هانوا للاستثمار في الأوراق المالية ترفع السعر المستهدف لسهم S-Oil إلى 150,000 وون كوري... تتطلع إلى أداء الربع الأول

أعلنت شركة هانوا للاستثمار والأوراق المالية في 17 أبريل عن رفع توقعاتها لأداء شركة S-Oil في الربع الأول، ورفعت سعر السهم المستهدف من 130,000 وون كوري إلى 150,000 وون كوري. ويعكس هذا الإجراء اعتقادها بأنه في ظل اتجاه ارتفاع أسعار النفط العالمية، فإن هامش أرباح التكرير الذي يعكس ربحية شركات التكرير لا يزال جيدًا، ومن المتوقع أن يحقق أداءً يتجاوز التوقعات المتوسطة للسوق.

توقع محلل شركة هانوا للاستثمار والأوراق المالية لي يونغ-أوك أن يحقق الربح التشغيلي لـ S-Oil في الربع الأول 1.1 تريليون وون كوري، مع توقع أن يكون الربح التشغيلي لقطاع التكرير 962 مليار وون كوري. ويستند هذا إلى أن العوامل الأساسية تشمل أرباح تقييم المخزون الناتجة عن ارتفاع أسعار النفط والتي تبلغ 598.5 مليار وون كوري، وتحسن هامش أرباح التكرير. أرباح تقييم المخزون تشير إلى أن شركات التكرير اشترت النفط الخام والمنتجات بأسعار منخفضة نسبيًا، ومع ارتفاع أسعار النفط، زادت قيمتها، مما أدى إلى تحقيق أرباح أكبر من الناحية المحاسبية. أما هامش أرباح التكرير فهو الفرق بين تكلفة شراء النفط الخام والربح الناتج من معالجته إلى منتجات مثل البنزين والديزل وبيعها، وتحسن هذا الرقم يعني زيادة قدرة الربح الأساسية للشركة.

كما تركز الشركات المالية على المتغيرات الخارجية الأخيرة المتعلقة بصناعة التكرير. وذلك بسبب استمرار عدم استقرار العرض والطلب على النفط الخام، بالإضافة إلى السياسات الحكومية التي تهدف إلى تخفيف عبء أسعار المستهلكين من خلال تقييد الأسعار وحدود الأسعار المحلية، مما يزيد من عدم اليقين على المدى القصير. في ظل هذا البيئة، قد تتعرض مبيعات البنزين لخسائر محتملة بسبب عدم القدرة على تحقيق العوائد المتوقعة بشكل كامل. ومع ذلك، تلاحظ شركة هانوا للاستثمار والأوراق المالية أن الشركة الأم لـ S-Oil هي أرامكو السعودية، وبفضل الهيكل المرتبط بشركات النفط الكبرى، تعتبر أن استقرار إمدادات النفط يوفر ميزة نسبية.

كما أن النظرة المستقبلية للصناعة على المدى المتوسط والطويل أكثر تفاؤلاً. تشرح شركة هانوا أن السوق العالمي للتكرير من المتوقع أن يشهد طلبًا يفوق العرض من الآن وحتى 2028. بالإضافة إلى ذلك، مع بدء عمليات إعادة الإعمار بعد الحرب، من المتوقع أن يزداد الطلب على الديزل، وأن يستغرق استعادة المنشآت الإنتاجية وقتًا، وتُعتبر هذه العوامل من الأسباب التي تدعم بيئة أرباح عالية. هذا يعني أنه في ظل عدم قدرة العرض على الزيادة بسرعة، وإذا استمر الطلب أو زاد، فمن المتوقع أن يظل هامش أرباح التكرير في مستويات عالية.

استنادًا إلى هذه التوقعات، تتوقع شركة هانوا للاستثمار والأوراق المالية أن يصل الربح التشغيلي السنوي لـ S-Oil في عام 2026 إلى 2.389 تريليون وون كوري، وهو أعلى بعشرة أضعاف من أرباح العام الماضي التي بلغت 236 مليار وون كوري. قد تؤثر تقلبات أسعار النفط والسياسات الحكومية على الأداء على المدى القصير، ولكن إذا تم الجمع بين قدرة شراء النفط الخام وتحسين توقعات مستقبل صناعة التكرير، فمن المتوقع أن تظل التوقعات لأداء S-Oil قوية في الفترة القريبة.