siempre ha abogado por un desarrollo tecnológico sostenible e innovador. Ha llamado repetidamente a los constructores a centrarse en la creación de proyectos de alta calidad. Aunque ha evitado críticas directas, sus conversaciones en X con otros miembros de la comunidad a menudo insinúan su insatisfacción con Pump.fun. Ante las preguntas de los seguidores de mucho tiempo, respondió sin rodeos: "Que se jodan los idiotas que manipulan los mercados para maximizar la extracción". El objetivo de su frustración estaba claro.

Crypto KOL@cobietambién ha señalado las fallas del modelo PVP (jugador contra jugador). Él declaró:

"En este momento, los participantes del mercado están corriendo hacia estos fraudes como polillas a la llama. La mayoría de ellos saben que son fraudes, pero su objetivo es simplemente vender a 3 veces el precio al próximo comprador. No quieren enriquecerse en 2-4 años, quieren hacerlo en 2 semanas. Cada jugador solo espera dar en el premio mayor en el próximo ciclo."

A pesar de la agitación, la comunidad está intentando rescatarse a sí misma. El 26 de febrero, Solana propuso SIMD-0228, estableciendo un objetivo de tasa de participación del 50%. Si el staking supera el 50%, la emisión disminuiría y el rendimiento disminuiría; Si está por debajo del 50%, la emisión aumentaría y el rendimiento aumentaría. La tasa de inflación mínima se fija en el 0%, mientras que la tasa de inflación máxima sigue la curva de emisión actual. El objetivo de la propuesta es hacer la transición de la emisión de SOL a un modelo impulsado por el mercado.

Además, ha surgido un ETF de Solana como una posible tabla de salvación. Según la plataforma de predicción Polymarket, el mercado ve una probabilidad del 85,4% de aprobación del ETF antes de 2025 y un 34% de probabilidad de aprobación para junio. Si tiene éxito, considerando los $100 mil millones de entradas en los ETF de Bitcoin y miles de millones en los ETF de Ethereum, Solana podría ver una inyección de liquidez de varios miles de millones de dólares.

Sin embargo, la crisis de Solana no es única, refleja una tendencia más amplia en la industria donde la especulación supera a la innovación.

Como KOL@0xNing0xresumido:

“Esta es la fase de liquidación del ciclo actual. Los verdaderos MVP son los traders de Pump.fun, con Solana, Pump.fun y Jupiter como los mejores soportes, mientras que los titulares de TRUMP, AI16Z y JLP cosecharon recompensas sin esfuerzo. ¿Los perdedores? SVP (Base & Virtual), y Ethereum, Arbitrum, Optimism, ZkSync, Starknet, cada uno jugando el papel de un jugador solitario, jugador de medio, jungler y soporte.”

En esta encrucijada, Solana solo tiene dos opciones:

1. Depender de inyecciones de capital externo como un ETF, lo cual podría prolongar su supervivencia pero afianzar aún más su modelo financiero tipo casino.
2. Someterse a un reinicio doloroso, como sugiere Toly, sacrificando ganancias a corto plazo para reconstruir la confianza de los desarrolladores.

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