2025 está prestes a ser um ano crucial para a indústria. O caminho para o primeiro quadro regulatório pró-cripto, combinado com a maturidade técnica das blockchains da camada 1, protocolos DeFi, redes DePIN e stablecoins, está criando terreno fértil para a próxima onda de inovações de fronteira.

Mantendo-nos fiéis à nossa tradição, estamos compartilhando as ideias e oportunidades que mais nos empolgam para o próximo ano. Se você estiver construindo em qualquer uma dessas arenas, clique no nome da pessoa abaixo e envie uma DM.

DePIN Robotics, Empresas Sem Funcionários

Kyle Samani

DePIN Robotics - Já érumoresa administração Trump que está entrando vai tentar transferir as regulamentações de direção autônoma (DA) dos estados para o nível nacional, criando um padrão unificado para as empresas de DA se esforçarem. À medida que os clusters de GPU excedem 100.000 H100s, a direção autônoma baseada em transformadores vai se tornar pronta para o mundo real. Na sequência disso, espero uma explosão nos DePINs baseados em robótica. Muitas dessas startups já levantaram dinheiro de VCs não cripto, mas ainda não começaram realmente a comercializar. Estou otimista de que várias delas adotarão modelos DePIN para diversificar o risco fora do balanço da empresa de desenvolvimento e para os profissionais e prosumidores de robótica ao redor do mundo. Muitos dos primeiros adotantes desses produtos de robótica vão capturar dados que são primordiais para o desenvolvimento de robôs autônomos. Há uma empresa nesta área hoje que eu conheço.Frodobots—e estou esperando muitos mais. Nossa empresa do portfólio Hivemapper, embora não seja explicitamente uma empresa de robótica, está explorando muitas ideias semelhantes.

Empresas sem funcionários — A base de uma Empresa sem Funcionários é a IA. Com o o3 da OpenAI e outros modelos de raciocínio mais avançados em cadeia, os modelos estão chegando ao ponto em que podem pensar, planejar, executar e se autocorrigir ao longo do caminho. Isso fornece a base para agentes de IA realizarem todas as tarefas em um negócio. Para que uma Empresa sem Funcionários funcione, ela precisará de orientação humana, pois inevitavelmente a IA cometerá erros e provavelmente excederá sua janela de contexto. Com o tempo, espero que o grau de orientação humana diminua à medida que as IAs continuem a aprimorar a autocorreção e expandir as janelas de contexto. Acredito que a governança dessas Empresas sem Funcionários provavelmente ocorrerá por meio de um DAO, e espero que os mercados de capital cripto financiem tentativas ambiciosas de Empresas sem Funcionários.

As startups muitas vezes têm sucesso onde as grandes empresas falham porque enfrentam restrições únicas. Eu acredito que a restrição de Zero Funcionários levará a algumas incríveis descobertas em todas as operações empresariais.

Títulos On-Chain

Tushar Jain

Com a chegada da administração Trump e a varredura republicana do Congresso, chegou finalmente a hora de os títulos on-chain decolarem de maneira significativa.

A finalidade quase instantânea das transações em uma blockchain como Solana elimina os períodos de espera típicos no sistema financeiro tradicional. O movimento mais rápido de capital aumenta a eficiência do capital e deve levar a preços mais eficientes.

As blockchains garantem que todos os participantes tenham acesso a um registro imutável e em tempo real de transações. Esse nível de transparência e segurança é um contraste marcante com os bancos de dados centralizados e às vezes arriscados da finança tradicional. Os custos de transação em redes de blockchain são significativamente menores do que os sistemas bancários tradicionais, basta comparar o custo de enviar stablecoins na Solana ($.001) com o custo de enviar uma transferência bancária ($30). As extensões de token da Solana agora permitem o tipo de controle granular preciso necessário para títulos tokenizados. Emitentes podem limitar os detentores de seus títulos a endereços autorizados, resgatar tokens se assim ordenado por um tribunal e cumprir outros requisitos de lei de títulos ou agentes de transferência ou melhores práticas.

Não há dúvida de que a finalidade quase instantânea, as transações baratas e a transparência de uma blockchain oferecem um melhor ajuste do que os trilhos lentos, caros e opacos do tradfi. A única barreira real tem sido regulatória, e uma SEC mais amigável à inovação pode abrir as portas para a tokenização de segurança.

Eu não acredito que as ações públicas serão o primeiro tipo de segurança tokenizada a ser adotada pelo mercado em massa. É mais provável que mercados menos líquidos e mais opacos que se beneficiem mais da tokenização venham primeiro. Isso poderia ser patrimônio inicial, não há razão para pagar Carta ou Angelist para gerenciar sua tabela de capitalização quando uma blockchain pode fazê-lo efetivamente de graça. Poderia ser instrumentos de renda fixa como o que a Figure tem trabalhado por anos. Poderia ser interesses LP em fundos.

