El modo Margen de cartera de la cuenta unificada ya está disponible en nuestro sitio web, en la aplicación (el trading de opciones no es compatible actualmente con la aplicación) y en la interfaz OpenAPI. Actualmente se encuentra en fase beta y solo los usuarios de la lista de permitidos pueden probar esta función.
Si eres creador/a de mercado de opciones que usa la función de protección del creador de mercado (MMP), el requisito de margen inicial más alto para las órdenes abiertas de opciones se calculará en función del delta_limit y el qty_limit de tu configuración de MMP y el sistema no requerirá un margen inicial para todas las órdenes abiertas. Ten en cuenta lo siguiente:
- El requisito de margen inicial se calcula en función de la configuración de MMP solo cuando has activado la función MMP. Si no la has actuvadi, el sistema calculará el requisito de margen inicial utilizando las reglas de aplicación universal que se describen en este artículo.
- Para proporcionar servicios de colocación de órdenes más rápidos, después de activar la función MMP para una moneda subyacente en los mercados de opciones, el sistema cancelará automáticamente las órdenes abiertas de opciones sin la etiqueta MMP de esta moneda para garantizar que no existan órdenes de este tipo cuando se active esta función. Si tienes órdenes de este tipo antes de habilitar la función MMP, cancélalas primero.
Para la cooperación en la creación de mercado de opciones, ponte en contacto con nosotros por correo electrónico: Institutional@gate.io Institutional@gate.io
El modo Margen de cartera de la cuenta unificada permite a los usuarios realizar trading de spot (incluido el trading con margen en spot), trading de futuros perpetuos (actualmente solo compatible con el trading en los mercados BTC/USDT y ETH/USDT) y trading de opciones (actualmente solo compatible con el trading en los mercados BTC/USDT y ETH/USDT).
Los requisitos de margen para este modo se establecen en función del modelo VaR (valor en riesgo). En este modo, es posible compensar el riesgo de diferentes posiciones, y las ganancias y pérdidas pueden compensarse entre sí. En comparación con el modo Margen con varias monedas, la adopción del modo Margen de cartera puede reducir los requisitos de margen y aumentar la eficiencia de tu capital si tu cartera de inversiones consta de posiciones de cobertura complicadas.
Acerca de la cobertura de spot
Puedes activar o desactivar la cobertura de spot:
1.Una vez que actives la cobertura de spot, los activos de spot (concretamente, el patrimonio de los activos de spot, que puede ser positivo o negativo), junto con los contratos de futuros perpetuos y los contratos de opciones correspondientes, se incluirán en el cálculo del margen de toda la unidad de riesgo. No todo el saldo de spot participará en el proceso de compensación de riesgos. Depende del delta neto de los derivados. Cuando este delta neto cambia, los activos de spot involucrados en la compensación de riesgos cambiarán en consecuencia y, por lo tanto, los activos de spot disponibles para otros fines de trading también cambiarán.
Supongamos que el patrimonio spot del BTC que holdeas es 5, y el delta neto de los contratos de futuros y opciones perpetuos BTC/USDT es -4. En este caso, se ocuparán aproximadamente 4 BTC para la compensación de riesgos con el fin de cumplir los requisitos de margen para los derivados y el BTC spot disponible pasará a ser 1 BTC.
2.Si la cobertura de spot está desactivada, los activos de spot no participarán en este proceso de compensación de riesgos, pero seguirán sirviendo como margen, al igual que en el modo con varias monedas.
Cálculo del margen de mantenimiento
El margen de mantenimiento consta de dos partes: el margen de mantenimiento para todas las unidades de riesgo y el margen de mantenimiento para la obtención de préstamos.
Los requisitos de margen de mantenimiento para la obtención de préstamos son los mismos que en el modo Margen con varias monedas. Ver más.
El margen de mantenimiento para una unidad de riesgo consta de las siguientes partes:
1. MR1: pruebas de estrés
Una unidad de riesgo engloba todas las posiciones de un activo subyacente. Por ejemplo, la unidad de riesgo BTC incluye spot de BTC, contratos de futuros perpetuos BTC/USDT y contratos de opciones BTC/USDT. Para calcular la PnL de esta unidad de riesgo en todos los escenarios de pruebas de estrés, diseñamos una matriz de escenarios de pruebas de estrés basada en el precio subyacente y la volatilidad implícita (PnL = valor de la posición en el escenario de pruebas de estrés - valor real de la posición). El resultado de MR1 es el que tiene la PnL más pequeña.
