قد تكون دورة الأربع سنوات لبيتكوين قد بدأت تتلاشى بشكل خفي. بدلاً من التمسك بنقطة توقيت النصف، من الأفضل القول إن السوق قد تطور إلى إيقاع جديد — فالتقلبات هي الحالة الطبيعية، لكن الاتجاه العام لا يزال صاعدًا.

لماذا تتلاشى سحر دورة النصف؟ التفكير فيها بعناية يكشف الأمر. أولاً، مساحة تعدين بيتكوين كانت محدودة أصلاً، والآن تقريبًا استُنفدت. ثانيًا، الشخص الذي يتحكم في إيقاع السوق قد تغير — رأس المال المؤسسي أصبح الآن هو المرجع الثابت للسوق. أساليبهم مختلفة تمامًا.

المؤسسات لا تحتاج إلى فهم منطق التعدين وراء النصف وسلسلة الأرباح، إنهم ينظرون إلى دورة تخصيص الأصول الكلية وسيولة السوق بشكل أوسع. هذا التحول يعني أن قوة دفع سعر بيتكوين تتجه تدريجيًا من دورة العرض الناتجة عن النصف إلى لعبة رأس المال على جانب الطلب. لقد تم إعادة تعريف إيقاع السوق.