JP Morgan's Krypto-Strategie und Praxis

Verfasser: Yi He

Die Morgan Chase & Co. (NYSE: JPM), mit Hauptsitz in New York, USA, verfügt über ein Gesamtvermögen von 4 Billionen US-Dollar, Einlagen in Höhe von 1,5 Billionen US-Dollar und mehr als 6000 Filialen. Sie ist eine der größten Finanzdienstleistungsinstitutionen in den USA.

Morgan Chase wurde im Jahr 2000 durch die Fusion der Bank of Manhattan Company und J.P. Morgan & Co. gegründet, nachdem sie die First Chicago Bank, Bear Stearns und Washington Mutual übernommen hatten. Morgan Chase ist eine multinationale Finanzdienstleistungsfirma und eine der größten Banken in den USA, mit Geschäftsaktivitäten in über 60 Ländern, darunter Investment Banking, Finanztransaktionsabwicklung, Vermögensverwaltung, Firmenfinanzierung und Privatkundengeschäft.

Im Zuge der globalen Digitalisierung des Finanzsektors nimmt J.P. Morgan als traditionell große Bank aktiv die Blockchain-Technologie und digitale Währungen in den Blick. Das Institut legt besonderen Fokus auf Asset Tokenization, Stablecoins, On-Chain-Abwicklung und andere neue Finanzinfrastrukturen und hat bereits mehrere Pilotprojekte intern und extern gestartet.

Dieser Artikel richtet sich an potenzielle Kunden, die an Innovationen im Finanzbereich interessiert sind, und gibt einen Überblick über J.P. Morgans Gesamtstrategie im Bereich Krypto-Assets und Blockchain: einschließlich offizieller Erklärungen, Projektkooperationen sowie ihrer Ansichten und Fortschritte bei Asset Tokenization, Stablecoins (JPM Coin), DeFi und Blockchain-Abwicklungssystemen. Leser benötigen kein spezielles technisches Fachwissen, um den Inhalt zu verstehen.

1. Gesamtstrategie von J.P. Morgan

Das Blockchain-Geschäft von J.P. Morgan wird vom Onyx- (heute Kinexys-) Bereich geleitet. Seit der Gründung eines Blockchain-Forschungsteams im Jahr 2015 bis hin zur offiziellen Gründung der Onyx-Abteilung im Jahr 2020 erhält das Management kontinuierliche Unterstützung. Im November 2024 kündigte J.P. Morgan an, die Onyx-Plattform in Kinexys umzubenennen und das ursprüngliche JPM Coin-Zahlungssystem in „Kinexys Digital Payments“ umzubenennen, um die Erweiterung der Anwendungsbereiche zu betonen.

Seit ihrer Gründung hat die Kinexys-Plattform ein Transaktionsvolumen von über 1,5 Billionen US-Dollar verarbeitet, mit einem geschätzten Tagesdurchsatz von etwa 2 Milliarden US-Dollar. Zum Vergleich: Der tägliche Zahlungsverkehr traditioneller Banken liegt bei etwa 10 Billionen US-Dollar, was zeigt, dass das Volumen der Blockchain-Anwendungen derzeit noch deutlich darunter liegt. J.P. Morgan beschränkt sich nicht auf technische Experimente: Die Führungskräfte sehen Blockchain-Technologie im Übergang von Forschung und Entwicklung zur „Kommerzialisierung“ und integrieren sie in das Kerngeschäft. Onyx hat vier Hauptgeschäftsbereiche: das Liink-Netzwerk (Grenzüberschreitende Informationsflüsse), Coin Systems (On-Chain-Wertübertragung), die Onyx Digital Asset Platform (traditionelle Asset-Tokenisierung) und das „Blockchain-Innovation“-Projekt. Bei Kundengesprächen drehen sich 99,9 % der Themen um Asset Tokenization und On-Chain-Zahlungen.

Darüber hinaus beteiligt sich J.P. Morgan an branchenweiten Kooperationen, etwa am „Regulated Settlement Network“, initiiert durch SIFMA, um auf Blockchain basierende Abwicklungslösungen mit mehreren Vermögenswerten wie Bankguthaben, Zentralbankgeld und Staatsanleihen zu erforschen. Insgesamt betrachtet sieht J.P. Morgan digitale Assets als Schlüssel zur Steigerung der Abwicklungseffizienz und zur Erweiterung des Geschäftsmodells und treibt die Skalierung der Blockchain-Technologie aktiv voran.

