انتفاضة الفضة: هل ستتفوق مرة أخرى على الذهب والبيتكوين في عام 2026؟

في عام 2025 الذي أوشك على الانتهاء، حقق الفضة زيادة مذهلة تزيد عن 120%، ليصبح أحد الأصول السائدة الأكثر أداءً، حيث كانت نسبة ارتفاعه ضعف الذهب (حوالي 60%)، متفوقًا بشكل كبير على البيتكوين الذي شهد تذبذبات وانخفاضات خلال نفس الفترة. هذا الاتجاه لم يكن مجرد تحرك مضارب، بل نابع من فجوة عرض هيكلية ناتجة عن التحول العالمي للطاقة، والزيادة الحادة في الإنفاق الدفاعي، والتغيرات في المشهد الجيوسياسي. مع دخول عام 2026، لم يتغير المنطق الأساسي وراء ارتفاع الفضة — الطلب الصناعي القوي واستمرار التوتر في العرض —، مما يمنحها خصائص مزدوجة كملاذ مالي وكمادة خام صناعية، مما يجعلها أكثر مرونة في بيئة ماكرو اقتصادية معقدة، مع توقعات باستمرار تفوقها على الذهب والبيتكوين.

مراجعة 2025: لماذا تمكنت الفضة من التفوق؟

عندما ركز المستثمرون في بداية عام 2025 على سوق الذهب الصاعد وتقلبات البيتكوين، كانت الفضة تشهد ارتفاعًا هادئًا وقويًا. حتى أواخر ديسمبر، ارتفع سعر الفضة ليقترب من 71 دولارًا للأونصة، محققًا زيادة تزيد عن 120% خلال العام. بالمقابل، ارتفع الذهب من حوالي 2800 دولار للأونصة إلى أكثر من 4400 دولار، بنسبة زيادة تقارب 60%، رغم أدائه القوي، إلا أنه لا يرقى إلى مستوى أداء الفضة. أما البيتكوين، فبعد أن بلغ ذروته التاريخية عند 126,000 دولار في أكتوبر، شهد تراجعًا كبيرًا ليصل إلى حوالي 87,000 دولار بنهاية العام، مسجلًا انخفاضًا سنويًا.

الخلفية وراء هذا الاختلاف الملحوظ في الأداء تكمن في اختلاف المنطق الأساسي لكل أصل. ارتفاع الذهب كان مدفوعًا بسياسات نقدية عالمية ميسرة، وانخفاض العوائد الحقيقية، وطلب البنوك المركزية المستمر على الذهب، حيث برزت خصائصه كملاذ آمن ووسيلة للتحوط من التضخم. أما البيتكوين، فظل عالقًا في دورة تقلبات عالية، رغم وجود سرد مؤسسي، لكنه لم يستفد بشكل فعال من ارتفاع الطلب كملاذ، بل أظهر ارتباطًا متزايدًا مع الأصول ذات المخاطر العالية.

أما الفضة، فهي فريدة من نوعها بخصيها المزدوج: فهي معدن ثمين ذو تاريخ عريق، وفي ذات الوقت مادة خام صناعية لا يمكن الاستغناء عنها. أظهرت سوق 2025 أن الطلب الصناعي، وليس المضاربة الاستثمارية، هو المحرك الرئيسي لسعرها. التحول السريع نحو الطاقة الخضراء، خاصة النمو الهائل في لوحات الطاقة الشمسية، استهلك كميات هائلة من الفضة. بالإضافة إلى ذلك، الانتشار الواسع للسيارات الكهربائية، والبنية التحتية لشبكات الجيل الخامس، والزيادة في الإنفاق الدفاعي، كلها تشكل شبكة طلب حقيقية ومتزايدة، لا تمتلكها الذهب أو البيتكوين.

تفاصيل أداء الأصول الرئيسية في 2025

وفيما يلي شرح تفصيلي لمحتوى الجدول في النص الأصلي:

