سيصل مقدار التصفية القسرية في سوق مشتقات العملات الرقمية في عام 2025 إلى 1500 مليار دولار، وقد يبدو ذلك أزمة على السطح، لكنه في الواقع حالة طبيعية هيكلية تهيمن فيها المشتقات على السوق. كشفت حادثة التصفية في أكتوبر عن مخاطر عالية في الرافعة المالية ومشاكل تركيز السوق، مما أبرز أهمية الآليات الحميدة والتداول العقلاني.
(ملخص: النظر في طبيعة السوق من “التحليل النفسي للتداول”: لعبة أرقام حول الأنماط والاحتمالات)
(ملحق خلفي: مؤسس مشارك ل Glassnode: تم رفع ضغط بيع “الملاذ الآمن” للبيتكوين، وسيعود السوق إلى آلية اكتشاف أسعار العرض والطلب)
في العام الجديد، نحتاج إلى آليات أكثر تساهلا ومعاملات عقلانية، وإلا ستتكرر 1011. تظهر بيانات كوين غلاس أن مقدار التصفية القسرية في سوق مشتقات العملات الرقمية سيصل إلى 1500 مليار دولار في عام 2025، وهو ما يبدو أزمة على مدار السنة على السطح، لكنه في الواقع هو المعيار الهيكلي للمشتقات لتهيمن على سوق الأسعار الحدية.
التصفية القسرية عندما يكون الهامش غير كاف تشبه إلى حد كبير رسوم متكررة مفروضة على الرافعة المالية.
في ظل حجم تداول المشتقات الإجمالي البالغ 85.7 تريليون دولار للسنة (متوسط حجم التداول اليومي 2645 مليار دولار)، فإن التصفية هي مجرد نتيجة ثانوية للسوق، نابعة من آلية اكتشاف الأسعار التي تهيمن عليها المبادلات الدائمة وتداول الأساس.
مع ارتفاع حجم تداول المشتقات، تعافت الفائدة المفتوحة من أدنى مستوى السحب في 2022-2023، حيث بلغ الفائدة المفتوحة الاسمية على البيتكوين 2359 مليار دولار في 7 أكتوبر (وبلغ سعر البيتكوين 12.6 دولار خلال نفس الفترة).
ومع ذلك، فإن الاهتمام المفتوح القياسي، والمراكز الطويلة المزدحمة، والرافعة المالية العالية للعملات البديلة الصغيرة والمتوسطة، إلى جانب النفور العالمي من المخاطر التي أثارتها سياسة ترامب الجمركية في نفس اليوم، أدت إلى تحول في السوق.
تجاوزت التصفيات القسرية 190 مليار دولار في 10-11 من الشهر، وكانت 85٪-90٪ مراكز طويلة، وانخفضت الفائدة المفتوحة بمقدار 700 مليار دولار خلال أيام قليلة، وانخفضت إلى 1451 مليار دولار بحلول نهاية العام (لا تزال أعلى مما كانت عليه في بداية العام).
التناقض الجوهري في هذا التقلب يكمن في آلية تضخيم المخاطر، حيث تعتمد التصفية التقليدية على أموال التأمين لامتصاص الخسائر، بينما تقوم آلية الطوارئ التلقائية لخفض المدوانية (ADL) في ظروف السوق القاسية بعكس تضخيم المخاطر.
عندما تنفد السيولة، يتم تفعيل ADL بشكل متكرر، مما يقلل بالقوة من مراكز المكشوف وصانعي السوق المربحة، مما يؤدي إلى فشل الاستراتيجية المحايدة للسوق. كان سوق الذيل الطويل الأكثر تضررا، حيث هبطت البيتكوين والإيثيريوم بنسبة 10٪-15٪، بينما انخفضت معظم عقود الأصول الصغيرة الدائمة بنسبة 50٪-80٪، مما شكل دورة مفرغة من “التصفية-السعر، الانخفاض-إعادة التصفية”.
أدى تركيز البورصات إلى تفاقم انتشار المخاطر، حيث تمثل BN ومنصات الأصل الأربع الكبرى الأخرى 62٪ من حجم تداول المشتقات العالمية.
بالإضافة إلى ذلك، تتعرض البنية التحتية مثل الجسور العابرة للسلاسل وقنوات العملات الورقية تحت الضغط، ويتم حظر تدفق الأموال عبر البورصات، وتفشل استراتيجية التحكيم عبر البورصات، مما يزيد من اتساع الفارق.
