Si tuviera que resumir el mercado de las criptomonedas en 2023 en una frase, me haría eco de las palabras de Churchill: "Nunca dejes que una buena crisis se desperdicie". A pesar de afrontar numerosas crisis a lo largo de 2023, el mercado de las criptomonedas vio crecer su capitalización de mercado de 792.000 millones de dólares a los 16,8 billones de dólares actuales. Cada crisis durante este período presentó una excelente oportunidad para comprar en la caída. A partir de los datos, observé que los principales gigantes financieros estadounidenses ejercían simultáneamente presión regulatoria y acumulaban Bitcoin estratégicamente.

Desde el escándalo de FTX, el segundo mayor intercambio del mundo que colapsó a finales de 2022, hasta el aumento de Bitcoin de más del 160% desde entonces, incluido un aumento del 57% durante la crisis de quiebras bancarias de Silicon Valley. Incluso con Coinbase bajo investigación de la SEC, sus acciones han aumentado más del 460% desde principios de año (y los ingresos esperados superaron las expectativas del mercado debido a las influencias de los ETF). Binance Coin (BNB) subió un 50% después de que Binance pagara una enorme multa de 4.300 millones de dólares al Departamento de Justicia de Estados Unidos. Además, hubo crisis geopolíticas en Medio Oriente. Detrás de todos estos peligros se esconden oportunidades que convierten las malas noticias en buenas.

Crisis como la crisis bancaria en Estados Unidos y la difusión de conflictos geopolíticos reforzaron la posición de Bitcoin como una alternativa de refugio seguro. Además, algunas de las principales instituciones financieras estadounidenses, incluida BlackRock, que solicitaron ETF de Bitcoin al contado, reconocieron implícitamente el potencial disruptivo de las criptomonedas. Estas fueron las tendencias que presenciamos en 2023.

Como estamos a solo dos días de 2024, debemos contemplar la dirección de las inversiones y los principales acontecimientos para el próximo año.

Cuenta atrás para el cuarto halving de BTC

Según los cálculos de bloques actuales, Bitcoin sufrirá su cuarta reducción a la mitad el 22 de abril de 2023. Históricamente, cada reducción a la mitad ha desencadenado un mercado alcista posterior, con los precios de BTC aumentando rápidamente en un plazo de 6 a 12 meses, alcanzando máximos históricos. Después de la reducción a la mitad, las recompensas del bloque minero se reducirán de 12,5 BTC-6,25 BTC a 6,25 BTC-3,125 BTC, lo que dará lugar al desarrollo de tokens BRC20 a medida que los mineros buscan alternativas en las tarifas del gas.

Financiar proyectos con valor superior a los 100 millones de dólares en 2023

El monto total de inversión para 2023 experimentó una fuerte caída del 68%, cayendo a 10.600 millones de dólares, un marcado contraste con la inversión total de 33.200 millones de dólares reportada en 2022. Cryptorank ha documentado seis proyectos que aseguraron una financiación superior a los 100 millones de dólares, la mayoría de los cuales han completado las rondas de las Series B y C. Entre estos, los proyectos que atraen una atención significativa por parte de los entusiastas del lanzamiento aéreo son Wormhole y LayerZero, con indicios que sugieren que ambos proyectos pueden lanzar sus propios tokens en 2024. Por otro lado, se ha destinado una financiación sustancial a empresas centradas en la inteligencia artificial como Worldcoin y Character.ai. Teniendo en cuenta la reciente introducción de varios proyectos de IA en Binance, es previsible que la IA se convierta en una fuerza importante en el mercado de las criptomonedas en 2024. Blockchain.com, fundada en 2011, ostenta el título del proyecto de mayor valor actualmente. En marzo de 2022, la empresa estaba valorada en 14.000 millones de dólares y, en noviembre de este año, obtuvo 110 millones de dólares adicionales en financiación.