Compre agora, pague nunca, gaste seu portfólio, margem de portfólio

Spencer Applebaum

Baseado na ideia do Tushar, quando todos os ativos são programáveis e negociáveis na cadeia, começaremos a ver surgir novos produtos interessantes. Alguns exemplos:

Compre agora, nunca pague - A Affirm e a Klarna popularizaram a ideia de comprar agora, pagar depois, e tenho certeza de que você já viu os pequenos widgets na Amazon e em outros sites de comerciantes. Os usuários on-chain de hoje podem ganhar ~8% em SOL e ~15% em stablecoins. Em vez de precisar pagar antecipadamente por uma assinatura, e se os usuários pudessem depositar seus tokens com um comerciante (variando de empresas web2 como a Netflix a empresas web3 como a Dune Analytics) e o comerciante ganhasse as recompensas de staking/empréstimo ao longo do tempo? Os tokens dos usuários seriam bloqueados por algum tempo para garantir o pagamento. Achamos que há uma forte jogada psicológica do consumidor aqui, em que o custo de oportunidade no rendimento parece muito mais palatável do que pagar antecipadamente.

Gaste seu portfólio - Quando todos os ativos são tokenizados e agregados em um único lugar (uma carteira web3), faz sentido que os usuários possam pagar por itens de médio a grande porte com seu portfólio. Imagine que Alice tenha $10K de BTC, $10K de USDC gerando rendimentos, $10K de ações da TSLA e $10K de ouro. Ela quer comprar um sofá de $4K. Em vez de ter que converter seus USDC em moeda fiduciária, esperar por transferências bancárias, enviar o pagamento e depois fazer o processo reverso para rebalancear seu portfólio, e se ela pudesse vender atomicamente $1K de cada uma de suas quatro posições na cadeia e depois pagar instantaneamente o comerciante de sofás? Ela permanece totalmente alocada em seu portfólio existente e não precisa pensar no processo de rebalanceamento.

Margem de Carteira - Em 3-5 anos, com a chegada de corretores primários de criptomoedas e Protocolos Super Unificados, os usuários devem ser capazes de margear todos os ativos que possuem. Por exemplo, Alice deve ser capaz de usar suas ações da AAPL para fazer vendas a descoberto de contratos futuros de BTC e emprestar USDC na cadeia. Ou deveria ser capaz de usar seu uísque tokenizado como garantia para comprar dívida tokenizada na cadeia. Estamos começando a ver isso de forma sintética (por exemplo, a Ostium trazendo negociações de câmbio na cadeia), mas quando os ativos à vista são tokenizados, isso se torna muito mais simples.

Verificando Estado Off-Chain na Cadeia

Shayon Sengupta

Os registros de ativos como Bitcoin e Solana são o momento de zero a um para criptomoedas. Esses sistemas são fundamentalmente sobre dinheiro - facilitam o armazenamento e transferência de valor em escala global, em trilhos sem permissão. Agora estamos vendo as primitivas criptográficas que tornam esses sistemas possíveis começarem a se cruzar com sistemas não-ledger de uma forma que desbloqueia novos mercados líquidos. Nos próximos 12 meses, a criptografia se ancorará como a camada de verificação para dados e computação de três maneiras inovadoras: provas da web, processamento de dados preservando a privacidade e proveniência de identidade/mídia. Penso nisso como a convergência do dinheiro cripto e da verificação cripto - uma camada de coordenação que possibilitará novas primitivas econômicas e estruturas de incentivo.

A primeira oportunidade aqui é o zkTLS e os mercados que ele possibilita. zkTLS se refere à construção de provas de conhecimento zero sobre assinaturas TLS em páginas da web para verificar unidades arbitrárias de dados na internet de forma completamente impossível de censurar e à prova de violações (por exemplo, sua pontuação de crédito na Equifax ou seu histórico de atividades no Strava). As equipes já estão implantando provas zk em sessões da web para construir aplicativos que são impossíveis de censurar e resistentes a fraudes. Nossos investimentos em p2p.me e ZkMe são exemplos iniciais. p2p.me é uma entrada/saída de caixa na Índia que alavanca provas da web para contornar estruturas de mercado quebradas na região. ZkMe é um sistema de verificação soberana para credenciais KYC que permite que aplicativos validem as identidades de seus usuários de forma preservar a privacidade. Essa mesma primitiva pode ser estendida a dezenas de novos mercados - bilheteria, reservas e outros sistemas onde a fraude é o principal obstáculo para a liquidez.

