Introducción

A finales de 2023, la Junta de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) aprobó oficialmente una nueva norma contable (ASC 350) para criptomonedas. Requiere que las empresas, a partir del 15 de diciembre de 2024, midan activos cripto no productivos como Bitcoin a valor razonable y reconozcan ganancias y pérdidas no realizadas directamente en el estado de resultados. Las ganancias y pérdidas no realizadas se refieren a los beneficios o pérdidas contables resultantes de las fluctuaciones de precios de mercado de los activos mantenidos. Estas no reflejan beneficios o pérdidas realizados reales hasta que el activo se venda o se liquide. Este cambio se aleja del marco rígido del método tradicional de costos por deterioro y permite que los estados financieros reflejen mejor las fluctuaciones de precios de Bitcoin. Sin embargo, ha generado discusiones sobre transparencia financiera y volatilidad de beneficios. Se espera que la nueva norma fomente que más empresas cotizadas incluyan Bitcoin en sus balances y podría remodelar la estructura de liquidez del mercado de criptomonedas y el panorama de inversión institucional. Este artículo examina los cambios clave en las normas contables y su impacto potencial tanto en la toma de decisiones corporativas como en el ecosistema cripto más amplio.

Acerca de FASB

La FASB es una organización independiente sin ánimo de lucro responsable de establecer y mantener normas contables en los Estados Unidos. Fundada en 1973, la misión principal de la FASB es desarrollar y mantener un marco contable transparente, consistente y de alta calidad conocido como GAAP (Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados).

El GAAP garantiza fiabilidad, comparabilidad y transparencia en la presentación de informes financieros, protegiendo así tanto a los inversores como al público.

Fuente: https://www.fasb.org/

Funciones de FASB

La FASB establece y mantiene los principios fundamentales de la calidad de la información contable. Su responsabilidad principal es garantizar la coherencia en la presentación de informes financieros corporativos en dimensiones clave, incluido el alcance de la divulgación, los métodos de medición y el momento de reconocimiento, mediante el desarrollo de los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (GAAP). Para lograr esto, la FASB opera bajo un marco de tres niveles:

• Enfoque basado en la investigación - Monitorea de cerca las tendencias económicas (por ejemplo, activos de cripto, divulgaciones ESG).
• Construcción de consenso - Realiza audiencias públicas y recopila comentarios de la industria.
• Iteración dinámica: Introduce revisiones graduales para áreas conflictivas (por ejemplo, reconocimiento de pasivos por arrendamiento).

Este mecanismo asegura la naturaleza prospectiva del marco de estándares al evitar de manera efectiva la influencia gubernamental o corporativa a través de la estructura de financiamiento independiente de la Fundación de Contabilidad Financiera (FAF), preservando así la neutralidad y credibilidad de los estándares.

Cómo opera FASB

El proceso de establecimiento de normas de FASB se basa en procedimientos rigurosos y colaboración de las partes interesadas. Cada nueva norma contable pasa por cinco fases clave:

• La fase inicial de investigación analiza a fondo los cambios en el entorno económico, y después de redactarla, la propuesta se solicita públicamente para recibir comentarios de empresas, firmas de contabilidad e instituciones académicas. Después de varias rondas de revisiones y mejoras, las normas finales se publican oficialmente.
• Por ejemplo, la revisión de las normas de medición del valor razonable de las criptomonedas tomó 23 meses. Incorpora comentarios de 532 instituciones, incluidas Goldman Sachs y PwC. Las normas finales abordan las necesidades prácticas de la industria y mantienen una lógica de medición rigurosa.

En cuanto a la coordinación regulatoria, el FASB asegura que sus normas son obligatorias para la presentación de informes financieros de empresas cotizadas a través de su autoridad estatutaria con la SEC. Además, en asociación con el IASB, el FASB trabaja para alinear las diferencias técnicas entre los estándares estadounidenses GAAP e IFRS internacionales (como el momento de reconocimiento de ingresos y contabilidad de arrendamientos), lo que permite a las empresas multinacionales reducir los costos de cumplimiento financiero transfronterizo en aproximadamente un 15%. Este enfoque de gobernanza, que combina el juicio profesional con las realidades del mercado, permite al FASB preservar la estabilidad de las normas contables al abordar de manera efectiva los desafíos emergentes, como las innovaciones en instrumentos financieros e informes de sostenibilidad.