El ETF de Bitcoin podría aprobarse en enero

La SEC concluyó su revisión de las solicitudes de ETF de Bitcoin en diciembre, y existe una anticipación generalizada en el mercado de que las respuestas finales de la SEC, previstas para enero, resultarán en la aprobación de varias solicitudes de ETF al contado de Bitcoin. La atención se centra particularmente en la respuesta de la SEC al ETF de ARK el 10 de enero, que podría indicar la aceptación de múltiples solicitudes de ETF simultáneamente. Esto implica que más clientes institucionales ingresarán al espacio de las criptomonedas, incluidos tanto fondos tradicionales como personas con un patrimonio neto ultra alto. La esperada aprobación de un ETF de Bitcoin en EE. UU. está preparada para impulsar aún más esta tendencia, lo que podría conducir a la creación de productos derivados más sofisticados y a remodelar el mercado de maneras sin precedentes. Estos productos se basarían en ETF al contado respetuosos del cumplimiento como base, mejorando así la liquidez para todos los participantes del mercado.

De hecho, algunos datos ya han indicado un creciente interés institucional en Bitcoin a lo largo de 2023. El interés abierto en el mercado de opciones se ha expandido a una escala comparable o incluso superior a la del mercado de futuros. Ambos mercados tienen intereses abiertos que oscilan entre 16.000 y 20.000 millones de dólares, y Deribit sigue dominando el sector de opciones (90%+). Esto sugiere que más operadores profesionales están utilizando el mercado de opciones para implementar estrategias complejas de negociación, gestión de riesgos y cobertura. Este no es un comportamiento minorista típico y creo que la métrica de volatilidad implícita atraerá cada vez más atención.

En el mercado de futuros, se ha producido un cambio notable en el dominio, marcado por el hecho de que la regulada Bolsa Mercantil de Chicago (CME) mantiene, por primera vez en la historia, un interés abierto mayor que Binance. Tanto las opciones como el interés abierto de futuros de CME se alinean con el pico de un mercado alcista. Octubre parece ser otro momento crucial en esta fase de transición, lo que implica que la afluencia de capital institucional ha impulsado el aumento de BTC, estrechamente vinculado a la introducción de ETF al contado. Actualmente, lo que merece más atención es el comportamiento posterior a la respuesta de los iniciadores de este mercado alcista, es decir, el interés abierto de opciones y futuros de CME, tras la aprobación de las solicitudes de ETF al contado de BTC. Una disminución en el interés abierto en opciones y futuros de CME después de las noticias positivas puede indicar retiros institucionales, que generalmente preceden a una caída en el sentimiento de futuros de Binance.

La infraestructura blockchain de pagos, juegos y redes sociales ha logrado grandes avances en los últimos dos años, pero hay suficiente infraestructura. Espero que más actores del mercado se centren en encontrar posibles aplicaciones web3 para ayudar a las criptomonedas a cerrar la brecha entre la adopción temprana y el uso generalizado.

En 2023, muchos participantes del mercado confiaron en productos y profesionales de la era Web2 para facilitar sus inversiones en el mundo criptográfico. Observamos una afluencia creciente de grandes empresas de juegos, importantes instituciones financieras y destacadas plataformas de redes sociales que ingresan al espacio criptográfico. Es probable que esta tendencia elimine gradualmente algunos productos más antiguos del mercado criptográfico, y que los nuevos productos puedan lograr un mayor éxito, un patrón que se observa con frecuencia en la historia de Internet.

La primavera de la capa 2

La aparición de OP Stack, Polygon CDK y Arbitrum Orbit, junto con la abstracción de funcionalidad en capas dedicadas, ha acelerado el rápido crecimiento de las soluciones de escalamiento de Capa 2. Sin embargo, a pesar del aumento significativo en el número de soluciones de Capa 2, apenas han desviado la actividad de la red principal de Ethereum; en cambio, han estado absorbiendo usuarios activos de la Capa 1.

