تتجاوز أحجام تداول STRC 1.1 مليار دولار مع توسع استراتيجية الرهان على خزينة بيتكوين

شركة Strategy Inc. للأسهم الممتازة الدائمة ذات السعر المتغير STRC سجلت للتو أكثر أيامها ازدحامًا على الإطلاق، والعنوان الحقيقي ليس مجرد مسرحية شريط التداول، بل الحقيقة البسيطة بأن آلة شراء بيتكوين الخاصة بالشركة وجدت طريقة أخرى للتشغيل بأعلى حرارة.

أبرز النقاط:

• بلغت أسهم STRC التابعة لـ Strategy 1.1 مليار دولار في 13 أبريل 2026، مسجلة رقمًا قياسيًا جديدًا لحجم التداول اليومي.
• بقيت أسهم STRC المتداولة في ناسداك قرب 100 دولار، مما ساعد Strategy على تمويل شراء ما بين 7,800 إلى 10,834 BTC وفقًا للتقديرات.
• احتفظت شركة Strategy التابعة لمايكل سايلر بـ 780,897 BTC بعد عملية شراء بقيمة 1.001 مليار دولار، ومن المحتمل وجود مشتريات إضافية.

سيولة STRC القياسية تحافظ على استراتيجية بيتكوين لدى Strategy تعمل بحرارة عالية

في 13 أبريل، سجلت STRC ما يقرب من 1.1 مليار دولار في حجم التداول اليومي، لتضع مستوىً قياسيًا جديدًا على الإطلاق وتتفوق على الرقم القياسي السابق بحوالي 46.5%، وفقًا لأرقام يوم الاثنين. وبحسب المتعقب، تراوحت التقديرات بين نحو 1.06 مليار دولار و1.156 مليار دولار، بينما كانت السهم ما يزال يغلق قرب القيمة $100 par.

وهذا مهم لأن STRC ليست مجرد سهم مفضل آخر يطفو في سوق ناسداك، يجمع عائدًا للمهووسين بالعوائد. بل هي أسهم ممتازة دائمة بسلسلة A ذات معدل متغير Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock لدى Strategy، وهي أداة عالية العائد تدفع حاليًا قرابة 11.50% سنويًا، مع توزيعات نقدية شهرية، وقد أصبحت ممر تمويل رئيسيًا لاستراتيجية تراكم بيتكوين الخاصة بالشركة.

الآلية مباشرة، وإن كانت ثقيلة قليلًا من ناحية الهندسة المؤسسية. عندما تتداول STRC عند قيمة $100 par أو أعلى منها، يمكن لـ Strategy إصدار أسهم جديدة عبر برنامج (ATM) بالسعر حسب السوق، وتحويل هذا الطلب إلى رأس مال جديد. ثم تُستخدم هذه المتحصلات بشكل أساسي لشراء المزيد من البيتكوين. يحصل وول ستريت على العائد. ويحصل مايكل سايلر وشركته على المزيد من البيتكوين.

تم تصفية ما يقرب من كل حجم تداول 13 أبريل فوق مستوى par، ما فعل بالكامل برنامج ATM. تشير التقديرات إلى أن تداول ذلك اليوم قد يكون ترجم إلى ما يقرب من $796 مليون إلى أكثر من $1 مليار في متحصلات محتملة، بما يكفي لتمويل شراء حوالي 7,800 إلى 10,834 BTC، اعتمادًا على معدل الالتقاط وسعر البيتكوين السائد في ذلك الوقت.

يتوافق التوقيت مع موجة الشراء المؤكدة الأحدث لدى Strategy. في إفصاحها في 13 أبريل، كشفت الشركة أنها اشترت 13,927 BTC مقابل حوالي 1.001 مليار دولار بسعر متوسط يبلغ 71,902 دولارًا لكل عملة، لتصل إجمالي الحيازات إلى 780,897 BTC. وتقف قاعدة التكلفة الإجمالية للشركة الآن قرب $59 مليار، مع قيمة احتياطية تبلغ حوالي $57 مليار إلى $59 مليار، حسب السعر الفوري.

يحافظ هذا الاحتياطي على وضع Strategy في فئة خاصة. ما تزال الشركة هي أكبر حامل بيتكوين مؤسسي في العالم، وفي أيام ذات أحجام تداول مرتفعة مثل هذه، يمكن أن تتجاوز مشترياتها مخرجات التعدين بعد الحد من المعروض halving بنحو 450 BTC يوميًا بما بين 20 إلى 24 مرة. وبعبارة أخرى، يعمل عمال المناجم طوال اليوم بينما تتسوّق Strategy ببطاقة شركة.