El Rol de FASB en Empresas Tradicionales

La Junta de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) realiza dos funciones clave a través del desarrollo y revisión continua de los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (GAAP) de EE. UU.:

• Estandarizar las prácticas contables financieras corporativas y garantizar la fiabilidad de la información del mercado. Sus normas definen sistemáticamente las reglas de medición y divulgación para elementos contables centrales, como el reconocimiento de ingresos y la depreciación de activos. Esto permite la comparabilidad entre sectores de los estados financieros en diferentes sectores, como la fabricación y el comercio minorista, y establece un marco de referencia para que los inversores realicen análisis intersectoriales. En la práctica, las normas del FASB influyen directamente en los procesos contables corporativos, como la inclusión obligatoria de pasivos por arrendamientos a largo plazo en el balance general. Este ajuste obliga a las empresas a repensar los modelos de decisión de financiamiento e introduce normas de medición más estrictas en las valoraciones de fusiones y la gestión de la exposición al riesgo.
• Los estándares proporcionan referencias claras de cumplimiento para las firmas de auditoría y reducen el potencial de fraude financiero al estandarizar los métodos de tratamiento contable (por ejemplo, condiciones para capitalizar los costos de desarrollo de software).

Desde una perspectiva regulatoria, el mecanismo del FASB equilibra dos necesidades clave: garantizar la precisión de los registros de actividad económica corporativa mientras se salvaguarda el derecho de los inversores a datos financieros fiables. En última instancia, crea un sistema de consenso normativo que respalda el funcionamiento efectivo de los mercados de capital.

Comparación de las normas contables antiguas y nuevas

Modelo antiguo: Modelo de menores costos y deterioro

El Modelo de Menor Costo de Deterioro requería que las empresas registraran criptomonedas como Bitcoin a su costo de compra inicial. Las pérdidas por deterioro solo se reconocían si el valor del activo sufría una disminución permanente, y estas pérdidas eran irreversibles incluso si los precios del mercado se recuperaban. Sin embargo, a medida que la industria financiera evolucionaba, las limitaciones de este modelo se volvieron cada vez más evidentes:

• Estado de cuentas distorsionado:

El modelo falló en reflejar las fluctuaciones reales de valor de mercado de los activos de cripto, desconectando los estados financieros de las condiciones del mercado. Por ejemplo, cuando Tesla tenía Bitcoin en 2021, sus informes financieros solo registraban el precio de compra y ocultaban posibles ganancias.

• Adopción institucional reprimida:

La regla de deterioro no reversible obliga a las empresas a reconocer pérdidas sin reconocer ganancias, lo que aumenta la volatilidad financiera y desalienta la asignación a largo plazo. Por ejemplo, MicroStrategy enfrentó presión de los accionistas debido a pérdidas por deterioro sustanciales.

• Falta de Transparencia:

Los inversores no pudieron evaluar con precisión el valor real de las tenencias de cripto de las empresas a través de los informes financieros, lo que socava la eficiencia en la fijación de precios del mercado. Este problema contribuyó a la persistente alta tasa de descuento del Fideicomiso de Bitcoin de Grayscale (GBTC) debido a controversias en el tratamiento contable.

Cambios clave en el nuevo estándar

La nueva norma de contabilidad del valor razonable requiere que las empresas revalúen sus tenencias de criptomonedas trimestralmente en función de los precios de mercado. Específicamente, al final de cada trimestre, las empresas deben ajustar el valor en libros de sus activos de criptomonedas de acuerdo con los últimos precios de mercado. Por ejemplo, si el precio de Bitcoin sube de $30,000 a $50,000, las ganancias no realizadas deben reflejarse de inmediato en los estados financieros. Este ajuste aumenta significativamente la volatilidad de los ingresos netos informados, ya que las ganancias y pérdidas no realizadas ahora se incluyen en el estado de ingresos, incluso si los activos permanecen sin vender. Además, los nuevos requisitos de divulgación cubren cuatro aspectos clave: tenencias totales de criptomonedas, metodología de valoración (por ejemplo, ajustes por descuentos de liquidez), evaluación del riesgo de liquidez (incluidas las auditorías de pruebas de reservas) y mecanismos internos de control de riesgos (tales como soluciones de almacenamiento de claves y procesos de aprobación de transacciones). Estas reglas de divulgación alinean la presentación de activos de criptomonedas con los estándares tradicionales de inversión en acciones, al tiempo que incorporan consideraciones especiales para las características descentralizadas de los activos.

