انخفاض السيولة في نهاية عام 2025 يثير التباين: تقلبات الفضة ترتفع بشكل حاد، وتتجاوز البيتكوين

مع اقتراب نهاية عام 2025، انخفضت السيولة في الأسواق العالمية بشكل واضح، إلا أن إشارات حركة سعر البيتكوين والفضة تظهر علامات مختلفة تمامًا. تظهر أحدث بيانات التقلبات أن تقلب السوق للفضة قد تجاوز بشكل واضح البيتكوين في ظل ضعف التداول، مما أثار اهتمام المستثمرين.

خلال الشهر الماضي، استمر تقلب البيتكوين السنوي لمدة 30 يومًا في الانكماش ليصل إلى حوالي 40% تقريبًا، مما يدل على أن السوق لا تزال في حالة تذبذب ضمن نطاق معين، وتفتقر إلى اتجاه واضح. وفقًا لبيانات TradingView، فإن تقلب البيتكوين الفعلي لمدة 30 يومًا حاليًا حوالي 45%، وهو أدنى من متوسطه السنوي البالغ 48%. على الرغم من أن هذا المستوى لا يزال مرتفعًا مقارنة بالأصول التقليدية ذات القيمة العالية، إلا أنه يبدو معتدلًا مقارنة بالفضة.

وفي المقابل، تظهر الفضة صورة مختلفة تمامًا. نتيجة للارتفاع السريع في الأسعار، وتوسع علاوة السوق الفورية، وتوتر إمدادات المعادن الثمينة على مستوى العالم، ارتفع تقلب الفضة الفعلي إلى حوالي 50%. كما أظهرت أداؤها خلال العام تباينًا واضحًا، حيث ارتفعت أسعار الفضة حتى الآن بأكثر من 151% خلال العام، في حين تراجع سعر البيتكوين بنحو 7% تقريبًا.

الاضطرابات الكبيرة في الفضة تعود بشكل رئيسي إلى عدم توازن العرض والطلب. من جهة، الطلب الصناعي على الفضة في خلايا الطاقة الشمسية، والسيارات الكهربائية، والمكونات الإلكترونية، وتقنيات البطاريات مستمر في النمو؛ ومن جهة أخرى، لم يتوسع عرض المناجم بشكل متزامن، ولم يتمكن من تلبية الطلب. بالإضافة إلى ذلك، بدأت الصين منذ 1 يناير تطبيق نظام تصاريح لتصدير الفضة، مما زاد من تشديد التوقعات بشأن إمدادات السوق الفورية من الفضة. حاليًا، تتداول أسعار الفضة في سوق شنغهاي ودبي أعلى بنحو 10 إلى 14 دولارًا من أسعار العقود الآجلة لمؤشر COMEX، كما تظهر منحنيات العقود الآجلة في لندن علاوة واضحة على السعر الفوري، مما يشير إلى مخاطر نقص محتمل في الإمدادات.

أما بالنسبة للبيتكوين، فقد تراجع سعره بعد أن سجل أعلى مستوى تاريخي عند 126,000 دولار في أكتوبر، بنحو 30%. ويعتقد السوق بشكل عام أن تباطؤ تدفقات صناديق ETF الفورية الأمريكية، وانخفاض شعبية مفهوم DAT، والانخفاض الحاد في 10 أكتوبر والذي أدى إلى تفعيل آلية الإلغاء التلقائي للرافعة المالية، كلها عوامل رئيسية تضغط على سعر البيتكوين.

وفي تقريرها الأخير، أشارت شركة QCP Capital إلى أن حركة البيتكوين الأخيرة تعكس بشكل أكبر عوامل “ميكانيكية” مثل انخفاض السيولة خلال العطلات، وتاريخ استحقاق الخيارات، وليس تحولًا جذريًا في مزاج السوق. بعد استحقاق العديد من الخيارات، تم تصفية حوالي 50% من العقود غير المفتوحة، ودخلت الأموال في حالة ترقب، مما زاد من غموض اتجاه السعر.

كما تؤكد توقعات السوق هذا الانقسام. تظهر البيانات أن المتداولين يتوقعون بشكل عام أن يظل سعر البيتكوين في نطاق معين على المدى القصير، مع احتمالية حوالي 70% للحفاظ على مستوى 86,000 دولار قبل بداية يناير، واحتمالية أقل من 25% لاختراق مستوى 92,000 دولار. بشكل عام، خلال نهاية العام، أصبح تباين تقلبات الفضة والبيتكوين بمثابة نافذة مهمة لمراقبة التغيرات الهيكلية في السوق.