Em segundo lugar, a criptografia totalmente homomórfica (FHE) está prestes a entrar em seu auge. O treinamento pós e o ajuste fino em ambientes privados ou confidenciais se tornarão mais críticos à medida que os sistemas de IA atingirem retornos decrescentes no treinamento em conjuntos de dados públicos. Isso cria um espaço de design totalmente novo para coordenar conjuntos de dados normalmente inacessíveis como entradas em modelos, especialmente à medida que grandes quantidades de dados valiosos de empresas e consumidores continuam a se mover para sistemas em nuvem. Incentivos baseados em tokens nessa camada serão cruciais, e as desbloqueios nesse domínio levarão os modelos de fundação SOTA para o próximo nível.

Em terceiro lugar, a verificação de identidade e os sistemas de procedência de mídia se tornarão um elemento fixo em aplicativos de consumo em um mundo pós-abundância de IA. Quando o custo de geração de conteúdo se aproxima de zero, a enxurrada de mídia sintética tornará a comprovação da autenticidade — tanto do conteúdo quanto da identidade — um forte requisito. Os primeiros sistemas como Worldcoin, Humanity Protocol e Humancode usam provas criptográficas sobre biometria ou credenciais emitidas pelo estado para estabelecer a pessoalidade e usam incentivos simbólicos como a principal chamada à ação para mobilizar os participantes em escala. Da mesma forma, padrões como o C2PA estão lidando com a proveniência de mídia carimbando o conteúdo na camada de hardware para separar a mídia capturada autenticamente daquela que é gerada pela IA, mas sua adoção generalizada na camada de aplicativo provavelmente exigirá alguma forma de coordenação baseada em tokens, dada a inércia nos hábitos do consumidor. Essas ferramentas serão fundamentais para lidar com os perigos de informação de uma internet de consumo saturada de IA.

Negociação torna-se multijogador, empresas de mídia de pilha completa

Eli Qian

Negociação se torna multijogador — Compartilhar vitórias e perdas financeiras, e especular como um grupo, é um comportamento profundamente humano e altamente viral. As pessoas adoram falar sobre quanto dinheiro ganharam (ou perderam!) em tudo, desde ações até apostas esportivas e mememoedas. No entanto, a maioria das plataformas de negociação populares em criptomoedas, ações e apostas esportivas são projetadas para uma experiência solitária. Robinhood, FanDuel, BONKBot — nenhuma dessas são experiências voltadas para multijogador. Apesar disso, a demanda por negociação social é inegável. Os usuários hoje criam suas próprias experiências sociais improvisadas por meio de fóruns online e chats em grupo. Uma parte significativa do conteúdo no Crypto Twitter gira em torno dessas discussões.

Uma das maiores forças da criptografia é a liquidez sem permissão. Isso abre a porta para que qualquer pessoa construa ferramentas de negociação multiplayer para criptoativos. Em 2025, estou animado para ver os construtores aproveitarem a viralidade inerente da negociação social para criar experiências multiplayer. Tal produto permitiria aos usuários compartilhar negociações, competir em P&L e entrar em posições juntos com um único clique ou toque. O espaço de design é vasto, abrangendo bots do Telegram, Blinks do Twitter, mini-aplicativos do Discord e muito mais. Enquanto 2023 e 2024 testemunharam o surgimento de ferramentas para jogadores únicos como BONKBot e BullX, 2025 será o ano em que a negociação se tornará multiplayer.

Empresas de Mídia Full-Stack — Houve muitas tentativas de usar tokens para aprimorar a mídia e o conteúdo, mas poucas alcançaram seu pleno potencial. No entanto, estamos começando a ver o surgimento de empresas de mídia que controlam a produção de conteúdo de ponta a ponta, incluindo o token, a distribuição e o capital humano. Essas empresas de mídia 'full-stack' têm a capacidade de levar os primitivos de criptografia muito mais longe do que antes. Pense: tokens de atletas, moedas de criadores, transmissões ao vivo com mercados de previsão, etc..

Um exemplo é Karate Combat. Em vez de criar um produto em torno dos lutadores existentes do UFC, Karate Combat está construindo uma nova liga de lutas do zero, concedendo-lhes mais controle sobre o conjunto de regras, distribuição e atletas. Enquanto um token para um lutador do UFC terá utilidade limitada, Karate Combat pode dar aos detentores de tokens a capacidade de votar no regime de treinamento do lutador, traje de combate, ou realmente qualquer outra coisa — algo apenas possível porque Karate Combat controla tanto o design do token quanto os contratos dos lutadores.

As transmissões ao vivo, as ligas esportivas, os podcasts e os reality shows do futuro terão uma integração vertical profunda em conteúdo, distribuição, tokens e capital humano. Estou animado para investir e consumir a próxima geração de mídia aprimorada por tokens.