Impacto directo en Bitcoin y el mercado de criptomonedas

Impacto en las finanzas corporativas

La nueva regulación de FASB requiere que las empresas revalúen trimestralmente las tenencias de criptomonedas basándose en los precios del mercado y reconozcan las ganancias/pérdidas no realizadas en los estados financieros. Este cambio reestructura las finanzas corporativas de tres formas clave:

• Aumento de la volatilidad de ganancias y pérdidas: Debido a las fluctuaciones extremas de precios de los activos criptográficos, el ingreso neto corporativo reflejará ahora de manera más directa las tendencias del mercado. Por ejemplo, una empresa que tenga $1 mil millones en Bitcoin informaría una ganancia no realizada de $300 millones si el precio de Bitcoin subiera un 30% en un trimestre, o una pérdida correspondiente si los precios cayeran. Este reconocimiento obligatorio en tiempo real podría llevar a fluctuaciones irregulares en las ganancias, lo que afectaría la estabilidad del precio de las acciones. Para mitigar este riesgo, las empresas deben mejorar la gestión de las relaciones con los inversores y publicar regularmente informes de posición y estrategias de cobertura de riesgos para estabilizar las expectativas del mercado.
• Mejora de la transparencia del balance: la valoración basada en el mercado elimina la desconexión entre los valores de los activos y las condiciones del mercado. Por ejemplo, las 214,246 tenencias de Bitcoin de MicroStrategy (a partir de junio de 2024) ya no estarán subvaluadas debido a normas contables obsoletas. Una mayor transparencia reduce las preocupaciones de los inversores sobre la precisión financiera, atrayendo así a más inversores institucionales a largo plazo. Sin embargo, las empresas deben revelar ahora los detalles de los acuerdos de custodia (por ejemplo, las proporciones de almacenamiento en billeteras frías) y estrategias de gestión de liquidez (por ejemplo, reservas convertibles mínimas) para aumentar la complejidad de cumplimiento.
• Cambio forzado en las estrategias de gestión de activos: es posible que las empresas necesiten reconsiderar sus estrategias tradicionales de "comprar y mantener" para gestionar la volatilidad de los beneficios. Dos enfoques probables incluyen:

1. Estrategias de cobertura de riesgos: Utilizando contratos de futuros y opciones para asegurar parte del valor de la cartera.
2. Gestión activa de posiciones: Implementación de desencadenantes estrictos basados en umbrales para ventas parciales en niveles de precio predefinidos.

Estos ajustes redefinirán la relación entre la presentación de informes financieros corporativos y la estrategia empresarial, lo que requiere una colaboración más estrecha entre los equipos financieros y los tomadores de decisiones de inversión.

Atractivo Institucional Mejorado

El nuevo estándar resuelve la distorsión de reconocer solo deterioros sin reconocer ganancias, lo que reduce las barreras de entrada institucionales:

• Riesgo de cumplimiento reducido:

La contabilidad del valor razonable se alinea con los activos financieros tradicionales (por ejemplo, acciones), lo que elimina las disputas de auditoría (por ejemplo, el descuento de larga data de GBTC debido a problemas contables).

• Estructuración de productos optimizada:

Los ETF y fideicomisos de criptomonedas ahora pueden simplificar los tratamientos contables para reducir los costos operativos. Por ejemplo, el ETF de Bitcoin de BlackRock (IBIT) valora las tenencias al precio de mercado, lo que facilita que los fondos de pensiones lo incluyan en sus carteras.

