Früher nur ein Werkzeug für Krypto-Trader zur Aufbewahrung von Gewinnen, ist es heute zur Handelsplattform für aufstrebende Volkswirtschaften, zu einem Abrechnungstool im Finanztechnologiestack und zur strategischen Währungserweiterung der Geldpolitik der USA geworden.
Verfasser: Castle Labs
Übersetzung: AididiaoJP, Foresight News
In den letzten 12 Monaten hat sich die Rolle von Stablecoins von einer Randposition im Bereich der Verschlüsselung hin zu einem breiteren Finanzmarkt entwickelt. Die Daten sprechen für sich: Das Angebot an Stablecoins hat sich mehr als verdoppelt, die Nutzung durch traditionelle Zahlungsnetzwerke und institutionelle Akteure hat stark zugenommen, was ein wachsendes Interesse des Marktes an diesen Vermögenswerten zeigt. Doch noch tiefgreifender ist der strukturelle Wandel; was einst nur als Werkzeug für Krypto-Händler zur Speicherung von Gewinnen diente, ist heute zur Handelsinfrastruktur in Schwellenländern, zu einem Abrechnungsinstrument im Finanztechnologie-Stack und zur strategischen Währungserweiterung der Geldpolitik der USA geworden.
Dieser Bericht vergleicht die Nutzung von Stablecoins von Mitte 2024 bis Mitte 2025 und verfolgt das Wachstum der Akzeptanz, die Veränderungen in verschiedenen Regionen sowie die aktuelle Stellung von Stablecoins als Produkt und Konzept.
Globale Trends: Von Liquiditätsinstrumenten zu funktionalen Infrastrukturen
Marktkapitalisierung und Wachstumsnutzung
Der Marktwert von Stablecoins wird sich von etwa 160 Milliarden US-Dollar Mitte 2024 auf über 260 Milliarden US-Dollar im Juli 2025 erholen, was einem Anstieg von über 60 % entspricht und die Gesamtmenge an zirkulierenden Stablecoins über den Höchststand von 2022 hebt, während die Liquidität ebenfalls neue Rekorde erreicht.
On-Chain-Transaktionsvolumen kann mehr zur Sache sagen. Im Jahr 2024 überschreitet das Abrechnungsvolumen von Stablecoins die Summe von Visa und Mastercard und erreicht 27,6 Billionen USD. Das monatliche Transaktionsvolumen verdoppelt sich im Jahresvergleich und wächst von 1,9 Billionen USD im Februar 2024 auf 4,1 Billionen USD im Februar 2025. Im Dezember 2024 erreicht es mit 5,1 Billionen USD seinen Höchststand, was zeigt, dass diese Mittel nicht mehr nur im Bereich der Verschlüsselung angesiedelt sind; in bestimmten Ökosystemen machen Stablecoins mehr als die Hälfte des gesamten Transaktionswerts aus.
Benutzerbasis Erweiterung
Die Anzahl aktiver Wallets stieg von etwa 20 Millionen Mitte 2024 auf etwa 40 Millionen Mitte 2025. Die Gesamtzahl der Adressen mit Stablecoin-Beständen hat 120 Millionen überschritten. Dieses Wachstum ist nicht nur quantitativ, sondern spiegelt auch die Vielfalt wider. Immer mehr kleine Unternehmen, Freiberufler und Remittance-Nutzer transferieren Geld über Stablecoins, ohne direkt am breiteren Verschlüsselungsmarkt teilzunehmen.
Institutionelle Integration
Im Jahr 2024 werden Stablecoins nicht nur als Finanzinstrumente für Krypto-Unternehmen, sondern auch zunehmend von FinTech-Unternehmen, Vermögensverwaltungsunternehmen und einigen Unternehmen übernommen. Der Grund ist einfach: Sie bieten eine schnelle, programmierbare, in Dollar bewertete Anlage, die jederzeit plattformübergreifend transferiert werden kann, ohne auf traditionelle Bankkanäle angewiesen zu sein. Für multinational operierende oder in mehreren Zeitzonen tätige Unternehmen bedeutet dies eine Verbesserung des Liquiditätsmanagements, schnellere interne Überweisungen und eine Reduzierung der Abrechnungsverzögerungen.
