ارتفعت أسعار سوق السندات الحكومية الصينية، وتم تأكيد قوة السيولة

على الرغم من أن الحكومة تخطط لإصدار سندات وطنية على نطاق واسع، إلا أن سوق السندات الصينية لا تزال تحافظ على اتجاه ارتفاع الأسعار استنادًا إلى وفرة السيولة في السوق.

ذكرت وكالة بلومبرغ في 21 من الشهر (بتوقيت المحلي) أن عائد سندات الخزانة الصينية لمدة 10 سنوات انخفض خلال التداول إلى أقل من 1.75٪ في ذلك اليوم. وهو مستوى انخفض فيه العائد حوالي 7 نقاط أساس (bp، 1bp=0.01٪) خلال هذا الشهر. في سوق السندات، انخفاض معدلات الفائدة يعني زيادة الطلب على شراء السندات، مما يدفع الأسعار للارتفاع. خاصة مع النظر إلى أن الحكومة الصينية تخطط لبدء إصدار سندات خاصة طويلة الأجل لمدة 30 سنة في 25 من الشهر، يمكن اعتبار هذا الاتجاه سوق صاعدة نادرة حيث تظل الأسعار قوية رغم توسع العرض.

عادةً، عندما يزيد إصدار السندات الوطنية، يحتاج السوق إلى استيعاب السندات الجديدة، مما يجعل أسعار السندات الحالية تتراجع بسهولة، وترتفع معدلات الفائدة. لكن هناك تقييمات تشير إلى أن تأثير السيولة يلعب دورًا أقوى في السوق الصينية الحالية مقارنةً بالقاعدة العامة. ويعود ذلك إلى سياسة التيسير النقدي التي تنفذها البنك المركزي الصيني — بنك الشعب الصيني. ولتحفيز الاقتصاد وتوفير السيولة الوفيرة للسوق، حافظت المؤسسات المالية على سعر إعادة شراء الأ overnight (المعروف باسم سعر إعادة الشراء) عند أدنى مستوى منذ عام 2023، وهو المعيار المستخدم عند اقتراض الأموال قصيرة الأجل. وفي اليوم السابق، وصل حجم معاملات إعادة الشراء الليلي إلى 8.5 تريليون يوان صيني (حوالي 1.834 تريليون وون كوري)، مسجلاً رقمًا قياسيًا، مما يعكس مدى وفرة السيولة في السوق.

وفي الوقت نفسه، يُشار إلى أن السندات الوطنية الصينية مؤخرًا تُعتبر خيارًا بديلًا للأصول الآمنة بين المستثمرين الأجانب. وهناك وجهة نظر تعتبر أن احتمالية تقلبات أسعار الطاقة الدولية بعد الحرب في الشرق الأوسط زادت، وأن الصين تعتبر أقل عرضة للتأثر المباشر مقارنةً بمناطق أخرى، مما يعزز جاذبية استثمار السندات فيها. وفي ظل مخاوف من تباطؤ الاقتصاد، إذا أُضيفت توقعات بانخفاض معدلات الفائدة، فإن تدفق الأموال نحو السندات بدلاً من الأصول ذات التقلبات السعرية الكبيرة سيزداد.

كما تتوقع السوق أنه إذا اتخذ بنك الشعب الصيني مزيدًا من إجراءات التيسير، فقد تنخفض معدلات الفائدة أكثر. وتوقع تقرير حديث من شركة الصين تاي سيكيورتيز أن عائد سندات الخزانة الصينية لمدة 10 سنوات قد ينخفض هذا العام إلى حوالي 1.6٪، وهو أدنى مستوى منذ فبراير 2025. وفي النهاية، قد يكون تأثير وفرة السيولة وتفضيل الأصول الآمنة على المدى القصير أكبر من تأثير توسع الحكومة في الإصدار، وأن ما إذا كانت هذه الاتجاهات ستستمر في المستقبل يعتمد على مدى تحفيز الاقتصاد الصيني، والمتغيرات الجيوسياسية العالمية، وما إذا كان بنك الشعب الصيني سيواصل تنفيذ سياسات التيسير النقدي.