„1 Billionen Dollar sind nicht genug“…… Startup-Bewertungen steigen innerhalb von 3 Jahren um das 3,5-fache

Eine Billion US-Dollar reicht heute nicht mehr aus, um Start-ups zu übernehmen. Vor nur drei Jahren lag die Summe, die benötigt wurde, um die zehn wertvollsten nicht börsennotierten Start-ups in den USA zu akquirieren, noch bei etwa einer Billion US-Dollar. Doch die Situation hat sich inzwischen grundlegend verändert. Mit den explodierenden Bewertungen von Risikounternehmen benötigt man für die Übernahme des kürzlich durch die Fusion von SpaceX und xAI entstandenen neuen Giganten mindestens 1,25 Billionen US-Dollar (etwa 1,8 Billiarden Koreanische Won).

Laut Marktanalyseinstitut Forge würde es bei den aktuellen Verhältnissen etwa 3,5 Billionen US-Dollar (rund 5.040 Billiarden Koreanische Won) erfordern, um alle zehn wertvollsten Start-ups in den USA vollständig zu übernehmen. Dies markiert das Zeitalter der Überbewertung von Einhörnern und zeigt, dass die Bewertungen vielversprechender Start-ups die Erwartungen übertreffen und rasant steigen.

Ein typisches Beispiel ist die kürzliche Übernahme von Elon Musks KI-Unternehmen xAI durch SpaceX, wodurch die Bewertung des fusionierten Unternehmens auf 1,25 Billionen US-Dollar gesteigert wurde. Dieser Schritt wird als Vorbereitung auf einen Börsengang noch in diesem Jahr interpretiert. Gleichzeitig arbeitet das führende Generative-AI-Unternehmen OpenAI an der Beschaffung von 100 Milliarden US-Dollar (etwa 144 Billiarden Koreanische Won), mit einem Zielwert von über 750 Milliarden US-Dollar. Der Wettbewerber Anthropic hat bereits 10 Milliarden US-Dollar gesammelt und erwartet, insgesamt über 20 Milliarden US-Dollar an zusätzlichem Kapital zu erhalten. Das Unternehmen wurde Anfang des Jahres mit 350 Milliarden US-Dollar bewertet.

Das auf KI und Daten basierende Unternehmen Databricks hat kürzlich mit einer Bewertung von 134 Milliarden US-Dollar 5 Milliarden US-Dollar an frischem Kapital aufgenommen. Zudem übersteigt der öffentlich bekannte Jahresumsatz von über 5,4 Milliarden US-Dollar die Erwartungen der Investoren. Das autonome Fahrtechnologieunternehmen Waymo hat ebenfalls 16 Milliarden US-Dollar an Investitionen eingesammelt und eine Unternehmensbewertung von 126 Milliarden US-Dollar erreicht. Die Zahlungsplattform Stripe wurde bereits vor einem Jahr mit einer Bewertung von bis zu 91,5 Milliarden US-Dollar bewertet.

Auch im sogenannten “Next-Generation-Unicorn”-Segment ist die Aufwärtstendenz deutlich sichtbar. Das Blockchain-Unternehmen Ripple wurde im November letzten Jahres durch eine Investition von 50 Milliarden US-Dollar mit einer Bewertung von 40 Milliarden US-Dollar anerkannt; der humanoide Roboterentwickler Figure erreichte eine Bewertung von 39 Milliarden US-Dollar. Die automatisierte Finanzplattform Ramp hat innerhalb weniger Monate ihre Bewertung von 22,5 Milliarden US-Dollar auf 32 Milliarden US-Dollar gesteigert; Safe Superintelligence, das mit dem Konzept der “sicheren Superintelligenz” viel Aufmerksamkeit auf sich zieht, hat bei der Kapitalbeschaffung von 2 Milliarden US-Dollar eine Bewertung von 32 Milliarden US-Dollar erreicht.

Das Verteidigungstechnologie-Startup Anduril Industries hat 2,5 Milliarden US-Dollar aufgenommen und eine Bewertung von 30,5 Milliarden US-Dollar erreicht; das KI-Halbleiterunternehmen Cerebras Systems hat kürzlich eine Finanzierungsrunde in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar abgeschlossen, was die Unternehmensbewertung auf etwa 23 Milliarden US-Dollar steigen ließ. Die Kryptowährungsbörse Kraken hat in einem ähnlichen Zeitraum ihre Bewertung auf 20 Milliarden US-Dollar erhöht.

Besonders bemerkenswert ist, dass die meisten dieser Unternehmen in den letzten sechs Monaten bis zu einem Jahr neue Höchstwerte erreicht haben. Vor einem Jahr lag die Bewertung von SpaceX bei nur etwa 350 Milliarden US-Dollar, und OpenAI wurde vor nur 14 Monaten mit 157 Milliarden US-Dollar bewertet. Im Vergleich zu heute scheinen diese Zahlen aus einer anderen Ära zu stammen.

Analysten sind der Ansicht, dass dieser Bewertungsschub wahrscheinlich auf eine mögliche Wiederaufnahme des IPO-Marktes zurückzuführen ist, die durch den Wettbewerb um führende Unternehmen in den schnell wachsenden Branchen KI, Verteidigung und Fintech verstärkt wird. Wie lange dieses Bewertungsniveau anhalten kann, ist ungewiss, doch eines ist klar: Die Marktprognosen, die vor ein oder zwei Jahren eine kurzfristige Bewertungsanpassung für unvermeidlich hielten, haben sich bis heute vollständig als falsch erwiesen.