بالطبع، التصفية السنوية بقيمة 150 مليار يوان ليست رمزا للفوضى، بل هي سجل من تجنب المخاطر في سوق المشتقات.
أزمة 2025 لم تتسبب بعد في سلسلة من رد فعل التخلف عن السداد، لكنها كشفت عن القيود الهيكلية الناتجة عن الاعتماد على عدد قليل من البورصات، والرافعة المالية العالية، وبعض الآليات، على حساب تركيز الخسائر.
في العام الجديد، نحتاج إلى آليات أكثر تساهلا ومعاملات عقلانية، وإلا ستتكرر 1011.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
مقالات ذات صلة
ETH يرتفع خلال 15 دقيقة بنسبة 1.06%: تناغم عززته محفزات السياسة الدولية وتحفيز شهية المخاطرة مع النشاط على السلسلة
خلال الفترة من 14-04-2026 15:30 إلى 15:45 (UTC)، كانت قيمة سعر ETH ضمن النطاق من 2340.75 إلى 2367.0 USDT، وبلغ معدل العائد خلال 15 دقيقة +1.06%، وكان نطاق التذبذب 1.12%، وازداد تذبذب السوق، كما ارتفعت في الوقت نفسه درجة الاهتمام على السلسلة والتفاعل على وسائل التواصل. كما شهدت أنشطة التداول قصير الأجل تحسنًا ملحوظًا، وتحولت معنويات المستثمرين إلى نظرة أكثر تفاؤلًا.
تتمثل القوة الدافعة الرئيسية لهذا التحرك غير المعتاد في التحفيز المباشر الذي أحدثته الأحداث السياسية الدولية على تفضيل المخاطرة في السوق. فقد أعلنت الولايات المتحدة فرض حصار على مضيق هرمز في المنطقة ذات الصلة بالشرق الأوسط المرتبطة بالمحافظة على البيت الأبيض، وهو ما يتناقض مع الإشارات الإيجابية للسلام التي وردت من إيران، مما أدى إلى تصاعد
GateNewsمنذ 30 د
مؤسسة إيثريوم تطلق برنامج دعم تدقيق الأمان $1M
أطلقت مؤسسة إيثريوم مبادرة أمن بقيمة تريليون دولار، مقدمةً ما يصل إلى $1 مليون دولار كمساعدات تدقيق للمطوّرين لتعزيز الأمان وإتاحة الاستخدام في منظومة إيثريوم، مع تشجيع اعتماد خدمات التدقيق الاحترافية.
GateNewsمنذ 45 د
Bitmine يرتقي إلى اللوحة الرئيسية في بورصة نيويورك للأوراق المالية! توم لي: قد تكون أسواق الأسهم الأمريكية قد بلغت القاع، وانخفاض ضغوط البيع على الإيثريوم
بيتماين تنتقل رسميًا من اللوحة الأمريكية في بورصة نيويورك إلى السوق الرئيسية، ما يميّز علامة فارقة مهمة للشركة. رغم الهبوط الكبير في سعر السهم، فقد قامت برفع حد خطة إعادة الشراء إلى 4 مليارات دولار. تمتلك الشركة كمية كبيرة من الإيثيريوم، وتوقّع أن تساعد انتعاشة سوق العملات المشفرة في تعزيز أداء الأصول وسعر السهم.
CryptoCityمنذ 53 د
مرشح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورْش يُفصح عن استثماراته في مجال العملات المشفرة، بما في ذلك Compound وSolana وEthereum L2s
كيفن وورش، المرشح لمنصب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، كشف عن استثمارات في مراحلها المبكرة في مختلف مشاريع البنية التحتية للعملات المشفرة، بما في ذلك التمويل اللامركزي (DeFi) وشبكات الطبقة الثانية. يشير محفظته، الصغيرة وغير السائلة، إلى تعرض غير مباشر لرأس مال استثماري (فنتشر كابيتال) بدلًا من كونها أصول تداول مباشرة.
GateNewsمنذ 1 س
انخفضت ETH تحت 2350 USDT
رسالة بوت أخبار بوابة، يعرض Gate السوق أن ETH انخفضت إلى ما دون 2350 USDT، والسعر الحالي هو 2349.98 USDT.
CryptoRadarمنذ 1 س