La configuración de los parámetros del MR1 es la siguiente:
| Unidad de riesgo | Mayor volatilidad del precio | Volatilidad al alza del IV | Volatilidad a la baja del IV |
|---|---|---|---|
| BTC | 15 % | 50 % | 25 % |
| ETH | 15 % | 50 % | 25 % |
Ejemplo de prueba de estrés:
2. MR2: riesgo basado en el calendario
El riesgo basado en el calendario existe en toda la unidad de riesgo, incluidos los activos de spot, futuros perpetuos, opciones que intervienen en el proceso de compensación de riesgos de derivados de spot. Este riesgo se refiere al riesgo de base que se produce debido a las diferentes fechas de vencimiento
MR2 = valor en USD del delta cubierto de los deltas en diferentes fechas de vencimiento × la diferencia temporal global de las fechas de vencimiento de los deltas positivos y los deltas negativos × el coeficiente de riesgo basado en el calendarioen Las fechas de vencimiento de los futuros de spot y perpetuos se fijan manualmente a las 8:00 horas (UTC+0) del día siguiente
La configuración de los parámetros relacionados con el MR2 es la siguiente
| Unidad de riesgo | Coeficiente de riesgo basado en el calendario |
|---|---|
| BTC | 0,0004 |
| ETH | 0,0004 |
3. MR3: riesgo de volatilidad por calendario
El riesgo de volatilidad por calendario solo se da en las opciones y hace referencia al riesgo de volatilidad implícita debido a las diferentes fechas de vencimiento.
MR3 = vega cubierta de vegas en diferentes fechas de vencimiento x la diferencia temporal global de las fechas de vencimiento de vegas positivas y vegas negativas x coeficiente de riesgo de volatilidad de calendario.
La configuración de los parámetros relacionados con el MR3 es la siguiente:
| Unidad de riesgo | Coeficiente de riesgo de volatilidad por calendario |
|---|---|
| BTC | 0,005 |
| ETH | 0,006 |
4. MR4: riesgo de venta de opciones
El riesgo de venta de opciones solo existe en opciones y hace referencia a los riesgos de venta de opciones de compra y opciones de venta.
MR4 = valor nominal de las posiciones cortas netas en opciones × coeficiente de riesgo de venta de opciones
La configuración de los parámetros relacionados con el MR4 es la siguiente:
| Unidad de riesgo | Coeficiente de riesgo de venta de opciones |
|---|---|
| BTC | 0,005 |
| ETH | 0,005 |
Cálculo del mrgen inicial
Margen inicial de la unidad de riesgo = máx. (margen de mantenimiento de la cartera 1, margen de mantenimiento de la cartera 2 y margen de mantenimiento de la cartera 3) × 1,3
En esta fórmula, la cartera 1 es la cartera de posiciones de la unidad de riesgo. La cartera 2 es la cartera de posiciones de la unidad de riesgo más las órdenes abiertas con delta positivo. La cartera 3 está formada por la cartera de posiciones de la unidad de riesgo y las órdenes abiertas con delta negativo.
Las órdenes abiertas con deltas positivos y negativos se incluyen en la determinación de los requisitos de margen inicial.
Margen inicial de la cuenta = margen inicial de todas las unidades de riesgo + margen inicial de los fondos tomados en préstamo.
Los requisitos de margen inicial para los fondos prestados son los mismos que en el modo de margen multimoneda.
Ratio de margen de mantenimiento y ratio de margen inicial
En el modo Margen de cartera, las fórmulas para calcular el ratio de margen de mantenimiento y el ratio de margen inicial son las mismas que en el modo Margen con varias monedas.
Ratio de margen de mantenimiento = saldo del margen / margen de mantenimiento Ratio de margen inicial = saldo del margen / margen inicial
En estas fórmulas, el saldo del margen es aproximadamente el mismo que en el modo Margen con varias monedas.
La diferencia es que el valor de la posición de opciones se añade al saldo. En general, el saldo del margen representa el valor en USD del patrimonio de la cuenta.
Reglas de control de riesgo
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Cuando el ratio de margen inicial es superior al 100 % y el estado de la cuenta es normal, el sistema realizará un cálculo de prueba después de que envíes una nueva orden. Si el resultado de la prueba muestra que el ratio de margen inicial será inferior al 100 % después de que se ponga esta orden, la orden será rechazada.
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Cuando el ratio de margen inicial es inferior al 100 %, el sistema cancelará automáticamente tus órdenes spot abiertas para comprobar si el ratio de margen inicial es superior al 100 %; si no es así, el sistema comenzará a cancelar las órdenes abiertas de derivados. En este caso, solo podrás enviar órdenes que puedan reducir los riesgos de la cuenta.
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Cuando el ratio de margen de mantenimiento caiga al 100 % o por debajo, se activará la liquidación. En este caso, ya no podrás operar con la Cuenta Unificada. Pero puedes depositar más fondos para detener el proceso de liquidación.
