Bitcoin-Derivate-Signal zeigt erhöhten Stress nach Marktrückgang

Kurzfassung

• Bitcoins Wochenend-Absturz hat seit Donnerstag mehr als 5 Milliarden US-Dollar an Liquidationen ausgelöst und das Open Interest bei Futures auf den niedrigsten Stand seit neun Monaten gedrückt.
• Der Derivate- und Optionsmarkt hat sich defensiv ausgerichtet, wobei Händler erhöhte Prämien für Abwärtsabsicherung zahlen und ihre gehebelte Exponierung reduzieren.
• Analysten sind sich uneins über die Aussichten: Einige sehen die Bewegung als gesunde Entschuldung, während andere warnen, dass makroökonomische Bedingungen die Preise in Richtung niedrigerer Unterstützungsniveaus drücken könnten.

Ein starker Verkaufsdruck hat Bitcoin in eine der größten CME-Futures-Lücken auf Rekordniveau gedrückt und die Momentum-Indikatoren auf Werte getrieben, die zuvor nur bei größeren Abverkäufen zu sehen waren. Die führende Kryptowährung ist laut CoinGecko-Daten um mehr als 10 % von einem Wochenend-Hoch von 84.177 $ auf 75.947 $ gefallen. Das Ausmaß des Wochenend-Rutsches ist am deutlichsten in der CME-Futures-Lücke sichtbar. Da die weltweit größte Derivatebörse, CME, freitags schließt und montags wieder öffnet, entstand eine Preislücke von mehr als 8 % – die viertgrößte seit dem Start der Bitcoin-Futures im Jahr 2017. Das breitere Risiko-averse Umfeld wird teilweise durch eine Konvergenz makroökonomischer und geopolitischer Faktoren getrieben, sagten Experten gegenüber Decrypt.

 Wichtige Auslöser sind die teilweise Schließung der US-Regierung, Schlagzeilen zum Handelskrieg, steigende Renditen bei japanischen Staatsanleihen mit langer Laufzeit sowie geopolitische Spannungen, darunter der anhaltende Krieg im Iran und aufkommende Konflikte im Südchinesischen Meer. Während einer Periode dünner Wochenendliquidität löste der Rückgang am Sonntag Liquidationen in Höhe von 2,56 Milliarden US-Dollar aus, was den größten einzelnen Event-Wipeout seit über drei Monaten darstellt. Seit Donnerstag haben die Liquidationen insgesamt 5,42 Milliarden US-Dollar überstiegen, so CoinGlass-Daten. Das Entleverageing hat die spekulative Basis des Marktes effektiv ausgehöhlt, wobei das aggregierte Open Interest auf 24,17 Milliarden US-Dollar gefallen ist – ein Tiefstand von neun Monaten, laut CryptoQuant-Daten.

„Die CME-Lücke, die durch diesen Move entstanden ist, gehört zu den größten seit dem COVID-Verkauf im März 2020“, sagte Jeff Ko, Chefanalyst bei CoinEx Research, gegenüber Decrypt. Eine CME-Lücke entsteht, wenn der Bitcoin-Spotpreis sich bewegt, während die CME-Futures geschlossen sind, was beim Wiederöffnen einen Preisunterschied hinterlässt, den Händler oft wiedersehen möchten. Ko bemerkte, dass die meisten CME-Lücken innerhalb von Tagen bis zu einer Woche geschlossen werden, aber der Zeitpunkt einer Rückkehr zum Mittelwert im Februar „stark von makroökonomischen Variablen wie Anleiherenditen und der allgemeinen Risikostimmung abhängen wird“. Die Lücke – die sich ungefähr zwischen 77.000 $ und 84.000 $ befindet – dürfte laut Andri Fauzan Adziima, Forschungsleiter bei Bitrue, als Magnet für Händler wirken, sobald die Volatilität nachlässt. „Sie wird wahrscheinlich diese Woche nicht mit dem aktuellen Druck geschlossen, aber ein Bounce könnte sie in den nächsten Wochen in Richtung 84.000 $ treiben, wenn wir überverkauft sind und eine Erleichterung eintreten“, erklärte Adziima. Zur weiteren Bestätigung extremer technischer Erschöpfung fiel der Weekly Relative Strength Index (RSI) auf 32,22. Der Bruch unter den 100-Wochen-Durchschnitt und das Entstehen eines „Death Cross“ deuten jedoch auf eine stärkere bärische strukturelle Verschiebung hin, sagte der Bitrue-Analyst. Unter Druck Der Verkaufsdruck hat Bitcoin auch unter eine kritische psychologische Marke gedrückt: die durchschnittlichen Kostenbasis für US-Spot-Bitcoin-ETFs, laut einem Tweet von Alex Thorn, Leiter der Forschung bei Galaxy. Bitcoin handelt unterhalb dieser Schwelle nach den zweit- und drittgrößten Abflusswochen aller Zeiten. Der Rückgang hat Bitcoin auch gefährlich nahe an Strategy’s durchschnittlichen Kaufpreis von etwa 76.000 $ gebracht, so Bitcoin Treasuries-Daten.

„Während die Volatilität wahrscheinlich im ersten Quartal aufgrund anhaltender makroökonomischer Unsicherheiten bestehen bleibt, könnten sich in diesem Umfeld auch Chancen ergeben, Bitcoin zu einem günstigeren Preis anzusammeln“, sagte Ko und bezeichnete die aktuelle Phase als „gesunde Entschuldung“ anstelle eines strukturellen Bärenmarktes. Im Optionsmarkt bleibt die Aussichten defensiv. Bitcoins 7-Tage- und 30-Tage-25-Delta-Skew sind am Wochenende auf unter -12 % bzw. -8 % gefallen, was signalisiert, dass Investoren eine erhebliche Prämie für Abwärtsabsicherung (Puts) zahlen. „Händler sind in den Verteidigungsmodus gewechselt. Futures-Positionen schrumpfen, und bei Optionen wird stark in Puts investiert“, fügte Adziima hinzu. Während der Bitrue-Analyst ein Ziel von 70.000 bis 60.000 $ prognostizierte, bleibt der CoinEx-Analyst vorsichtig und nennt eine Spanne von 68.000 bis 70.000 $ als wichtige Unterstützungszone. Lai Yuen, Investmentanalyst bei Fisher8 Capital, sagte gegenüber Decrypt, dass die größten diskretionären Käufer, wie Unternehmensschatzmeister, momentan „am Ende ihrer Möglichkeiten“ sein könnten. „Spekulatives Kapital von Retail-Teilnehmern hat sich in Raumfahrtaktien, KI und Speicheraktien verschoben“, sagte Yuen. „Es braucht einen Grund, warum Kapital wieder in Krypto-Assets fließen sollte.“