Por ejemplo, al comparar las especificaciones de puente que conectan Ethereum con la Capa 2 y la Capa 1 alternativa, es evidente que la proporción de ETH bloqueado en puentes de conexión Rollup ha aumentado del 25% de todos los ETH puenteados a principios de 2022 al 85% a fines de noviembre. 2023. Si bien el uso de Rollups ha aumentado, el volumen de transacciones en Ethereum se mantiene relativamente estable, con un promedio de alrededor de 1 millón de transacciones por día. Por el contrario, la actividad combinada en Arbitrum, Base, Optimism y zkSync supera actualmente los 2 millones de transacciones por día en promedio.

Cabe destacar la teoría modular que se manifiesta de una manera completamente única en el espacio L2. Eclipse se basa en la máquina virtual Solana (SVM) para la ejecución de transacciones, Celestia proporciona disponibilidad de datos, Ethereum maneja la liquidación (seguridad) y RISC Zero realiza pruebas de fraude sin conocimiento. Este es solo un ejemplo de cómo estamos comenzando a experimentar con diferentes máquinas virtuales (no EVM) en la capa de ejecución, y aún no se ha observado el impacto en el ecosistema. Con la próxima bifurcación de Dencun en el primer trimestre de 2024, que puede reducir las tarifas de transacción entre 2 y 10 veces, creo que el próximo año traerá la primavera a Ethereum y Layer2, como ya se hizo evidente en diciembre si se observa de cerca el desempeño de Layer2. sector. Además, el ETF de ETH está actualmente retrasado hasta mayo del próximo año, y si el ETF de BTC se aprueba en enero, también puede activar las expectativas del mercado para los ETF.

A nivel macro: año electoral, recortes de tipos de interés y recesión

La elección de líderes en Estados Unidos, México, Taiwán y Rumania es crucial por su actitud hacia el mercado de las criptomonedas. Debido a las incertidumbres en las elecciones, los hogares y las empresas pueden adoptar un enfoque de esperar y ver, retrasando decisiones económicas críticas, desde compras a gran escala hasta inversiones significativas.

La desdolarización es un tema constante, pero el dólar estadounidense sigue siendo la moneda de reserva mundial. De hecho, el dólar desempeña un papel importante en las finanzas y el comercio mundiales, y su participación en todas las transacciones internacionales ha oscilado entre el 85% y el 90% en los últimos cuarenta años. Sin embargo, con la guerra entre Rusia y Ucrania, Estados Unidos intensificó las sanciones contra Rusia, lo que desencadenó una guerra de divisas. A medida que más países firman acuerdos bilaterales para reducir la dependencia del dólar, existe un interés acelerado en desarrollar nuevas soluciones de pago transfronterizo. Por ejemplo, países como Francia y Brasil han comenzado a liquidar el comercio de productos básicos en yuanes chinos.

Inscripción

La introducción de Ordinales e Inscripciones también condujo a la aparición de tokens BRC-20 en marzo de 2023, lo que marcó el primer despliegue, acuñación y transferencia de tokens reemplazables en la red Bitcoin. Si bien las inscripciones son la aplicación irremplazable del protocolo Ordinals, los tokens BRC-20 sirven como sus contrapartes reemplazables. Después del frenesí inicial tras el lanzamiento de los tokens Ordinals y BRC-20, el mercado se enfrió antes de experimentar un resurgimiento significativo en noviembre. La actividad en noviembre marcó la más alta jamás registrada, con un registro total superior a 8,3 millones, un aumento del 362% desde el punto más bajo de octubre. Sin embargo, la mayoría de las Inscripciones se encuentran actualmente en un estado conceptual, careciendo de utilidad práctica y de modelos específicos. Se prevé que en 2024 se introduzcan derivados de inscripción, como productos de préstamos y apuestas.