Aufgrund der Tatsache, dass die Zinsen im Jahr 2024 größtenteils hoch bleiben, wird es auch attraktiver, ungenutztes Bargeld in stabile Münzen wie USDC zu investieren. Viele stabile Münzen werden durch kurzfristige Staatsanleihen unterstützt; obwohl die Nutzer keine direkten Erträge erzielen können, lässt die Struktur der Reserven die Nutzer glauben, dass die zugrunde liegenden Vermögenswerte von hoher Qualität und ertragreich sind. Für Unternehmen, die nach einer zuverlässigen Unterstützung für digitale Dollar-Alternativen suchen, werden stabile Münzen zu einer praktikablen Option.
In diesem Jahr wird die Stabilitätswährung tiefer in die Finanztechnologie-Architektur integriert. Visa hat die USDC-Abrechnung auf Ethereum und Solana ausgeweitet. Stripe und PayPal haben die Zahlung mit Stabilitätswährungen in Verbraucherkanäle eingeführt. Sogar Banken beginnen, lokale Stabilitätswährungen zu testen, wie zum Beispiel die HKD Coin von Standard Chartered, um schnellere grenzüberschreitende Abrechnungen zu erkunden.
Tether erzielte im Jahr 2024 einen Gewinn von 13 Milliarden US-Dollar, mehr als das Doppelte von BlackRocks, was die finanzielle Bedeutung des Reservemodells unterstreicht. Dies beweist nicht nur, dass Stablecoin-Emittenten die Infrastruktur unterstützen, sondern auch, dass sie ein äußerst profitables Geschäft betreiben. Diese Rentabilität verwandelt sich auch in Nachhaltigkeit, stärkt das Vertrauen der Nutzer und beschleunigt die Akzeptanz im gesamten Finanzbereich.
Evolution der Stabilcoin-Typen
Stablecoins, die durch Fiat-Währungen unterstützt werden, dominieren.
Der Marktanteil von stabilen Münzen, die durch Fiat-Währung unterstützt werden (vollständig durch Bargeld oder kurzfristige Staatsanleihen gedeckt), ist von etwa 85 % im Jahr 2024 auf über 90 % gestiegen. Das Angebot von Tether (USDT) ist von etwa 83 Milliarden USD auf etwa 150 Milliarden USD gestiegen. USDC hat sich von seinem Tiefpunkt im Jahr 2023 (etwa 59 Milliarden USD) erholt und erfreut sich wieder der Gunst von Institutionen.
Die Akzeptanz von Stablecoins wie PYUSD von PayPal und USDP von Paxos ist eher moderat, aber das tatsächliche Wachstum konzentriert sich auf führende Produkte. Die Präferenz der Nutzer für vollständig unterstützte und transparente Reserven ist zur allgemeinen Erwartung geworden, obwohl dies auch Abwägungen in Bezug auf zentrale Verwahrung und regulatorische Risiken mit sich bringt.
Verschlüsselung-Absicherung und der Rückgang von Algorithmus-Stablecoins
Verschlüsselung besicherte Stablecoins (wie DAI) haben in absoluten Zahlen leicht zugenommen (ca. 5 Milliarden Dollar), aber der Marktanteil ist gesunken. Protokolle wie Aave (GHO) und Curve Finance (crvUSD) haben mehrere hundert Millionen an Umlaufmenge hinzugefügt, aber die Verschlüsselung unterstützten Stablecoins konnten sich nicht wirklich durchsetzen und sind auch nicht zusammengebrochen.
Andererseits ist das algorithmische Modell fast verschwunden. Nach dem Zusammenbruch von Terra verlor das Design ohne Überdeckung das Vertrauen, und viele Projekte, einschließlich Frax Finance, wechselten 2023 zu einem vollständig fiat-unterstützten Modell. Seitdem hat kein neuer algorithmischer Stablecoin signifikante Aufmerksamkeit erhalten.
Heute dominieren Stablecoins, die von Fiat-Währungen unterstützt werden, in Bezug auf Verwendung und Konsens. Krypto-unterstützte Stablecoins sind ein kleiner, aber praktischer Nischenmarkt. Die einst als Mainstream angesehenen algorithmischen Ansätze haben den Markt weitgehend verlassen.
