La CFTC otorga exención de no acción a Polymarket, PredictIt y LedgerX en relación con las normas de datos

Las cartas de no acción históricas de la CFTC: qué cambió el 11 de diciembre de 2025

El 11 de diciembre de 2025, la Commodity Futures Trading Commission emitió cartas de no acción a cuatro de las principales plataformas de mercados de predicción, señalando un punto de inflexión para la regulación de derivados cripto y contratos de eventos. Las divisiones de la CFTC en EE. UU. otorgaron alivio a Polymarket, PredictIt, LedgerX/MIAX y Gemini Titan, reflejando un enfoque más pragmático, consciente del rápido crecimiento del sector. Esta decisión siguió al relanzamiento de Polymarket y a la autorización previa de Gemini, confirmando que la CFTC reconoce el papel central de los mercados de predicción en el ecosistema de activos digitales. Las cartas de no acción abordan de forma específica las obligaciones de reporte de datos de swaps y registro bajo las Partes 43 y 45 de la regulación de la CFTC, junto a secciones relacionadas de las Partes 38 y 39. Lo que distingue a esta medida es su carácter condicional: el alivio solo se aplica cuando las plataformas mantienen colateralización completa y emplean miembros externos de compensación, estableciendo barreras claras para proteger la integridad del mercado y a los participantes. Este enfoque ponderado demuestra que la CFTC quiere facilitar la innovación manteniendo la supervisión regulatoria esencial para la estabilidad sistémica. El alcance de la medida supera a estas cuatro plataformas, pues marca un precedente sobre cómo funcionarán las opciones binarias y los contratos de pago variable en el marco de derivados de EE. UU. en el futuro.

Rompiendo con el reporte de datos de swaps: cómo los mercados de predicción lograron flexibilidad regulatoria

El alivio de no acción concedido por la CFTC en materia de reporte de datos de swaps representa un cambio de paradigma para la operativa de los mercados de predicción en el ámbito regulatorio. Antes, los operadores de estos mercados asumían cargas de cumplimiento similares a los mercados tradicionales de derivados, con exigencias de registro exhaustivo y transmisión de datos en tiempo real a repositorios. Este marco generaba fricción operativa, afectando la liquidez y competitividad, mientras los competidores offshore quedaban al margen de esas obligaciones. El alivio otorgado el 11 de diciembre exime a las plataformas que cumplen los requisitos de la obligación integral de reporte de datos de swaps aplicable a los operadores de derivados, eliminando trabas administrativas que dificultaban el desarrollo y el crecimiento de usuarios. Sin embargo, la exención es limitada y condicional. Las plataformas deben acreditar colateralización total de todas las posiciones, es decir, respaldar cada posición abierta con un valor equivalente en cuentas de miembros de compensación. Además, deben establecer relaciones con miembros externos de compensación autorizados por la CFTC, garantizando liquidación y gestión de riesgos a través de infraestructuras financieras consolidadas. Estas condiciones responden directamente a los riesgos sistémicos detectados por los reguladores. El impacto se aprecia en la velocidad de procesamiento de operaciones y la estructura de costes. Al eliminar el reporte obligatorio, las plataformas reducen gastos asociados a tasas de repositorios y mantenimiento de la infraestructura de cumplimiento. Aún más relevante, los usuarios encuentran menos obstáculos en la ejecución de operaciones, ya que desaparecen las exigencias de transparencia en tiempo real que limitaban la casación de órdenes y la eficiencia en la liquidación. Esta flexibilidad regulatoria demuestra la evolución del enfoque de la CFTC, que reconoce que los mercados de predicción presentan perfiles de riesgo distintos a los swaps tradicionales.

Polymarket, PredictIt y LedgerX ante el nuevo entorno de cumplimiento

Las tres plataformas líderes que se benefician del alivio regulatorio operan en segmentos diferenciados del ecosistema de mercados de predicción, atendiendo a necesidades y perfiles de usuario específicos dentro de los derivados cripto. Polymarket se consolida como referencia para contratos binarios de eventos a escala global, permitiendo operar sobre escenarios que abarcan desde la geopolítica hasta hitos tecnológicos. Su modelo se basa en smart contracts sobre Ethereum para la gestión de órdenes y colateralizaciones en criptomonedas. PredictIt, bajo directrices previas de la CFTC, está orientada a operadores estadounidenses interesados en previsiones políticas y económicas. Su enfoque regulatorio resalta el valor educativo junto al ejercicio de mercado, posicionando los mercados de predicción como instrumentos legítimos de obtención de consensos. LedgerX/MIAX actúa como infraestructura de exchange de derivados, prestando servicios de compensación y liquidación para que otras plataformas puedan operar conforme a la normativa. El modelo operativo de cada plataforma ha sido determinante para las condiciones individuales establecidas en las cartas de no acción de la CFTC, reflejando la comprensión técnica de la agencia sobre el funcionamiento de los mercados de predicción.