A Ascensão dos Caçadores Alfa

Vishal Kankani

Algumas coisas aconteceram de forma decisiva em 2024. E apontam para algo interessante que surgirá em 2025.

Primeiro, por cerca de US$0, praticamente qualquer pessoa pode lançar um novo token sem permissão. Isso resultou em um impressionante número de lançamentos de tokens em 2024. A maioria desses lançamentos são memecoins, com meias-vidas medidas em horas.

Em segundo lugar, em 2024, o sentimento de mercado voltou para lançamentos de tokens de alta flutuação e baixa distribuição justa de FDV, reminiscente da era das ICOs em 2017. Nesse tipo de mercado, as CEXes lutam para acompanhar novas listagens, o que esperamos que aconteça em 2025 (devido aos seus processos de listagem), criando um incentivo para as pessoas migrarem para a cadeia e aumentarem a liquidez das DEXes. Consequentemente, as DEXes ganharão participação de mercado em relação às CEXes no próximo ano. À medida que o número de tokens e a atividade das DEXes explodem, os traders ativos precisarão de ferramentas e modelos mais robustos para identificar tokens emergentes, analisar o sentimento e as métricas on-chain, identificar exploits, mitigar riscos (como rugpulls) e executar negociações de forma eficiente — tudo em tempo real.

Isso nos leva à terceira coisa que aconteceu em 2024: Agentes de IA. Até agora, vimos os Agentes de IA criarem conteúdo nas redes sociais para chamar a atenção para seus respectivos tokens. Espero que a próxima iteração dos Agentes de IA sejam os Caçadores Alfa - ou seja, aqueles cujo único trabalho é caçar alpha e negociá-lo autonomamente em tempo real.

Frenesi de Institucionalização

Matt Shapiro

Estamos apenas entrando na fase de institucionalização da criptografia, e isso vai acontecer em um ritmo vertiginoso.

A indústria de criptomoedas avançou tremendamente nos últimos 5+ anos por meio de avanços técnicos importantes, adaptação ao mercado de produtos e melhorias materiais na UI/UX, entre outros, mas a comunidade institucional efetivamente permaneceu parada no que diz respeito às criptomoedas. A combinação de riscos regulatórios e de carreira criou uma incapacidade única para muitas instituições financeiras entrarem produtivamente no espaço ou mesmo oferecerem aos seus clientes os produtos mais básicos de criptomoedas. Com uma administração pró-cripto assumindo o poder nos EUA e o sucesso recorde dos ETFs de BTC, estamos prestes a ver 5 anos de complacência institucional correndo para alcançar e encontrar maneiras de apoiar as criptomoedas o mais rápido possível.

Em 2024, houve uma demanda de compra de BTC de $35B que não poderia ou simplesmente não embarcaria com a Coinbase para comprar criptomoedas. Com a maioria dos gestores de ativos e grandes corretoras ainda não totalmente ativados, haverá muitos mais dólares que poderão acessar as criptomoedas em 2025. Veremos uma infinidade de lançamentos de ETFs para satisfazer e explorar essa demanda. Isso inclui não apenas ETFs para novas criptomoedas como Solana (SOL), mas também ETFs que possuem várias criptomoedas, e outros que misturam criptomoedas com ativos tradicionais como ouro, ações ou crédito. Haverá ETFs alavancados, ETFs inversos, ETFs de amortecimento de volatilidade, ETFs de participação, etc. Basicamente, toda a combinação que você possa imaginar para agrupar criptomoedas para investidores institucionais e de varejo será explorada.

Veremos uma corrida para oferecer produtos financeiros básicos em torno de criptomoedas dos principais incumbentes financeiros. Toda instituição financeira deve estar explorando a criação de linhas de produtos para permitir que seus clientes negociem produtos de criptomoedas. As instituições financeiras devem buscar a custódia de criptoativos e estender crédito com base nesses ativos, assim como fazem com ativos mais tradicionais hoje em dia. Provavelmente também veremos um grande aumento no número de emissores de stablecoins. Qualquer banco que aceite depósitos deve buscar a emissão de stablecoins de forma nativa. Um destaque de meu bate-papo com Cuy Sheffield da Visa na Multicoin Summit de 2024foi que todas as empresas precisarão de uma estratégia de stablecoin. As empresas costumavam se concentrar no “ecommerce”. Hoje é apenas comércio. As stablecoins estão indo na mesma direção.

Estes são apenas a ponta do iceberg, e embora não seja a coisa mais tecnicamente ambiciosa acontecendo na cripto, o tamanho e alcance da distribuição e dos dólares em jogo são imensos.

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