Der Aufstieg der ertragbringenden Stablecoins
Eine aufstrebende Kategorie, die 2025 beachtet werden sollte, sind die Ertragsstabilitäts-Coins. Diese Vermögenswerte dienen nicht nur der Werterhaltung, sondern können auch an Wert gewinnen. Im Gegensatz zu traditionellen fiat-unterstützten oder überbesicherten Modellen integrieren diese Token die Erträge von realen oder On-Chain-Strategien explizit in ihre Struktur. Zwei typische Beispiele sind Ethena’s USDe und Resolv’s USR.
USDe von Ethena Labs verwendet eine Delta-neutrale Strategie, um den Anker aufrechtzuerhalten, indem es gestakte ETH als Sicherheiten mit einer unbefristeten Short-Position kombiniert, während es synthetische Erträge generiert. Diese Erträge werden den Inhabern durch das zusätzliche Token sUSDe übermittelt. Dieses Modell hat aufgrund seiner Kombinierbarkeit, des transparenten Ertragsmechanismus und der Fähigkeit, Einnahmen ohne zentrale Reserven zu erzielen, frühzeitig Aufmerksamkeit erregt. Bis Mitte 2025 wird das Angebot von USDe weiterhin weit unter dem der wichtigsten Stablecoins liegen, doch es ist eines der wenigen Projekte, die nach dem Terra-Experiment signifikante Akzeptanz gefunden und Stabilität bewahrt haben.
Im Vergleich dazu verknüpft Resolv Labs Erträge mit realen, verzinslichen Vermögenswerten und schafft eine Struktur, die näher an tokenisierten Staatsanleihen ist, aber in Form von Stablecoins existiert. USR zielt darauf ab, den Anker beizubehalten und gleichzeitig durch die Zusammenarbeit mit Off-Chain-Krediten und strukturierten Produkten stabile Erträge für die Nutzer bereitzustellen. Dies ist ein eher institutioneller Ansatz, der sich hauptsächlich auf DeFi-Protokolle und frühe Kreditplattformen konzentriert.
Diese Modelle befinden sich noch in der Experimentierphase und die Akzeptanzrate liegt weit unter der von fiat-unterstützten Stablecoins. Aber sie repräsentieren einen klaren Trend: Benutzer benötigen nicht nur Stabilität, sondern wünschen sich auch passives Einkommen. Die Herausforderung bleibt, Transparenz, Stabilität und regulatorische Klarheit aufrechtzuerhalten. Wenn einer dieser Aspekte ins Wanken gerät, wird das Vertrauen schnell schwinden.
Derzeit haben ertragsgenerierende Stablecoins einen Platz eingenommen. Sie haben USDT oder USDC nicht ersetzt, sondern den Gestaltungsspielraum erweitert und bieten Nutzern mit unterschiedlichen Risikopräferenzen eine kapitaleffizientere Wahl. Ob sie in der Lage sind, ohne die vorherigen Schwächen algorithmischer Stablecoins zu übernehmen, im Maßstab zu wachsen, bleibt abzuwarten. Aber im Moment werden sie mehr geschätzt als jeder Versuch nach dem Zusammenbruch von UST.
Verhaltensänderungen in Regionen
Schwellenländer: Lateinamerika, Afrika
Motivation: Stabilität und Zugang zu Dollar-Exposure
In Ländern, die mit Inflation und Währungsvolatilität konfrontiert sind, werden Stablecoins zunehmend zu einer Alternative zum digitalen Dollar. Argentinien, Venezuela und Nigeria sind Beispiele. Im Jahr 2024 stieg die Nachfrage nach USDT sprunghaft an, als die lokale Währung abgewertet wurde. Bis 2025 ist es zur Norm geworden, digitale Dollars sowohl für Einzelpersonen als auch für Händler zu halten.
In Afrika hat der Mangel an Devisen mehr als 70 % der Länder betroffen, und Stablecoins sind heute zur Brücke zwischen der lokalen Wirtschaft und dem globalen Kapital geworden. Nigerias Börsen bieten normalerweise Preise in USDT an. Wenn Banken keine US-Dollar bereitstellen können, zahlen Unternehmen ihre ausländischen Lieferanten mit Stablecoins.
