Senior Trader NoLimit warnt am Sonntag: „Der totale Zusammenbruch ist im Zeitplan“, zitiert das Weiße Haus, dass das Marktmodell Anfang 2026 erstaunlich Ähnlichkeiten mit der großen Rezession 2008 aufweist. Schlüsselindikatoren sind unter anderem die plötzliche Zunahme der Rückkaufinstrumente der Federal Reserve, das Ungleichgewicht bei Gold und dem S&P 500, das die Unterstützung durchbricht, sowie die Schwankungen des Sam-Regel bei 0,35 % bis 0,50 % im gefährlichen Bereich. Die Immobilienverschuldungsbombe, die Welle von Unternehmensinsolvenzen und die De-Dollarisierungstendenz bilden eine potenzielle perfekte Sturm für den Zusammenbruch.
Sam-Regel löst Frühwarnzeichen für wirtschaftlichen Abschwung aus
(Quelle: Trading View)
Senior Trader NoLimit listet in einem Social-Media-Post vom 26. Januar mehrere Beweise auf, die auf eine drohende Katastrophe in der US- und globalen Wirtschaft hindeuten. Besonders im Fokus steht das Warnsignal der „Sahm-Regel“ (Sahm Rule), ein bewährter Frühwarnindikator für eine Rezession, entwickelt von der ehemaligen Wirtschaftswissenschaftlerin der Federal Reserve Claudia Sahm.
Das Funktionieren der Sahm-Regel ist relativ einfach, aber äußerst effektiv: Sie misst die Veränderung des gleitenden Durchschnitts (MA) der drei Monatsarbeitslosenquote. Konkret bedeutet dies: Wenn dieser Wert im Vergleich zum Tiefpunkt der letzten 12 Monate um 0,50 % oder mehr steigt, zeigt die Historie, dass eine Rezession nahezu unvermeidlich ist. Seit den 1970er Jahren hat diese Regel jede US-Wirtschaftskrise erfolgreich vorhergesagt, ohne Fehlalarme.
Aktuelle Daten zeigen, dass dieser Indikator sich konstant im „Gefahrenbereich“ zwischen 0,35 % und 0,50 % bewegt. Dieser Bereich ist besonders alarmierend, da er bedeutet, dass die Arbeitslosenquote rapide steigt und nur noch einen Schritt entfernt ist, den offiziellen Rezessionsalarm auszulösen. Sobald die 0,50 %-Marke überschritten wird, beginnt die Rezession in der Regel innerhalb weniger Monate.
Die Zuverlässigkeit der Sahm-Regel liegt darin, dass sie die entscheidenden Wendepunkte im Wirtschaftszyklus erfasst. Wenn Unternehmen mit Entlassungen beginnen, steigt die Arbeitslosigkeit, was die Konsumausgaben senkt und weitere Kostensenkungen sowie Entlassungen nach sich zieht – ein sich selbst verstärkender Teufelskreis. Die 0,50 %-Grenze markiert den kritischen Punkt, an dem dieser Kreislauf außer Kontrolle gerät.
NoLimit betont, dass die aktuelle Aufwärtstendenz der Arbeitslosenquote besonders besorgniserregend ist, da sie in einem Umfeld auftritt, in dem die Federal Reserve bereits die Zinsen senkt. Normalerweise sollte eine Zinssenkung die Wirtschaft und die Beschäftigung ankurbeln, doch wenn die Arbeitslosigkeit während eines Zinssenkungszyklus weiter steigt, deutet dies auf eine bereits in eine Abwärtsspirale geratene Wirtschaft hin, die die geldpolitischen Maßnahmen kaum noch umkehren können.
Anstieg der Rückkaufinstrumente der Federal Reserve und Warnsignale für Ungleichgewicht bei Vermögenswerten
Neben der Sahm-Regel identifiziert NoLimit als zweiten wichtigen Rezessionsindikator den plötzlichen Anstieg der Notfall-Rückkaufinstrumente (Repo-Operationen) der Federal Reserve. Repo-Operationen sind ein Mechanismus, mit dem die Zentralbank kurzfristige Liquidität in das Finanzsystem einspeist. Wenn der Interbankenmarkt angespannt ist, greift die Fed durch Repo-Geschäfte ein, um vorübergehende Mittel bereitzustellen.