2. Asset Tokenization

Im Bereich Asset Tokenization arbeitet J.P. Morgan mit Kinexys/Onyx aktiv an der On-Chain-Transaktion traditioneller Finanzwerte. Das Onyx-Team hat erfolgreich US-Staatsanleihen, Hypothekensicherheiten und andere Vermögenswerte innerhalb des internen Netzwerks tokenisiert und ermöglicht Kunden, diese Vermögenswerte als On-Chain-Hypotheken zu handeln. So wurde beispielsweise berichtet, dass Onyx US-Staatsanleihen, MBS und Bargeld tokenisiert hat, wobei externe Kunden (wie Goldman Sachs, BNP Paribas) Nodes betreiben und an Rückkauf-Operationen auf der Blockchain teilnehmen. Durch Tokenisierung können diese Vermögenswerte rund um die Uhr in Echtzeit abgewickelt werden, was die Abhängigkeit von traditionellen Mittelsmännern reduziert. Bis Oktober 2023 hat die Onyx Digital Asset Platform ein Transaktionsvolumen von etwa 900 Milliarden US-Dollar erreicht, mit einem Tagesdurchsatz von knapp 2 Milliarden US-Dollar. Bemerkenswert ist, dass auch große Asset-Manager wie BlackRock in diese Netzwerke eingebunden sind: Im Oktober 2023 startete Onyx das Tokenized Collateral Network (TCN), bei dem BlackRock seine Geldmarktfondsanteile tokenisierte und als Sicherheiten für Derivate nutzte, wobei Barclays als Gegenpartei fungierte. Dies zeigt, dass große Vermögensverwalter die Asset-Tokenisierung testen, um die Abwicklungseffizienz zu steigern.

Wichtige Meilensteine in der Tokenisierungsstrategie von J.P. Morgan umfassen: 2019 die Einführung des JPM Coin für interne Zahlungen; 2022 die Teilnahme am Project Guardian der Monetary Authority of Singapore (MAS), bei dem auf der Polygon-Blockchain die Einlagen in Singapore Dollar und Yen tokenisiert wurden; 2023 die Einführung des TCN, die Abwicklung mit BlackRock und Barclays; 2024 die Umbenennung der Onyx-Plattform in Kinexys; sowie 2025 die Zusammenarbeit mit Ondo Finance und Chainlink bei Cross-Chain-Atomar-Settlements von Staatsanleihen auf öffentlichen Layer-1-Blockchains.

Die folgende Grafik zeigt eine Zeitleiste dieser Meilensteine (horizontale Achse: Jahre, markiert die wichtigsten Projekt- und Pilottermine).

Hinweis: Die oben dargestellte Zeitleiste ist eine schematische Übersicht, die die wichtigsten Fortschritte in J.P. Morgans Asset-Tokenization-Strategie widerspiegelt.

3. JPM Coin und On-Chain-Abwicklung

Der JPM Coin (im neuen Namenssystem JPMD genannt) ist eine von J.P. Morgan ausgegebene US-Dollar-Deposit-Token, der für schnelle Transaktionen zwischen institutionellen Kunden auf Blockchain-Netzwerken genutzt wird. Im November 2025 wird JPM Coin auf der Coinbase-unterstützten Base-Blockchain eingeführt, was Kunden ermöglicht, 24/7 grenzüberschreitende Transaktionen durchzuführen und in Sekundenschnelle Abwicklungen zu realisieren. Im Gegensatz zu herkömmlichen Banküberweisungen, die Stunden oder Tage dauern, kann JPM Coin in wenigen Sekunden übertragen werden.

Der JPM Coin repräsentiert echte Bankeinlagen, die 1:1 durch Reserven gedeckt sind. Im Vergleich dazu werden Stablecoins wie USDC von Nicht-Banken ausgegeben und durch US-Dollar-Reserven oder Staatsanleihen gedeckt, wobei die Plattformen meist keine Zinsen an die Inhaber weitergeben. J.P. Morgan-Manager betonen, dass Einlagen-Token den Inhabern Zinsen bringen können, während die meisten Stablecoin-Emittenten die Erträge für sich behalten.

Hier eine Gegenüberstellung der wichtigsten Unterschiede:

Die Vorteile von JPM Coin liegen darin, dass es von einer regulierten Bank ausgegeben wird, die Sicherheit eines Bankkontos bietet, rund um die Uhr abwickelt werden kann und Zinsen an die Inhaber weitergeben kann. Stablecoins sind zwar globaler einsetzbar, unterliegen aber weniger strengen Regulierungen und bieten meist keine Zinsgewinne. Derzeit richtet sich JPM Coin vor allem an institutionelle Kunden und bietet eine Lösung, die traditionelle Kreditwürdigkeit mit Blockchain-Effizienz verbindet.