Überweisungen und Zahlungen
Der Übergang der Überweisungswege zu Stablecoins hat eine große Bedeutung. Im Jahr 2024 wird das grenzüberschreitende Überweisungsgeschäft in Lateinamerika, das auf Verschlüsselung basiert, um mehr als 40 % wachsen. Bis 2025 werden Anwendungen wie Binance P2P und Airtm zu den wichtigsten Überweisungsinstrumenten in der gesamten Gemeinschaft.
Die durchschnittlichen Kosten für die Überweisung von 200 US-Dollar in der Region südlich der Sahara mit Hilfe von Stabilitätsmünzen liegen etwa 60 % unter denen traditioneller Überweisungskanäle. Das ist keine marginale Verbesserung, sondern spiegelt einen revolutionären Einfluss und die Produktmarktanpassung wider.
Bevorzugte Plattform und Token
Tron ist aufgrund seiner niedrigen Gebühren die führende öffentliche Blockchain für Stablecoin-Aktivitäten auf den aufstrebenden Märkten, wobei die meisten Nischen- und P2P-Märkte USDT auf Tron verwenden. Die BSC-Kette und Solana haben ebenfalls Marktanteile gewonnen, aber in vielen Regionen bleibt Tron die Standardwahl.
USDC dringt allmählich in traditionelle Finanzzahlungskanäle ein, insbesondere wenn regulatorische Prüfungen oder institutionelle Beziehungen in den Fokus rücken. Für normale Benutzer hat USDT jedoch nach wie vor einen klaren Vorteil.
Regulierungsansatz
Die Regierung bleibt vorsichtig. Brasilien hat eine Regulierung für digitale Vermögenswerte eingeführt und erkundet die Zentralbank-Digitalwährung (CBDC). Südafrika entwickelt Richtlinien für Stablecoins. Die meisten anderen Schwellenländer beobachten die Situation noch. Obwohl der Nutzen anerkannt wird, gibt es auch Bedenken hinsichtlich der Dollarisierung und Kapitalflucht. Der grundlegende Gebrauch wird derzeit toleriert, insbesondere wenn es keine Alternativen gibt.
Asien: Regionale Unterschiede sind deutlich
Südostasien und Südasien
In Südostasien steht die Nutzung von Stablecoins mehr im Zusammenhang mit den Beschaffungskanälen als mit der Inflation. In Ländern wie den Philippinen und Vietnam sind Überweisungen der Hauptantrieb. Übersee-Arbeiter transferieren USDT oder USDC über Anwendungen wie Coins.ph oder BloomX zurück in ihre Heimat. In Indien nutzen Händler und Freiberufler Stablecoins, um Gelder zwischen Plattformen zu transferieren und den Slippage zu reduzieren.
Vietnam zeigt hervorragende Leistungen bei der Annahme von Einzelhandels-Verschlüsselung. Singapur verfolgt hingegen einen stärker institutionellen Ansatz, indem es Lizenzen für Stablecoins vergibt und die regulierte Ausgabe fördert.
Ostasien und Finanzzentrum
Hongkong und Singapur positionieren sich als regulierte Finanzzentren für Stablecoins. Die Monetary Authority of Singapore (MAS) wird Ende 2024 klare Richtlinien (Reserveunterstützung, Rücknahmeklauseln) einführen. Bis 2025 beantragen USDC und regionale Stablecoin-Emittenten eine Lizenz in Singapur.
Japan erlaubt Banken die Emission von Stablecoins basierend auf dem im Jahr 2023 eingerichteten rechtlichen Rahmen. Derzeit gibt es mehrere an den Yen gebundene Stablecoins, die jedoch noch Nischenprodukte sind. In Südkorea ist die Nutzung von Stablecoins aufgrund strenger Vorschriften weiterhin auf den Handelsbereich konzentriert.
Die offizielle Regierung in Festlandchina verbietet weiterhin Aktivitäten im Zusammenhang mit Verschlüsselung, jedoch wird USDT über außerbörsliche Kanäle weit verbreitet genutzt. Berichte zeigen, dass eine große Menge an Kapital über Tether auf der Tron-Plattform für Kapitalflucht und Handelsaktivitäten verwendet wird. Dies ist eine weiterhin bestehende, jedoch inoffizielle Normalität.
