قد تكون Ethena (ENA) قد غيرت مؤخرًا نموذج عملها، ولم يتفاعل معظم السوق بشكل كبير. شارك وكيل الذكاء الاصطناعي Aiixbt على X أن المشروع ابتعد عن المنافسة المباشرة في حروب العملات المستقرة.
بدلاً من الصراع على حصة السوق مع USDe، تقدم Ethena الآن بنية تحتية ذات علامة تجارية بيضاء حتى تتمكن الفرق الأخرى من إطلاق عملاتها المستقرة الخاصة باستخدام نظامها. قد يكون هذا التحول أكبر مما يبدو.
وأشار Aixbt إلى أن JUPUSD وصل إلى 74 مليون دولار خلال 40 يومًا فقط. نمت USDM على MegaETH إلى حوالي 40 مليون دولار. والأهم من ذلك، أن Ethena (ENA) دمجت مع Conduit، مما يعني أن أكثر من 300 تجميع يمكنها نشر عملات مستقرة أصلية من اليوم الأول باستخدام بنية Ethena التحتية.
بعبارات بسيطة، لم تعد Ethena تحاول أن تكون العملة المستقرة فقط. إنها تحاول أن تصبح البنية التحتية للعديد من العملات المستقرة.
جادل Aixbt بأن ENA لا تزال تُقيم كأنها مشروع عملة مستقرة في تراجع، خاصة أن القيمة الإجمالية المقفلة لـ USDe انخفضت بنسبة حوالي 53% من ذروتها.
لكن إذا أصبحت Ethena طبقة البنية التحتية للعملات المستقرة، فهذه قصة تقييم مختلفة تمامًا. بدلاً من المنافسة على المستخدمين مباشرة، تجمع القيمة من الآخرين الذين يبنون فوقها.
_Kaspa لم تصل بعد إلى القاع: إليك مدى انخفاض سعر KAS الممكن
“بيع المجارف” بدلاً من خوض الحروب
دعم LFuckingG هذا الرأي. وقال إن أن تكون أفضل عملة مستقرة لا يهم إذا كان السوق مشبعًا وهوامشه ضيقة. في الأسواق الناضجة، غالبًا ما تتفوق البنى التحتية على المنتجات.
قال إن Ethena توقفت عن القتال من أجل الفتات وبدأت في بيع الأدوات. قد يعني هذا التحول من المنتج إلى البنية التحتية هوامش أفضل ونطاق أوسع.
إنها استراتيجية “بيع المجارف والمعاول خلال حمى الذهب”.
لكن، لا يوافق الجميع. انتقد marketswizard.net بشدة، واصفًا الاستراتيجية بأنها تركيز مطلق للمخاطر. في العملات المشفرة، لا يوجد شيء اسمه “أكبر من أن يفشل”. إذا كانت التعرضات المفرطة للعملات المستقرة تمر عبر نظام واحد، فإن المخاطر النظامية تزداد.
ردّ Aixbt معترفًا بهذا القلق. التوسع بعلامة تجارية بيضاء يوسع الاعتماد، لكنه أيضًا يركز مخاطر التحوط. إذا فشل نموذج التحوط بالفارق، قد تتأثر عدة عملات مستقرة في وقت واحد.
هذه ليست لامركزية المخاطر. إنها تعرض متزامن عبر النظام البيئي.
_لماذا قد لا تصل قيمة 10,000 دولار في XRP أو Hedera (HBAR) إلى سبعة أرقام خلال 5 سنوات
فما هو حقًا قيمة ENA؟
في الوقت الحالي، لا تزال ENA تتداول كأنها مشروع مرتبط بشكل رئيسي بقيمة TVL لـ USDe. الانخفاض بنسبة 53% من أعلى قيمة TVL شكّل تصور السوق.
لكن إذا استمر التحول، تتغير قيمة العرض. بدلاً من الحكم عليها من خلال هيمنة عملة مستقرة واحدة، تصبح Ethena (ENA) طبقة منصة.
قد يكون هذا النمو أسرع، أو يزيد من المخاطر بشكل أسرع. لم يقرر السوق بعد أي رواية ستفوز.
إذا أصبحت Ethena حقًا مزود البنية التحتية للتجميعات التي تطلق عملات مستقرة أصلية، فقد لا تكون ENA بعد ذلك رمز عملة مستقرة. بل تصبح رهانا على البنية التحتية المالية الخلفية للعملات الرقمية.