El desarrollo de los juegos blockchain

El interés por los juegos Web3 se reavivó en 2023. El tamaño potencial actual del mercado para la industria del juego es de alrededor de 250 mil millones de dólares y se prevé que crezca a 390 mil millones de dólares en los próximos cinco años. A pesar de las importantes oportunidades de inversión, los usuarios generalmente rechazan el modelo existente de "jugar para ganar" de Web3, representado por proyectos iniciales como Axie Infinity. Esto ha llevado a los desarrolladores a integrar juegos AAA de alta calidad con mecanismos financieros sostenibles. Este año se han observado avances en los juegos Web3, pero las encuestas indican que a la mayoría de los jugadores no les gustan las NFT, lo que refleja su resistencia a “jugar para ganar” o “pagar por jugar”. En 2021 se produjo la inversión inicial más intensiva en juegos Web3, lo que implica que para 2024, el desarrollo de juegos habrá estado en marcha durante dos años. En particular, Binance ha aumentado su enfoque en los juegos blockchain, lo que podría impulsar la prosperidad de los juegos Web3.

RWA (activos del mundo real)

Los activos del mundo real (RWA) en plataformas blockchain presentan importantes oportunidades, incluida la tokenización de diversos activos como bienes raíces, oro y activos intangibles como "cuotas de créditos de carbono". Esta tokenización podría aumentar la liquidez de activos tradicionalmente ilíquidos, permitiendo que una gama más amplia de inversores ingrese a estos mercados. La aprobación de los ETF al contado de BTC y ETH también puede contribuir al desarrollo del campo RWA en 2024.

MakerDAO es uno de los protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi) más destacados en Ethereum. Su moneda estable DAI está sobregarantizada por varios activos, incluidos los RWA. Su objetivo es crear un sistema financiero más abierto e inclusivo. Centrifuge permite la tokenización y financiación de activos del mundo real en la cadena de bloques Ethereum. Permite a las empresas convertir sus activos del mundo real en NFT, que luego pueden utilizarse como garantía para obtener liquidez.

¿Cuánto tiempo podrán mantenerse las altas tasas de interés?

Estamos entrando en la segunda fase de ajuste, en la que los altos tipos de interés seguirán pesando sobre los flujos de caja de los hogares y las empresas. Algunas empresas más débiles pueden experimentar un deterioro más rápido de sus condiciones financieras. Espero que la Reserva Federal comience a reducir las tasas de interés después del segundo trimestre, pero el alcance dependerá de la situación económica en ese momento. Actualmente, no se ha logrado el objetivo de inflación del 2% y el mercado laboral sigue siendo ajustado. Sin embargo, anticipo al menos un recorte de tipos de interés en 2024 (aterrizaje suave), con la posibilidad de más si se produce una recesión.

Nivel de soporte clave de BTC

Actualmente, $30,000 es un nivel de soporte importante para BTC. Después de caer por debajo de este nivel en 2022, se produjo una venta de pánico. Alrededor de junio de 2023, esta zona se convirtió en una zona de resistencia crucial. Si el precio vuelve a caer por debajo de los 30.000 dólares en 2023, podría reavivar la demanda de BTC, similar a los acontecimientos de marzo de 2020, iniciando posteriormente un mercado alcista que se reducirá a la mitad en abril.

Resumen

El primer trimestre de 2024 presenta varios factores positivos para el mercado criptográfico. En primer lugar, se debe prestar atención a la respuesta de la SEC a la solicitud spot del ETF de BTC en enero. Esto podría estimular la entrada de más liquidez al mercado, sentando las bases para el mercado alcista que se reducirá a la mitad en 2024 y promoviendo la adopción de activos del mundo real (RWA). En segundo lugar, está el posible brote en el ecosistema Ethereum, con expectativas de un ETF al contado de ETH y la inminente bifurcación dura de Cancún, que podría redirigir el foco del mercado de BTC a ETH.

A nivel macro, las altas tasas de interés seguirán impactando los flujos de efectivo de los hogares y las empresas. Las elecciones pueden introducir incertidumbre en el tercer y cuarto trimestre, y se debe prestar atención a cómo se comporta el nivel de soporte clave de BTC durante las recesiones económicas. También es destacable el auge de los derivados Memetic y los nuevos juegos blockchain, mientras que el sector de la inteligencia artificial y Layer2 siguen siendo temas importantes en 2024.

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