• أداء الفضة
  • سعر بداية العام: حوالي 29 دولارًا للأونصة.
  • سعر نهاية العام: حوالي 71 دولارًا للأونصة.
  • نسبة الزيادة السنوية: أكثر من 120%.
  • المنطق المحرك الأساسي: الطلب الصناعي القوي من قطاعات الطاقة الشمسية، السيارات الكهربائية، والدفاع، أدى إلى نقص هيكلي في السوق.
• أداء الذهب
  • سعر بداية العام: حوالي 2800 دولار للأونصة.
  • سعر نهاية العام: حوالي 4400 دولار للأونصة.
  • نسبة الزيادة السنوية: حوالي 60%.
  • المنطق المحرك الأساسي: السياسات النقدية الميسرة عالمياً، انخفاض العوائد الحقيقية، وطلب الملاذات الآمنة.
• أداء البيتكوين
  • سعر بداية العام: حوالي 90,000 دولار.
  • سعر نهاية العام: حوالي 87,000 دولار.
  • نسبة التغير: انخفاض طفيف.
  • المنطق المحرك: تقلبات دورية، تباطؤ تدفقات المؤسسات، وزيادة الارتباط مع الأصول ذات المخاطر العالية.

ثلاثية الطلب الهيكلية: الطاقة، السيارات، والدفاع

عند تحليل جانب الطلب على الفضة، نكتشف وجود “ثلاثية” من الاتجاهات العالمية الكبرى، وهي ليست مجرد تقلبات دورية، بل تحول هيكلي عميق. التحول الأخضر هو الأول، حيث أن الطاقة الشمسية تمثل أكبر وأسرع قطاع طلب صناعي على الفضة. كل لوحة شمسية تتطلب كمية معينة من معلقات الفضة، ومع تزايد جهود الدول لتحقيق الحياد الكربوني، يتزايد الطلب بشكل ثابت. بالإضافة إلى ذلك، يساهم التوسع في طاقة الرياح، وتحديث الشبكات الكهربائية، في استهلاك مخزون الفضة بشكل مستمر.

الثاني هو التحول إلى السيارات الكهربائية، حيث يتطلب كل سيارة كهربائية كمية أكبر من الفضة مقارنة بالسيارات التقليدية. فسيارة بمحرك احتراق داخلي تحتاج بين 15 و30 غرامًا من الفضة، بينما السيارة الكهربائية تتطلب بين 25 و50 غرامًا، بزيادة تقارب 70%. يرجع ذلك إلى استخدام الإلكترونيات، وأنظمة إدارة البطاريات، ووحدات الشحن، التي تتطلب موصلية عالية وموثوقية من الفضة. مع ارتفاع نسبة السيارات الكهربائية بنسب تتجاوز العشرات في المئة، أصبح الطلب على الفضة من صناعة السيارات يتجاوز عشرات الملايين من الأونصات سنويًا. والأهم، أن محطات الشحن السريع، التي تستخدم كميات كبيرة من الفضة، تمثل أيضًا مصدرًا رئيسيًا للطلب.

أما الثالث، فهو الإنفاق الدفاعي، وهو غالبًا ما يُغفل. في الأنظمة العسكرية الحديثة، تُستخدم الفضة بشكل واسع في أنظمة التوجيه، الرادارات، الاتصالات المشفرة، والطائرات بدون طيار، حيث أن كل صاروخ توجيه قد يحتوي على مئات الأونصات من الفضة. وهذه الطلبات “استهلاكية” ولا يمكن استرجاعها، إذ تُفقد عند الإطلاق أو التدمير. مع تصاعد التوترات الجيوسياسية، وزيادة الميزانيات الدفاعية، تزداد هذه الطلبات الصامتة، مما يضيف ضغطًا على السوق ويزيد من نقص المعروض.

هذه القوى الثلاث تتداخل، وتؤدي إلى عجز في إمدادات الفضة للسوق للسنة الخامسة على التوالي. ومع ذلك، فإن العرض لا يمكن أن يستجيب بسرعة، حيث أن أكثر من 80% من الفضة يُستخرج كمرافق ثانوية من مناجم الرصاص والزنك والنحاس، مما يجعل إنتاجها مرتبطًا بأسواق المعادن الأساسية، وليس بسعر الفضة نفسه. بناء منجم جديد يركز على الفضة يتطلب وقتًا وتكاليف استثمارية عالية، مما يعزز أساسيات ارتفاع السعر.

البيئة الماكرو والخصائص المالية: لماذا تعتبر الفضة “متعددة الأوجه”؟

بالإضافة إلى أساسياتها الصناعية القوية، فإن البيئة المالية الكلية منذ 2025 وفرت منصة لخصائصها المالية، مما جعلها أصلًا “متعدد الأوجه”. بدأ البنك الاحتياطي الفيدرالي في 2025 دورة خفض أسعار الفائدة. انخفاض الفائدة يقلل من تكلفة حيازة الأصول غير المدرة، ويرافقه عادة ضعف الدولار، وهو أمر يدعم ارتفاع السلع المقومة بالدولار، بما فيها المعادن الثمينة. رغم توقعات بتباين السياسات النقدية في 2026، إلا أن التوجه العام نحو التيسير لا يزال قائمًا، مما يوفر بيئة مواتية للأصول المادية.