Entwickelte Märkte: Integration statt Ersatz
Verwendungsmuster
In den USA und Europa werden Stablecoins selten für den täglichen Konsum verwendet, sondern sind in die Backend-Systeme von Fintech-Stacks, Unternehmensfinanzen und grenzüberschreitenden Abrechnungen integriert.
Das Unternehmen verwendet Stablecoins, um Gelder zwischen Tochtergesellschaften zu transferieren. Freiberufler akzeptieren USDC als internationale Arbeitsvergütung. Nach den Bankenpleiten im Jahr 2023 verlassen sich Krypto-Unternehmen jetzt auf Stablecoins anstelle von ACH oder SWIFT für Fiat-Transaktionen.
Der On-Chain-Geldmarktfonds von Franklin Templeton wird in USDC abgerechnet. Mastercard und MoneyGram haben stabile Münzen-basierte Dienste eingeführt. Diese Integrationen zeigen die komplementäre Erweiterung von stabilen Münzen in der Finanztechnologie und nicht deren vollständigen Ersatz.
Regulierungsrichtlinien
Der MiCA-Rahmen der EU tritt Mitte 2024 in Kraft. Bis Mitte 2025 unterliegen Nicht-Euro-Stablecoins täglichen Obergrenzenregelungen, und Emittenten müssen eine Lizenz beantragen. Auch das Vereinigte Königreich hat Gesetze verabschiedet, die Stablecoins als digitale Abrechnungsvermögen anerkennen.
In den USA wurde das “GENIUS-Gesetz” gerade verabschiedet, aber seine Auswirkungen sind noch nicht sichtbar. Frühere Durchsetzungsmaßnahmen (wie der Rückgang von BUSD) und das Marktverhalten (konzentriert auf USDC/USDT) zeigen, dass die Aufsichtsbehörden diesen Bereich indirekt gestalten, und diese Situation verändert sich. Stablecoins machen mittlerweile über 1 % der M2-Geldmenge aus, und Fed-Beamte haben begonnen, dies öffentlich anzuerkennen.
Fazit: Von parallelen Vermögenswerten zu eingebetteten Ebenen
Von Juli 2024 bis Juli 2025 entwickeln sich Stablecoins von einem hauptsächlich als Verschlüsselung-Originalwerkzeug zu einem unabhängigen parallelen Finanzsystem. In Schwellenländern werden sie zur Lösung, um Währungszusammenbrüche und teure Bankdienste zu umgehen; in entwickelten Märkten werden sie in regulierte, konforme Arbeitsabläufe integriert.
Die Marktstruktur spiegelt diese Entwicklung wider. Fiat-unterstützte Stablecoins dominieren mit einem Marktanteil von über 90%. Algorithmen und nicht unterstützte Modelle, die einst als Kern der “Dezentralisierung” galten, sind größtenteils verschwunden. Heute wird die Nutzung von Stablecoins mehr durch Praktikabilität und Vertrauen als durch Ideologie bestimmt.
Die regulatorische Umgebung hat sich noch nicht vollständig angepasst, wird jedoch vorangetrieben. Institutionen, Banken, Fintech-Unternehmen und Zahlungsriesen übernehmen schrittweise. In der aktuellen Phase ist das Problem von Stablecoins nicht mehr, ob sie reguliert werden, sondern wie sie von bestehenden Organisationen reguliert und integriert werden und wie viel Wert sie halten werden und wohin dieser Wert fließen wird.
Stablecoins werden wahrscheinlich nicht vollständig Fiat-Währungen ersetzen, aber sie füllen bereits die Lücken in Bereichen, in denen traditionelle Währungen versagen (wie außerhalb der Arbeitszeiten, grenzüberschreitenden Szenarien oder in wirtschaftlich schwachen Regionen).
Die zukünftige Entwicklung wird von anhaltender Praktikabilität, klaren Regeln und der Fähigkeit abhängen, die Erträge zu steigern, ohne die Stabilität oder Transparenz zu gefährden. Aber ein Rückblick auf das vergangene Jahr zeigt, dass der Trend bereits sehr klar ist. Stablecoins haben ihre Rolle gefunden, und diese Rolle ist wichtiger als die meisten erwartet haben.