Las obligaciones de cumplimiento que ahora gestionan estas plataformas configuran un marco regulatorio equilibrado. El requerimiento de colateralización total limita el riesgo de contraparte, evitando que la insolvencia de una plataforma impida el acceso de los operadores a sus fondos. El requisito de compensación por terceros incorpora supervisión institucional de proveedores financieros consolidados, estableciendo controles regulatorios que se mantienen incluso ante la expansión de las operaciones. Es relevante señalar que el alivio de no acción no exime a las plataformas de otras normas de la CFTC sobre manipulación de mercado, protección de activos de clientes o antifraude. El alivio se limita a reducir la carga administrativa del reporte de datos, que suponía trabas operativas sin aportar beneficios de mitigación de riesgos. Las plataformas deben seguir manteniendo registros detallados de transacciones, cumplir con las obligaciones de vigilancia para detectar abusos de mercado e implementar procesos de conocimiento del cliente en línea con los estándares financieros. Este enfoque matizado refleja que la CFTC comprende que los mercados de predicción cumplen funciones económicas en la formación de precios y transferencia de riesgos, diferenciándolos de derivados meramente especulativos que requieren un régimen más estricto.

Hoja de ruta para mercados de predicción descentralizados: implicaciones para Web3

Las cartas de no acción del 11 de diciembre sientan un precedente clave sobre cómo los mercados de predicción descentralizados pueden integrarse con la infraestructura financiera regulada sin renunciar a su independencia tecnológica. La exigencia de compensación por terceros crea un puente esencial entre plataformas nativas de blockchain y la infraestructura tradicional de derivados, demostrando que el cumplimiento normativo no implica recentralización. Plataformas como Polymarket mantienen la casación y liquidación de órdenes mediante smart contracts, mientras canalizan la compensación a través de proveedores institucionales, permitiendo la descentralización en la capa de aplicación y aceptando la intermediación regulada en los puntos críticos de riesgo. Este modelo híbrido responde a los objetivos regulatorios sobre gestión de riesgos de contraparte y supervisión sistémica, sin renunciar a la eficiencia operativa y transparencia que caracterizan a los mercados blockchain para inversores cripto y desarrolladores Web3. La exigencia de colateralización total también encaja en arquitecturas descentralizadas, ya que las reservas de criptomonedas permiten verificar el colateral on-chain de forma transparente. Los operadores DeFi, acostumbrados a la sobrecolateralización en protocolos de préstamo, ven este requisito como parte de la lógica financiera del blockchain, lo que reduce barreras psicológicas para participar en el mercado. El marco regulatorio derivado de estas cartas de no acción despeja la incertidumbre que antes rodeaba la actividad de los mercados de predicción en EE. UU., aportando estabilidad para que los operadores inviertan en el desarrollo de interfaces, mayor profundidad de mercado y captación de clientes. Esta claridad beneficia a los inversores, pues la viabilidad de las plataformas deja de depender de eventuales actuaciones regulatorias. La decisión de la CFTC de conceder alivio específicamente para opciones binarias y contratos de pago variable reconoce que los contratos de eventos cumplen funciones económicas distintas a los derivados tradicionales, validando estructuras surgidas de la innovación financiera cripto. A medida que el cumplimiento regulatorio de los mercados de predicción se estandariza, los desarrolladores Web3 pueden construir aplicaciones conectadas a esta infraestructura, generando ecosistemas que incrementan el volumen, reducen los diferenciales y mejoran la eficiencia en la formación de precios. El precedente demuestra que los organismos reguladores comprenden ya la tecnología cripto y elaboran normas que respetan las particularidades del protocolo, sin imponer un marco centralizado. Gate sigue preparado para facilitar el acceso de los operadores a estos mercados regulados a través de interfaces integradas de derivados cripto, unificando la gestión de cuentas para operar tanto en spot como en derivados en mercados conformes a la CFTC. La hoja de ruta que marca esta medida muestra que la regulación de derivados cripto de la CFTC en 2025 avanza hacia el reconocimiento práctico de que los mercados de predicción necesitan un marco adaptado a sus particularidades, lo que permite que el ecosistema evolucione bajo un equilibrio entre incentivos a la innovación y la supervisión de riesgos adecuada.