Proceso de liquidación
El sistema cancelará primero todas las órdenes abiertas, comenzando por la más eficiente en términos de liquidación. El sistema comprobará si el ratio de margen de mantenimiento vuelve a estar por encima del 100 % cada vez que finalice una ejecución. La liquidación se detendrá una vez que el ratio de margen de mantenimiento vuelva a estar por encima del 100 %.
Paso 1: Cobertura delta dinámica (DDH, por sus siglas en inglés) Para las unidades de riesgo con posiciones en opciones, primero realizaremos la DDH para reducir la exposición al riesgo delta de la unidad de riesgo. Ten en cuenta que la DDH podría aumentar o disminuir sus posiciones en futuros perpetuos.
Dada la volatilidad potencial a corto plazo, nuestra plataforma no realizará DDH con frecuencia sobre una misma unidad de riesgo, lo que significa que la DDH solo se realizará una vez dentro del periodo fijo establecido por el mecanismo de control de riesgos. El objetivo de esto es reducir las pérdidas innecesarias causadas por DDH a su cuenta.
Paso 2: Reducir las posiciones de cobertura Para las unidades de riesgo sin posición de opciones o en las que la posición predominante sea la MR2, en lugar de la MR1, reduciremos primero las posiciones de cobertura para reducir los requisitos de margen de la MR2. Ten en cuenta que esta acción podría reducir simultáneamente varias posiciones de cobertura diferentes.
Paso 3: Reducción de la posición normal En el caso de las unidades de riesgo cuyos riesgos no puedan reducirse mediante DDH o reduciendo las posiciones de cobertura, reduciremos directamente una única posición para disminuir los requisitos de mantenimiento de la cuenta, empezando por la más eficiente desde el punto de vista de la liquidación.
El sistema controlará la cantidad de la transacción en cada ejecución para evitar repercusiones devastadoras en la liquidez del mercado. Por defecto, la reducción máxima de la posición se configurará en función de la liquidez del mercado de derivados.
Cubrir pérdidas por liquidación Si solo tienes saldo negativo en tu cuenta después de la liquidación, nuestra plataforma recurrirá a los fondos del seguro para cubrir las pérdidas.
Cálculo de la prueba del margen de la cartera y situaciones de aplicación
Puedes acceder a nuestra API de cálculo de margen de cartera para realizar un cálculo de prueba y comprobar los requisitos de margen en tiempo real de la cartera de inversión que estás a punto de establecer en las condiciones actuales del mercado.
Comparación del modo Margen de cartera y el modo Margen con varias monedas
Supongamos que adoptas una estrategia de spread de opciones call en el trading con opciones. Has comprado un contrato de opciones por valor de 1 BTC, BTC_USDT-20240426-70 000-C, y has vendido BTC_USDT-20240426-80 000-C, un contrato de opciones por valor de 1 BTC (cuyo precio de marca es 2876 USDT). El precio spot del BTC es 70 000 USDT.
En el modo Margen con varias monedas, en el que el trading con opciones está sujeto a los requisitos de margen originales, el margen de mantenimiento de tu cuenta unificada es:
7,5 % × 70 000 + 2876 = 8126 USDT
Pulsa para ver los requisitos de margen de mantenimiento para posiciones cortas en opciones.
En el modo Margen de cartera, tus requisitos de margen de mantenimiento se listan de la siguiente manera:
MR1 (pruebas de estrés): 2838 USDT
MR2 (riesgo de base de calendario): dado que los dos contratos vencen en la misma fecha, no hay riesgo de base de calendario. MR2 = 0
MR3 (riesgo de volatilidad del calendario): dado que los dos contratos vencen en la misma fecha, no hay riesgo de volatilidad del calendario. MR3 = 0
MR4 (riesgo de venta de opciones): 352 USDT
Margen de mantenimiento de esta cartera = MR1 + MR2 + MR3 + MR4 = 3184 USDT
En conclusión, en el modo Margen de cartera, los requisitos de margen se determinan por la exposición neta al riesgo delta y la exposición neta al riesgo vega de la cartera de inversión, que es MR1; mientras que MR2-4 son los que se añaden para cubrir los riesgos adicionales del delta cubierto, el vega cubierto y las posiciones cortas netas en opciones.
En el modo Margen con varias monedas, los requisitos de margen para las diferentes posiciones se calculan por separado. No se tiene en cuenta la cobertura entre posiciones para compensar riesgos.
Si adoptas estrategias de cobertura para compensar riesgos, el modo Margen de cartera puede reducir los requisitos de margen y aumentar la eficiencia del capital. Sin embargo, cabe señalar que, para las órdenes de varias etapas realizadas para compensar riesgos, es mejor que se ejecuten simultáneamente para evitar la exposición neta al riesgo de la cartera.