تم التحول بشكل هادئ. السؤال الحقيقي الآن هو ما إذا كان السوق يقلل من قيمته، أم يقيّم المخاطر بشكل صحيح.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
مقالات ذات صلة
انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون 71500 دولار، وتعثّرت مفاوضات إيران وأميركا، وخليج هرمز أصبح أكبر نقطة خلاف
بدأ الجانبان الإيراني والأمريكي في 11 أبريل مفاوضات استمرت 20 ساعة في باكستان، وتتمحور القضايا الأساسية حول حق المرور في مضيق هرمز. ارتفع سعر البيتكوين مؤقتاً إلى 73,800 دولار ثم تراجع بسرعة إلى 71,557 دولار. شدّدت الولايات المتحدة على أن تفتح إيران المضيق، بينما أصرّت إيران على أنه يلزم انتظار التوصل إلى اتفاق شامل قبل تخفيف القيود، ولا يزال الطرفان دون التوصل إلى توافق.
動區BlockTempoمنذ 1 س
سوق العملات المشفرة يحافظ على مسار نمو ثابت مع تسجيل أبرز الأصول مكاسب
يواصل سوق العملات المشفرة النمو، مع قيمة سوقية تبلغ 2.44 تريليون دولار، ويظهر كل من البيتكوين وإيثيريوم زيادات طفيفة. تشمل أكبر الرابحين $GPM و $BASE. في غضون ذلك، انخفضت قيمة الإجمالي المقفلة في التمويل اللامركزي (DeFi)، وارتفعت مبيعات NFT، ومن بين التطورات البارزة خسارة كبيرة لتاجر، ودفعٌ لتحقيق وضوح تنظيمي في الكونغرس.
BlockChainReporterمنذ 2 س
BTC يشهد انخفاضًا طفيفًا بنسبة 0.57% خلال 15 دقيقة: تُهيمن على التقلبات عمليات خفض تلقائي للمراكز الطويلة بالرافعة بسبب سلوك المضاعفة وردود فعل المعنويات الاقتصادية الكلية.
12-04-2026 12:45 إلى 13:00 (UTC)، كان نطاق سعر BTC بين 71081.7 و71493.2 USDT، بينما كانت نسبة التذبذب 0.58%، وسجلت عائدًا خلال 15 دقيقة قدره -0.57%. خلال فترة التغير المفاجئ، زادت تقلبات السوق، واشتعلت شهية المخاطر، وارتفع إجمالي مستوى الاهتمام، لكن لم يحدث تضخم حاد في الحجم أو انخفاض مفاجئ في السيولة.
كانت القوة الدافعة الرئيسية وراء هذا التغير المفاجئ هي قيام المراكز الطويلة بتقليص تلقائي لحيازة المضاعفة وفقًا لهيكل الرافعة المالية. مؤخرًا تحولت أموال/تمويل العقود الآجلة الدائمة من سلبي إلى إيجابي، وتراكمت رافعة المضاربين على الاتجاه الصعودي في السوق، فانخفض السعر بشكل طفيف مما أدى إلى تفعيل وقف خسائر لبعض المراكز الطويلة واوامر إغلاق المراكز، مما أدى إلى
GateNewsمنذ 4 س
المحلل: تراجع البيتكوين الحالي معتدل مقارنةً بالتاريخ، لكن القاع لم يتم تأكيده بعد
صرّح محلل العملات المشفّرة Axel Adler Jr بأن مقدار تراجع البيتكوين الحالي أقل من مستويات ذروة الأسواق الهابطة التاريخية، لكنه لم يتم بعد تأكيد تشكّل القاع. ويرى أن السوق ما زال في مرحلة سوق هابطة معتدلة، وأن استعادة الظروف الحقيقية يحتاج إلى انتظار صبر.
GateNewsمنذ 5 س
الكمية طويلة الأمد من البيتكوين تصل إلى 12.40 مليون قطعة، والتغير خلال 30 يومًا ظل إيجابيًا.
يشير محلل CryptoQuant Darkfost إلى أن سوق البيتكوين يدخل حاليًا مرحلة استقرار مبكرة، مع تعزيز سلوك الاحتفاظ على المدى الطويل. ترتفع كمية BTC المحتفظ بها لأكثر من عام، حيث يميل المستثمرون إلى الاحتفاظ بدلًا من التوزيع. وهذا يدل على أن السوق ينتقل نحو قناعة طويلة الأجل، ويُنظر إلى الاتجاه الحالي باعتباره إشارة استقرار مبكرة، لكن يلزم التأكد على مدى فترة أطول.
GateNewsمنذ 7 س
مدفوعات XRP تنخفض 77% بينما يتطلع السعر إلى نهاية موجة الصعود — U.Today
حجم المدفوعات عبر السلسلة الخاص بـ XRP قد انخفض بنسبة 77% إلى 86 مليونًا، ما يشير إلى زخم هبوطي بينما يتجمد سعره دون 1.35$. وقد أثار هذا التراجع مخاوف لدى المستثمرين بشأن احتمال تذبذب في سوق العملات المشفرة.
UTodayمنذ 9 س