4. Haltung zu Mainstream-Kryptowährungen und DeFi

J.P. Morgan zeigt eine vorsichtige, aber explorative Haltung gegenüber dezentralen Finanzsystemen (DeFi). Das Institut führt interne Studien und Pilotprojekte zu DeFi-Protokollen durch. So arbeitete das Onyx-Team im Rahmen des „Project Guardian“ der MAS im November 2022 mit der DBS Bank, SBI Digital Asset Holdings und anderen auf der Polygon-Blockchain an der Tokenisierung von Singapore Dollar und Yen. Dabei wurden Aave Arc (eine regulatorisch konforme Version von Aave) und Uniswap genutzt, um die Machbarkeit institutioneller DeFi-Kredit- und Handelsprotokolle zu testen. Onyx-Chef Ty Lobban äußerte, dass bei ausreichender Skalierbarkeit und Datenschutz mehr traditionelle Finanzgeschäfte auf die Blockchain verlagert werden könnten, was eine positive Zukunft für DeFi auf öffentlichen Ketten bedeutet. Zudem hat J.P. Morgan ein Framework für On-Chain-Identitätsnachweise entwickelt, das es Institutionen ermöglicht, DeFi-Anwendungen ohne wiederholte KYC-Prozesse sicher zu nutzen.

Im Mai 2025 kooperierte Kinexys mit Ondo Finance und Chainlink bei einem Cross-Chain-Atomar-Settlement für Staatsanleihen auf einer privaten Chain, was die Verbindung zwischen privaten und öffentlichen Blockchains demonstriert. Nelli Zaltsman, Leiterin des Kinexys-Settlement-Teams, betonte, dass dies den Kunden mehr Flexibilität bei On-Chain-Abwicklungen bietet und zeigt, wie J.P. Morgan die Infrastruktur für neue Zahlungs- und Abwicklungssysteme unterstützt.

Was Bitcoin, Ethereum & Co. betrifft, ist die Haltung von J.P. Morgan eher vorsichtig. Der CEO Jamie Dimon hatte Bitcoin einst als „Betrug“ bezeichnet, hat aber in den letzten Jahren seine Meinung geändert und erklärt, dass Kunden in Kryptowährungen investieren dürfen, solange die Bank keine Verwahrpflicht übernimmt. Die Bank bietet derzeit keine Verwahrung für Krypto-Assets an, untersucht aber aktiv entsprechende Dienstleistungen. Es gibt Berichte, wonach die Marktabteilung an der Entwicklung von digitalen Währungstransaktionen und Derivaten arbeitet, sowie an der Möglichkeit, Bitcoin oder Ethereum als Sicherheiten für Kredite zu verwenden. Diese Meldungen stammen vor allem aus Medien und Analysten, eine offizielle Bestätigung liegt bisher nicht vor. Insgesamt verfolgt J.P. Morgan eine vorsichtige, aber offene Haltung gegenüber Krypto-Assets: Sie fördert On-Chain-Abwicklungslösungen, beobachtet die regulatorische Entwicklung genau und will innovative Finanzinstrumente im Rahmen der gesetzlichen Vorgaben anbieten.

5. Spekulationen und Branchentrends (nur zur Information)

Medienberichten und Branchenkreise deuten an, dass J.P. Morgan weitere Pläne im Bereich digitaler Assets haben könnte, diese sind jedoch bislang nicht offiziell bestätigt. So berichtete Bloomberg, dass die Bank „überlegt, Krypto-Handelsdienstleistungen für institutionelle Kunden anzubieten“, und andere Quellen spekulieren, dass Kunden Bitcoin, Ethereum & Co. als Sicherheiten für Kredite verwenden könnten. Falls diese Gerüchte zutreffen, würde dies den zunehmenden Trend zeigen, dass traditionelle Finanzinstitute sich für digitale Assets öffnen. Es ist jedoch wichtig zu betonen, dass diese Informationen nur Spekulationen sind und keine offizielle Position von J.P. Morgan darstellen. Insgesamt bewegt sich die Bank in Richtung einer vorsichtigen Akzeptanz digitaler Assets, wobei alle Entscheidungen von regulatorischer Zustimmung und Marktentwicklung abhängen.

Quellen: In diesem Artikel wurden offizielle Erklärungen von J.P. Morgan, Finanzmedienberichte und Branchenstudien zitiert, darunter Beschreibungen der Onyx/Kinexys-Plattform, Asset-Tokenization-Projekte, JPM Coin sowie DeFi-Pilotprojekte (teilweise analytisch oder spekulativ, entsprechend gekennzeichnet).

„JPMorgan’s Blockchain Arm Kinexys Tests Tokenized Carbon Credits With S&P Global“ — CoinDesk

„JPMorgan Renames Blockchain Platform to Kinexys, to Add On-Chain FX Settlement for USD, EUR“ — CoinDesk

„Fidelity International Tokenizes Money Market Fund on JPMorgan’s Blockchain“ — CoinDesk

„摩根大通与星展银行携手打造跨境代币化存款框架“ — CoinDesk 中文

„Mastercard and JPMorgan Link Up to Bring Cross-Border Payments on the Blockchain“ — CoinDesk

„JPMorgan Chase Launches Tokenized Money-Market Fund“ — Barron’s

„JPMorgan is Jumping Deeper into Crypto with a New Tokenized Money Fund“ — Business Insider