مرشح رئاسة الاحتياطي الفيدرالي ووش: الانكماش الناتج عن التكنولوجيا يمثل مخاطرة كبيرة

المؤلف: أنتوني ج. بومبليانو، مؤسس ومدير تنفيذي لإدارة رأس المال المهني، الترجمة: شو كريبتو فاينانس

في أبريل من العام الماضي، وقف الرئيس الأمريكي على منصة في حديقة الورود بالبيت الأبيض، وأثار اضطرابات حادة في الأسواق المالية. أعلن فرض رسوم جمركية على جميع الواردات الأمريكية، وتبع ذلك هبوط حاد في سوق الأسهم، ووقعت الأوساط الأكاديمية في حالة ذعر جماعي، وامتلأت الإنترنت بتوقعات بقدوم كساد اقتصادي جديد قريبًا.

بالطبع، هذا الرد العنيف كان مجرد إزعاج لنفسه. استمرت سوق الأسهم في التعافي، وحققت مستويات قياسية جديدة بشكل متتالٍ. توقعات “الخبراء” كانت غير دقيقة، بينما أولئك الذين تجاهلوا الضوضاء واستثمروا بعقلانية جنيوا ثمارًا وفيرة.

ومع ذلك، كان هناك رأي واحد في التحليل السائد آنذاك أراه سخيفًا جدًا: “الخبراء” يصرخون باستمرار أن السياسات الجمركية ستؤدي إلى تضخم مفرط. بالمقابل، في أبريل 2025، كتبت مرارًا وتكرارًا أن: الخطر الأكبر آنذاك كان الانكماش أكثر من التضخم.

في تغريدة لي بتاريخ 10 أبريل 2025، كتبت: “جميع محترفي التمويل الذين يتبعون التيار يخبرونك أن الرسوم الجمركية ستدفع التضخم للارتفاع، لكنني أود أن أوضح أن الخطر الحقيقي هو الانكماش.” حتى اليوم، ما زلت أتمسك بهذا الرأي.

لست بحاجة إلى تصديقي، ولا حاجة للاستماع لي أكثر. قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم، كيفن ووش، مؤخرًا خلال ظهوره على قناة CNBC: إنه يعتقد أن التطور التكنولوجي سيؤدي إلى هبوط هيكلي في الأسعار، وأن الانكماش هو خطر شديد، ويجب على الاحتياطي الفيدرالي الاستعداد له مسبقًا.

الذكاء الاصطناعي سيخفض تكاليف جميع السلع والخدمات. ربما نكون على أعتاب عصر ازدهار الإنتاجية، حيث يبدأ الاتجاه العام لانخفاض الأسعار الهيكلي، وربما يكون قد بدأ للتو.

هذه التصريحات، هي وجهة نظر علنية من أعلى مسؤول في الاحتياطي الفيدرالي خلال برنامج تلفزيوني وطني. إذا كنت لا تزال غير قادر على التنبؤ بوضوح: أن الاحتياطي الفيدرالي سيواصل خفض الفائدة خلال الأشهر أو السنوات القادمة، فربما لا يوجد أي معلومة يمكن أن تقنعك.

بعض الناس سيزعمون أن ووش مجرد دمية في يد ترامب، ويدرك تمامًا أنه يجب أن يخفض الفائدة لتجنب الصدام مع الرئيس. وآخرون يعتقدون أن ارتفاع أسعار النفط والسلع الأساسية على المدى القصير، وارتفاعها على المدى الطويل، سيؤدي إلى زيادة التضخم، وبالتالي يحد من قدرة الاحتياطي على خفض الفائدة بشكل كبير.

لا أعلم موقف ووش السياسي، ولا كيف سيعمل مع الرئيس. مثل هذه الشكوك، لا بد من انتظار الزمن ليثبت صحتها، ومعرفة ما إذا كانت النتائج ستتطابق مع التوقعات. أما بالنسبة لحديث ارتفاع التضخم، فبرأيي، الانكماش لا يزال يشكل تهديدًا أكبر للاقتصاد الأمريكي من التضخم، وهذه حقيقة لا جدال فيها.

أسعار النفط والغاز بالفعل في ارتفاع، وأسعار السلع الأساسية تتجه نحو الارتفاع أيضًا. لكن الاقتصاد الأمريكي اليوم يعتمد بشكل غير مسبوق على قطاع التكنولوجيا. والأهم أن: التكنولوجيا تعمل على خفض أسعار جميع أنواع السلع والخدمات في أمريكا على نطاق واسع.