• Adopción institucional más fuerte:

Los fondos de cobertura y las compañías de seguros probablemente aumentarán su exposición a Bitcoin a medida que la claridad contable mejorada mejore la transparencia en la asignación de activos. Un informe de Fidelity revela que el 78% de los inversores institucionales consideran que las normas contables claras son un factor crítico para expandir sus tenencias de criptomonedas.

Liquidez del mercado y volatilidad de precios

Nuevos estándares pueden remodelar el comportamiento comercial y la formación de precios en el mercado de criptomonedas

• Efecto de "maquillaje" de fin de trimestre:

Las empresas pueden participar en la compra o venta concentrada de Bitcoin antes del final del trimestre para optimizar los informes financieros, lo que conduce a aumentos de liquidez a corto plazo y fluctuaciones de precios anormales, similares al fenómeno de "window dressing" en acciones estadounidenses.

• Mejora de liquidez a largo plazo:

La contabilidad del valor razonable fortalece el estatus de Bitcoin como un "activo cuasi-financiero," atrayendo a más creadores de mercado e instrumentos derivados (por ejemplo, futuros y opciones), reduciendo así los spreads de oferta y demanda.

• Eficiencia mejorada en el descubrimiento de precios:
  Con una mayor transparencia en las tenencias corporativas de Bitcoin, el mercado puede evaluar mejor la dinámica de la oferta y la demanda (por ejemplo, las empresas de capital abierto que poseen más del 5% del suministro circulante de Bitcoin).

Impulsando el ecosistema de la industria de la Cripto

• Creciente demanda de servicios de datos de precios:
  Las empresas dependerán de fuentes de datos compatibles (por ejemplo, Coin Metrics, Kaiko) para verificar el valor justo. Impulsará el crecimiento del análisis de datos on-chain.
• Mejoras en los servicios de custodia y auditoría:
  Las instituciones pueden requerir que los custodios (por ejemplo, Coinbase Custody) proporcionen informes de tenencias en tiempo real, mientras que las firmas de auditoría (por ejemplo, Deloitte) necesitarán desarrollar herramientas de verificación de activos criptográficos.
• Sinergia Regulatoria:
  Las normas del FASB podrían influir en la clasificación de activos de criptomonedas de la SEC (por ejemplo, si se consideran valores), potencialmente acelerando el progreso legislativo.

Perspectivas futuras

Impulso a la madurez del mercado de criptomonedas

La norma de valor razonable de la FASB representa un hito en la integración de las criptomonedas en el sistema financiero global. A medida que mejora la transparencia contable, los inversores institucionales tradicionalmente conservadores, como los fondos de pensiones públicos y los patrimonios universitarios, tendrán una base más sólida para la asignación de criptomonedas:

• Flujos institucionales a gran escala:

Instituciones conservadoras como fondos de pensiones y dotaciones pueden asignar gradualmente Bitcoin a medida que la transparencia contable reduce las barreras de cumplimiento. Como referencia, la gestión del ETF de Bitcoin de BlackRock supera los $20 mil millones.

Proyección de datos: ARK Invest estima que la propiedad institucional de Bitcoin podría aumentar del 5% al 20% en los próximos cinco años.

• Expansión de los mercados de derivados:

La necesidad de cobertura de riesgos corporativos contra la volatilidad de los ingresos impulsará el crecimiento estructural en derivados de criptomonedas. Las normas contables exigen el reconocimiento periódico de los cambios en los valores de los activos, lo que provocará un aumento en la demanda de opciones de Bitcoin (para protección a la baja) y contratos de futuros (para bloqueo de la curva de rendimientos).

Conclusión

El nuevo estándar de FASB representa más que una actualización contable; marca un momento crucial en la integración de las criptomonedas en las finanzas convencionales. En la próxima década, a medida que el capital institucional, los marcos regulatorios y los avances tecnológicos sigan evolucionando, Bitcoin podría convertirse en un activo estándar en los balances corporativos. El mercado debe equilibrar la gestión de la volatilidad, el cumplimiento de las regulaciones transfronterizas y fomentar la innovación financiera. Esto redefinirá en última instancia el concepto de "activos" y sentará las bases para una sólida base financiera en la economía Web3.