سوف، شركات الأوراق المالية تدخل السوق في نفس الوقت، وقد دخلت عملة الاستقرار في هونغ كونغ المرحلة التالية

كتابة: بلوكشين ترو ديزاينر

مؤخرًا، أطلقت هونغ كونغ عدة إشارات رئيسية حول العملة المستقرة.

من وتيرة إصدار التراخيص الواضحة من قبل الجهات التنظيمية، إلى بدء المؤسسات السوقية تقديم طلبات الترخيص الثانية، وصولاً إلى بدء البنوك في دفع عملية دمج العملة المستقرة في شبكة الدفع المحلية — هذه المعلومات من حيث المبدأ تعتبر إجراءات روتينية لدفع السياسات.

لكن إذا نظرنا إليها ضمن نفس الإطار الزمني، فإن الاتجاه أصبح واضحًا جدًا: العملة المستقرة، تنتقل من كونها «أداة تجريبية»، إلى «مرحلة بناء النظام».

في 13 أبريل، حددت تصريحات رئيس إدارة المالية في هونغ كونغ، تشن ماو بو، نغمة استراتيجية العملة المستقرة في هونغ كونغ: «خطوات صغيرة وسريعة». هذا يعني أن الجهات التنظيمية تسعى لتحقيق توازن دقيق بين احتضان الابتكار والحذر من المخاطر.

الترخيص الأولي: سيكون «كمية قليلة»، مع فرض متطلبات صارمة على مقدمي الطلبات — يجب أن يمتلكوا «سيناريوهات تطبيق فعلية». من الواضح أن الهدف هو ضمان أن مشاريع العملة المستقرة يمكن أن تُطبق بشكل حقيقي، وليس مجرد أوهام في الهواء.

التنفيذ على دفعات: ستتبع الجهات التنظيمية استراتيجية «التجربة أولاً، ثم التوسع»، حيث بعد أن تنضج المشاريع الأولى وتكتسب خبرة، ستنظر في إصدار الدفعة الثانية من التراخيص. هذا الحذر يعكس بالضبط استقرار النظام المالي في هونغ كونغ.

طبيعة التحديد: أوضح تشن ماو بو أن العملة المستقرة في جوهرها «أداة دفع»، وليست «أداة استثمار». هذا التصنيف يحدد بوضوح حدود تطورها المستقبلي في هونغ كونغ، ويشير إلى أن التركيز التنظيمي سيكون على مجالات التسوية والدفع، ومكافحة غسيل الأموال.

في ظل هذا الإطار التنظيمي، يتغير هيكل المشاركين في السوق بشكل واضح.

وفقًا للمعلومات، فإن شركة فوتو للأوراق المالية ومجموعة OSL، من بين المؤسسات، قد شاركت في طلب الترخيص الثاني للعملة المستقرة. هذا يشير بشكل واضح إلى أن إصدار وتداول العملة المستقرة يتجه من المرحلة المبكرة التي كانت تهيمن عليها مشاريع العملات المشفرة الأصلية، إلى مرحلة يقودها مؤسسات مالية مرخصة ومنصات ملتزمة.

وهذا يعني أن العملة المستقرة لم تعد مجرد أداة سيولة ضمن النظام البيئي على السلسلة، بل أصبحت جزءًا من البنية التحتية للنظام المالي التقليدي.

الأهم من ذلك، هو دفع سيناريوهات الاستخدام.

بنك HSBC يطور حاليًا دمج عملته المستقرة في نظام الدفع المحلي، بما في ذلك PayMe وتطبيق HSBC HK، ويدعم التحويلات بين الأفراد، ووظائف الدفع للمحلات التجارية. هذا التوجه يعني أن سيناريوهات استخدام العملة المستقرة تتوسع من التداول والتسوية إلى مستوى الدفع بالتجزئة.

بمجرد اكتمال النظام المرتبط، ستتغير وظيفة العملة بشكل جذري: من كونها «فئة من الأصول الرقمية»، إلى «عملة رقمية يمكنها المشاركة مباشرة في الأنشطة الاقتصادية اليومية».

أما على مستوى العملة، فإن بنك Hong Kong Monetary Authority أطلق مساحة سياسية أكثر مرونة. في 11 أبريل، كشف نائب رئيس البنك، تشن وي مين، أن مُصدري العملة المستقرة يمكنهم اختيار إصدار العملة بحرية. على الرغم من أن السوق في هونغ كونغ ستبدأ بـ «إصدار عملة مستقرة للـ دولار هونغ كونغ»، إلا أن إصدار عملات أخرى في المستقبل «مسموح به».

هذه المعلومات تحمل معانٍ هائلة:

عملة مستقرة للـ دولار هونغ كونغ: ستصبح رائدة سوق العملة المستقرة في هونغ كونغ، وتعزز مكانتها كمركز مالي دولي، وتوفر قناة رقمية منظمة للدولار هونغ كونغ للمستخدمين المحليين والدوليين.

آفاق العملات المتعددة: مرونة السياسة في هونغ كونغ تفتح الباب أمام إصدار عملات مستقرة تعتمد على عملات رئيسية دولية أخرى، مما يعكس تنوعها وانفتاحها كمركز مالي دولي.

عند دمج هذه الأبعاد، يتضح أن هونغ كونغ لا تتبع سياسة تجريبية واحدة، بل تعتمد على نظام كامل ومتكامل:

• من خلال آلية إصدار التراخيص، يتم التحكم في الجهات المشاركة.
• على مستوى الكيانات، يتم إدخال المؤسسات المالية المرخصة كمشاركين رئيسيين.
• على مستوى التطبيق، يتم التركيز على دفع سيناريوهات التطبيق.
• على حدود النظام، يُترك مجال للعملات المتعددة، خاصة اليوان الصيني.

الهدف الأساسي لهذا النظام ليس مجرد توسيع سوق الأصول الرقمية، بل إدماج العملة المستقرة ضمن البنية التحتية المالية مع إدارة المخاطر بشكل فعال.

وفي ظل البيئة الدولية المعقدة والمتغيرة، أكد تشن ماو بو أن هونغ كونغ بحاجة إلى البقاء يقظة، وتحسين قدرة السوق المالية على المنافسة والتأثير العالمي، لتحقيق «الدفاع الاستباقي».

هذه التصريحات لا تشير فقط إلى المخاطر التقليدية في القطاع المالي، بل تشمل أيضًا المنافسة على مستوى النظام في ظل الأصول الرقمية الجديدة. العملة المستقرة، تقع عند تقاطع هذه المنافسة.

نظام المراقبة المستمر على مدار الساعة، عبر الأسواق، يعني أن مسار تطورها سيكون دائمًا تحت رقابة صارمة وشفافية عالية.

وهذا يوضح أن دفع هونغ كونغ للعملة المستقرة ليس خيارًا سوقيًا سلبيًا، بل هو استثمار استراتيجي نشط، مبني على اعتبارات مالية. في هذا السياق، تتغير دلالة العملة المستقرة بشكل جوهري.

لم تعد مجرد أداة سيولة في السوق المشفرة، أو وسيلة تقنية لنقل الأموال عبر الحدود، بل تتطور تدريجيًا إلى وسيط مالي يمتلك «خصائص نظامية» تحت أنظمة تنظيمية مختلفة.

بعبارة أخرى، مستقبل استخدام العملة المستقرة لن يعتمد فقط على مدى قابليتها للتقنية، بل أكثر على النظام التنظيمي الذي تنتمي إليه.