ما يصفه ووش بالانخفاض الهيكلي في الأسعار، غالبًا ما يُساء فهمه. كما أشار جيف بوس: “الطبيعة الأساسية للسوق الحرة هي الانكماش، حيث تعود الأسعار إلى تكاليف الإنتاج الحدية.” وأنا أؤيد هذا الرأي. إذا كانت هذه النظرية صحيحة، فمع تسارع انتشار الذكاء الاصطناعي وتقنيات الروبوتات، فإن استمرار انخفاض الأسعار سيكون حتميًا.

الذين يعارضون بشكل عقلاني سيقولون على الفور: أن الحكومة الأمريكية تطبع النقود باستمرار، وأن حجم الديون السيادية يتدهور، وأن الإنفاق المالي غير المنضبط غالبًا ما يؤدي إلى التضخم. لا أنكر أن التجربة التاريخية تؤكد هذه القاعدة.

لكن الحالة الخاصة الآن أن قوة انكماشية قوية تسيطر على الاقتصاد الأمريكي. السياسات الجمركية، وطرد المهاجرين، والذكاء الاصطناعي، والتقنيات الآلية، عوامل متعددة تتضافر لتشكيل قوة انكماشية هائلة. كما قال إيلون ماسك: حتى لو طبعت أمريكا النقود بلا حدود، سيكون من الصعب إلغاء هذه القوة الانكماشية القوية.

هذه الرؤية قد تبدو غريبة، وربما تثير التردد عند قولها. لكن كلما تعمقت في دراسة البيانات، زاد يقيني أن: الانكماش هو الخطر الأكبر في الوقت الراهن.

أول اختبار كبير لهذه الرؤية كان في سياسات الرسوم الجمركية العام الماضي. حينها، توقع السوق ارتفاع التضخم بشكل كبير، لكن قوة الانكماش ضغطت على التضخم، ولم يتحقق ارتفاع حاد في الأسعار.

الاختبار الحاسم الثاني سيأتي خلال الشهرين إلى الثلاثة أشهر القادمة. يتوقع معظم المستثمرين أن يرتفع التضخم بشكل كبير، وأن يتجاوز مؤشر أسعار المستهلك (CPI) نسبة 5% على أساس سنوي؛ لكن مؤشرات التضخم الفورية مثل Truflation تظهر أن CPI من المرجح أن يظل معتدلًا. وإذا لم يرتفع CPI بشكل كبير، فسيبدأ المستثمرون الأذكياء في فهم أن قوة الانكماش تؤثر بعمق على الاقتصاد ككل.

أما الاختبار الأخير والأهم: هل ستنخفض أسعار المستهلكين بشكل جوهري؟. مجرد توقف الأسعار عن الارتفاع لا يكفي، فهذا سيخفف فقط من ضغط التكاليف، لكنه لن يحقق فائدة انكماشية حقيقية أو يخفض أعباء المعيشة. استقرار الأسعار يعني أن تكاليف المعيشة لن تتدهور أكثر، وليس أكثر من ذلك.

لكن، إذا انخفضت أسعار السلع الاستهلاكية بشكل شامل، فإن الاقتصاد الأمريكي قد يدخل حقبة ذهبية من النمو، ويصبح بيئة عالية النمو ومنخفضة التضخم. وهذا هو السيناريو الذي تتوق إليه جميع البنوك المركزية في العالم.

يجب على جميع الأمريكيين أن يتوقعوا: أن شركات الذكاء الاصطناعي يمكن أن تخلق تأثيرًا انكماشيًا قويًا، وأن ترفع الناتج المحلي الإجمالي، وتخفض تكاليف المعيشة. وإذا تحقق هذا الحلم، فسيُنظر إلى جميع السياسيين، ومسؤولي البنوك المركزية، والجهات التنظيمية، على أنهم أبطال العصر.

من المهم أن نذكر: من سيحتفل بنصر هذه المعركة الاقتصادية؟ الأمر لا يهم، فالشعب الأمريكي يريد فقط أسعارًا أقل، ليتمكن من الاستمتاع بازدهار اقتصادي. نأمل أن نحقق ذلك في النهاية.