Der plötzliche Anstieg der Nutzung dieser Notfallinstrumente deutet meist auf Liquiditätsdruck im Finanzsystem hin. Dieser Druck kann durch verschiedene Faktoren verursacht werden: Banken, die ihren Gegenparteirisiko fürchten, Schwierigkeiten bei der Bilanzverwaltung oder Cash-Hoarding aufgrund von Unsicherheiten über die wirtschaftliche Zukunft. Bereits vor der Finanzkrise 2008 zeigte sich eine ähnliche Anspannung im Repo-Markt, als viele Institutionen plötzlich Schwierigkeiten hatten, kurzfristig zu günstigen Konditionen Geld zu leihen.
NoLimit weist außerdem darauf hin, dass das Verhältnis zwischen Gold und dem S&P 500 in jüngster Zeit die kritische technische Unterstützung durchbrochen hat. Dieses Verhältnis ist ein wichtiger Indikator für die Risikobereitschaft am Markt. Normalerweise steigen Aktien im Vergleich zu Gold, wenn Investoren optimistisch sind, während in Krisenzeiten oder bei Rezessionsängsten Kapital aus Aktien in sichere Anlagen wie Gold fließt.
Wichtige Rezessionswarnzeichen
Sahm-Regel: Drei-Monats-Arbeitslosenquote MA im Gefahrenbereich 0,35 %-0,50 %
Rückkauf-Explosion: Außergewöhnliche Zunahme der Notfall-Liquiditätsmaßnahmen der Fed
Gold/S&P-Verhältnis: Durchbruch der technischen Unterstützung, zeigt interne Marktspaltungen
Unternehmensinsolvenzen: Deutlicher Anstieg bei Insolvenzen großer Unternehmen
Der Markt zeigt derzeit widersprüchliche Signale: Der S&P 500, Gold und Silber erreichen gleichzeitig oder nähern sich historischen Höchstständen. Dieses „Allgemeine Aufwärts“-Szenario wirkt gesund, spiegelt aber in Wirklichkeit eine tiefe Marktspaltung wider. Der Anstieg bei Aktien wird möglicherweise hauptsächlich von einigen großen Tech-Unternehmen getragen, während die starke Performance von Gold und Silber fundamentale Sorgen um die Stabilität der Fiat-Währungen und des Finanzsystems widerspiegelt. Wenn diese Spaltung ihren Höhepunkt erreicht, ist oft ein Zusammenbruch nahe.
Immobilienverschuldungsbombe und Welle von Unternehmensinsolvenzen
NoLimit warnt vor der dritten großen Bedrohung: der „Immobilienverschuldungsbombe“. Der US-Gewerbeimmobilienmarkt steht unter Druck: Die Pandemie hat zu einer Normalisierung des Remote-Arbeitens geführt, was die Leerstände bei Bürogebäuden erhöht, die Zinsen steigen rapide, was die Refinanzierungskosten in die Höhe treibt, und Banken verschärfen ihre Kreditvergabepolitik für Gewerbeimmobilien.
Viele Entwickler und Investoren, die während der Niedrigzinsphase große Schulden aufgenommen haben, stehen nun vor der Herausforderung, ihre Schulden bei Fälligkeit nicht zu tragbaren Kosten refinanzieren zu können. Bei Ausfällen drohen den Banken erhebliche Verluste. Ähnlich wie bei der Hypothekenkrise 2008 liegt der Fokus diesmal auf dem Gewerbeimmobiliensektor.
Kleine und mittlere Banken sind besonders gefährdet, da sie oft eine hohe Konzentration an Krediten im Bereich Gewerbeimmobilien aufweisen. Wenn mehrere Banken durch Immobilienkredite Verluste erleiden, könnte dies eine Kettenreaktion auslösen, ähnlich wie beim Silicon Valley Bank Vorfall 2023, was die Stabilität des Finanzsystems insgesamt gefährden und letztlich in eine Rezession münden könnte.
