Mecanismo de liquidación

¿Qué es la liquidación?

En el trading de futuros, la liquidación es un mecanismo esencial de gestión de riesgos diseñado para proteger tanto a los usuarios como a la plataforma de posibles pérdidas causadas por las fuertes fluctuaciones del mercado. Cuando el ratio de margen de la cuenta o posición de un usuario cae al 100 %, la liquidación se activa automáticamente. El sistema de liquidación se hace cargo de la posición y sigue un proceso paso a paso, que puede incluir la cancelación de órdenes pendientes y el cierre parcial o total de posiciones. El proceso puede variar según el modo de margen (cruzado o aislado).

Cuando se activa la liquidación

Modo de margen cruzado La liquidación se activa cuando el ratio de margen de mantenimiento (MMR) de la cuenta cae al 100 % o por debajo. MMR = saldo de margen de la cuenta / margen de mantenimiento total requerido para todas las posiciones Modo de margen aislado La liquidación se activa cuando el ratio de margen de mantenimiento (MMR) de la posición cae al 100 % o por debajo. MMR = saldo de margen de posición / margen de mantenimiento requerido para la posición Para obtener cálculos detallados sobre los márgenes, consulta Margen inicial y Margen de mantenimiento.

Proceso de liquidación

Usando el modo de margen cruzado como ejemplo: una vez que se activa la liquidación, el sistema de liquidación se hace cargo de la posición afectada y realiza las siguientes operaciones:

1. Cancela todas las órdenes pendientes no completadas.
2. Según la liquidez del mercado y el tamaño de la posición, reduce la posición en lotes al precio de quiebra.
3. Si el MMR de la cuenta o posición devuelve un rendimiento superior al 100 % durante el proceso, la liquidación se detiene; de lo contrario, el proceso continúa hasta que se cierren todas las posiciones.

Si la liquidez del mercado es insuficiente para absorber todas las posiciones reducidas, la parte restante será asumida por el fondo de seguros al precio de quiebra. Cualquier excedente de la liquidación se abonará al fondo de seguros. Si el fondo de seguros no puede absorber todas las posiciones restantes, se activará el mecanismo de desapalancamiento automático (ADL). Para obtener más información, consulta Fondo de seguro y Desapalancamiento automático (ADL).

Factores clave en la liquidación

Cálculo del precio de quiebra

Futuros clásicos: modo de margen cruzado Precio de quiebra para largos = precio de marca × [1 – (MMR compuesto + tasa de comisión de liquidación) × ratio de margen] / (1 – tasa de comisión de liquidación) Precio de quiebra para cortos = precio de marca × [1 + (MMR compuesto + tasa de tarifa de liquidación) × relación de margen] / (1 + tasa de tarifa de liquidación) Futuros clásicos: modo de margen aislado Precio de quiebra para largos = (precio de entrada promedio – margen inicial / multiplicador de contrato / tamaño de la posición) / (1 – tasa de tarifa de liquidación) Precio de quiebra para cortos = (precio de entrada promedio + margen inicial / multiplicador de contrato / tamaño de la posición) / (1 + tasa de tarifa de liquidación) En las fórmulas anteriores, el MMR compuesto se refiere al requisito de margen de mantenimiento final bajo el sistema de margen escalonado, y la tasa de tarifa de liquidación es del 0,075 %. Para obtener más información sobre el cálculo del ratio de margen, consulta Margen de mantenimiento.

Excedente por liquidación

Excedente por liquidación de posición larga = (precio de ejecución promedio – precio de quiebra) × número de contratos completados × multiplicador del contrato Excedente por liquidación de posiciones cortas = (precio de quiebra – precio de ejecución promedio) × número de contratos completados × multiplicador del contrato Para ver ejemplos de cálculo del excedente por liquidación, consulta el Fondo de seguro.

Ejemplo

Un usuario mantiene una posición BTCUSDT Perp con las siguientes condiciones:

En este punto, dado que el MMR de la cuenta es ≤ 100 %, se activa la liquidación y el sistema de liquidación asume la posición.

1. Cancela todas las órdenes pendientes no completadas.
2. Calcula el precio de quiebra. Precio de quiebra de posición larga BTCUSDT = precio de marca × [1 – (MMR compuesto + tasa de tarifa de liquidación) × ratio de margen] / (1 – tasa de tarifa de liquidación) = 20 000 × [1 – (0,5 % + 0,075 %) × 100 %] / (1 – 0,075 %) ≈ 19 900 USDT
3. Reduce la posición. El sistema de liquidación reduce la posición en lotes al precio de quiebra en función de las condiciones del mercado y el tamaño de la posición. Después de reducir 600 contratos, el MMR de la cuenta aumenta al 105 % (>100 %), por lo que la liquidación termina con 400 contratos restantes.