ما يلفت الانتباه بقدر حجم التداول الخام هو مدى ضآلة تحرك السعر. ظلت STRC ثابتة قرب par حتى بعدما تجاوزت أحجام التداول متوسطها خلال 30 يومًا بحوالي $278 مليون إلى $279 مليون. وهذا يشير إلى سيولة عميقة وامتصاص مستقر، وسوقًا يفهم بشكل متزايد ما يُفترض أن تفعله STRC: أن يبقى السهم “مملًا بما يكفي” لتمويل شيء أقل “مللًا” بشكل واضح.

المنفعة واضحة للمستثمرين الباحثين عن الدخل. تقدم STRC توزيعة شهرية متغيرة، وتقلبًا منخفضًا مؤخرًا، ومركزًا متقدمًا على الأسهم العادية ضمن هيكل رأس المال، رغم أنها ما تزال أقل أولوية من الدين وليست مدعومة مباشرةً بواسطة بيتكوين. كما صممت الشركة الضمان لمساعدته على البقاء قريبًا من 100 دولار تقريبًا، مع تعديل معدل التوزيعة ضمن حدود لدعم الاستقرار.

يساعد هذا التصميم على تفسير سبب تفوق STRC على عروض Strategy الممتازة الأخرى، وتحولها إلى الوسيلة الرئيسية ضمن خطة رأس المال الأوسع للشركة. يعتمد اندفاع التمويل “42/42” حتى 2027 على أدوات مثل STRC وSTRK وSTRF والأسهم العادية، لكن تركيبة STRC من العائد وتقلب أقل وإصدار فعال جعلتها “محرك العمل”.

الحجم كبير بالفعل. أطلقت STRC في يوليو 2025 مع طرح عام أولي IPO بقيمة 2.521 مليار دولار، واعتبارًا من 14 أبريل 2026، كان لديها حوالي 6.36 مليار دولار من القيمة الاسمية غير المسددة. وسعت Strategy برنامج ATM عدة مرات، مع الاستشهاد بإمكانية إجمالية للطرح تصل إلى $21 مليار ضمن ملحق أسهمها في مارس 2026.

يرى الآن المحللون ومتابعو المجتمع أن أسابيع متتالية بقيمة مليار دولار باتت أكثر قابلية للتحقق، ما يعني أن تراكم بيتكوين لدى الشركة قد يستمر في الوصول على شكل دفعات أسبوعية كبيرة طالما استمر طلب المستثمرين وبقيت STRC قرب par. وهذه هي القصة الحقيقية هنا. حجم التداول القياسي جذاب بصريًا، بالطبع، لكن النقطة الأكبر هي أن Strategy بنت هيكلًا رأسماليًا يمكنه الاستمرار في تغذية بيتكوين إلى خزنتها على نطاق صناعي.

لكن المتشككين، مثل بيتر شيف، يجادلون بأن الآليات المصقولة لـ STRC لا تزال تستند إلى واقع أقل أناقة بكثير: إن عائد الضمان المفضل البالغ قرابة 11.50% شهريًا يعتمد بشكل كبير على استمرار طلب المستثمرين، وليس على التدفق النقدي التشغيلي ذي معنى أو الدخل الناتج عن حيازات بيتكوين أو منتجات Strategy.

في فبراير، عندما شارك سايلر نتائج Strategy المالية وأبرز “أدوات الائتمان الرقمية مثل STRC”، كتب شيف نقدًا لاذعًا، قائلًا:

“إن العرض برمته هراء. الائتمان الرقمي عملية احتيال. الفكرة مبنية على مخطط بونزي. لكن لا أحد من الأشخاص المسموح لهم في مكالمة Zoom سيقوم بمحاسة سايلر. إما أنهم لا يرون ذلك كما هو، أو أنهم أغلقوا أعينهم عمدًا عما يجب أن يكون واضحًا.”

يحذر النقاد من أنه إذا ضعف شهية إصدار STRC الجديد أو إصدار MSTR أثناء هبوط بيتكوين أو ضغوط أوسع في السوق، فقد تتوقف “آلة الشراء” لدى الشركة، وقد تواجه ضغطًا متزايدًا على التوزيعات، وتخفيفًا أعمق، وحتى احتمال بيع بيتكوين في حالة ضعف لدعم هيكل رأس المال متعدد الطبقات.

إذا كان 13 أبريل مؤشرًا، فإن هذه “الآلة” لا تبطئ. إنها تصبح أكثر كفاءة وأكثر سيولة وأكثر صعوبة في تجاهلها، وهذا ليس خبرًا رائعًا تمامًا لأي شخص ما زال يأمل أن تقوم Strategy في النهاية بالهدوء والتصرف مثل شركة برمجيات عادية.