Die steigende Zahl der Unternehmensinsolvenzen ist ein weiteres alarmierendes Signal. NoLimit weist darauf hin, dass in jüngster Zeit bedeutende Insolvenzfälle von Großunternehmen deutlich zugenommen haben, was typisch für die späten Phasen eines Wirtschaftszyklus ist. Wenn die Kreditkosten steigen und das Wachstum nachlässt, geraten Unternehmen in Schwierigkeiten, die während des Booms zu stark expandiert oder auf günstige Kredite angewiesen haben.
Unternehmensinsolvenzen wirken sich nicht nur auf Aktionäre und Gläubiger aus, sondern lösen auch durch Entlassungen und Lieferkettenstörungen eine Kettenreaktion in der Gesamtwirtschaft aus. Große Insolvenzwellen treten meist einige Monate vor einer Rezession auf, da sie die bereits spürbaren wirtschaftlichen Belastungen widerspiegeln, die noch nicht vollständig in den Wirtschaftsdaten sichtbar sind.
Außerdem erwähnt NoLimit die externe Unsicherheit durch die strafrechtliche Untersuchung des Federal Reserve Chairs Jerome Powell durch das Justizministerium. Obwohl die Details und die Glaubwürdigkeit dieser Untersuchung noch unklar sind, könnte jede rechtliche Unsicherheit im Zusammenhang mit der Zentralbank das Vertrauen in die Geldpolitik schwächen und die Handlungsfähigkeit der Fed in kritischen Momenten beeinträchtigen.
De-Dollarisierungstrend und Risiko eines Regierungsstillstands
(Quelle: Bloomberg)
NoLimit sieht die globale De-Dollarisierung als eines der größten Risiken für Investoren und rät zum Verkauf des US-Dollars. Er verweist auf zunehmende bilaterale Handelsabkommen zwischen Ländern wie China und Russland, bei denen immer weniger Transaktionen in US-Dollar abgewickelt werden, sondern in Landeswährungen oder anderen Alternativen.
Diese Argumentation erfordert jedoch eine differenzierte Betrachtung. Zwar ist die De-Dollarisierung ein beobachtbarer langfristiger Trend: Daten zeigen, dass der Anteil der weltweiten Währungsreserven in US-Dollar in den letzten 30 Jahren von etwa 70 % auf derzeit rund 40 % gesunken ist. Dennoch bleibt der US-Dollar die dominierende Reservewährung weltweit. Laut einem Bloomberg-Bericht vom 22. Januar erreichte die Nutzung des Dollars im internationalen Zahlungsverkehr im Dezember des Vorjahres sogar ein neues Hoch.
Diese widersprüchlichen Daten verdeutlichen, dass die De-Dollarisierung ein schrittweiser und komplexer Prozess ist, kein plötzlicher Zusammenbruch. Zwar könnten bilaterale Handelsbeziehungen den Dollaranteil verringern, doch die Tiefe, Liquidität und das rechtliche Umfeld des US-Dollars machen ihn weiterhin zu einem unverzichtbaren Medium für Transaktionen. Für Investoren ist die Frage nicht, ob der Dollar seine Dominanz verliert, sondern wie schnell und in welchem Ausmaß dies geschieht.
Der kontroverseste Punkt in NoLimits Beitrag ist die Behauptung eines „Chaos im Weißen Haus“ und die Prognose, dass die US-Regierung bald einen neuen Shutdown erleben wird, frühestens am 31. Januar. Er gibt als Hauptgrund für den Verkauf des Dollars die Sorge an, dass die Regierung die Kontrolle über die innenpolitische Lage verliert, und bemerkt, dass außer ständigem Optimismus keine konkreten Pläne vorliegen.
Ein Regierungsstillstand würde tatsächlich negative Auswirkungen auf die Wirtschaft haben: Bundesangestellte könnten kein Gehalt mehr erhalten, Regierungsdienste könnten ausgesetzt werden, und das Geschäftsklima könnte leiden. Historisch haben mehrere Shutdowns kurzfristig Chaos verursacht, aber nicht direkt eine Rezession ausgelöst. Entscheidend sind langfristige Fiskalpolitik, Schuldenlage und die Fähigkeit der Regierung, auf wirtschaftliche Abschwünge zu reagieren.