وفي ظل هذا السياق، تتضح مزايا الفضة الفريدة. عندما يكون النمو الاقتصادي متفائلًا، تستفيد خصائصها الصناعية من النمو، مع زيادة الطلب من التصنيع والتكنولوجيا؛ وعندما تتصاعد المخاطر الجيوسياسية، توفر خصائصها كمعادن ثمينة حماية، وتعمل كملاذ آمن. كانت 2025 مثالًا حيًا على ذلك، حيث أن التوترات الجيوسياسية دفعت إلى استهلاك مادي في القطاع الدفاعي، وأيضًا عززت الطلب على المعادن الثمينة، مما أدى إلى تداخل بين الطلبين، وهو وضع نادر.

وهذا يختلف تمامًا عن البيتكوين، الذي يُطلق عليه أحيانًا “الذهب الرقمي”، لكن سلوكه في 2025 أظهر خصائص أصول عالية المخاطر. في أوقات التوتر، لم تتدفق الأموال بشكل كبير إلى البيتكوين، بل زادت العلاقة مع الأسهم التقنية، مما يدل على أن البيتكوين يُنظر إليه أكثر كأصل عالي الرفع للمخاطر، وليس كملاذ آمن حقيقي. لذلك، في سيناريوهات “التضخم المفرط” أو “نمو ضعيف مع ارتفاع عدم اليقين”، فإن الفضة، بخصائصها المادية والمالية، تبدو أكثر استقرارًا من البيتكوين.

توقعات 2026: هل ستواصل الفضة أداءها القوي؟

بالنظر إلى 2026، فإن العوامل التي دفعت الفضة للارتفاع في 2025 لن تتلاشى، بل قد تتعزز. من ناحية العرض، فإن نقص العرض الهيكلي سيظل قائمًا، حيث أن إنتاج الفضة كمرافق ثانوية يعتمد على أسواق المعادن الأساسية، ولا يمكن تعويضه بسهولة من خلال إعادة التدوير أو استثمارات جديدة. تصنيف الفضة كمعدن استراتيجي رئيسي قد يزيد من المنافسة على الموارد، ويقيد تدفقات التجارة.

أما من ناحية الطلب، فستستمر المحركات الثلاثة في العمل بقوة. إذ أن تبني السيارات الكهربائية يتسارع، والاستثمارات في البنية التحتية للطاقة المتجددة ستظل أولوية طويلة الأمد، مع استمرار التوترات الجيوسياسية التي ترفع من الميزانيات الدفاعية. كل ذلك يشير إلى سوق مادي مشدود.

بالطبع، هناك مخاطر محتملة. إذا حدث تراجع اقتصادي عالمي غير متوقع في 2026، فقد يضعف الطلب الصناعي مؤقتًا. لكن الطلب على الفضة في مجالات الطاقة الخضراء والدفاع يتميز بالدعم السياسي والأمني، مما يقلل من مرونته مقارنة بمعادن صناعية أخرى. وإذا قام الاحتياطي الفيدرالي بتأخير أو عكس دورة خفض الفائدة بسبب ارتفاع التضخم، فقد يضغط ذلك على خصائصها المالية. ومع ذلك، فإن التوازن بين النمو الاقتصادي والتضخم لا يزال هشًا، واحتمالية تشديد السياسات بسرعة كبيرة منخفضة.

بشكل عام، أداء الفضة في 2026 لن يعتمد فقط على ما إذا كانت سترتفع، بل على إمكاناتها في تحقيق عوائد فائقة بفضل خصائصها المزدوجة. قد يستمر الذهب في الارتفاع بدعم من عمليات شراء البنوك المركزية والمشاعر التحوطية، وربما يعاود البيتكوين الارتفاع بعد تصحيحاته، مع عودة الرغبة في المخاطرة. لكن، وحدها الفضة، التي تجمع بين قصة التحول العالمي للطاقة وخصائصها كأصل دفاعي، تملك مبررات قوية للاستمرار في الأداء القوي. كما تعلم السوق في 2025، عندما تلتقي القصص الهيكلية مع الرياح الدورية، فإن قوة الفضة لا يُستهان بها. بالنسبة للمستثمرين، فهم فهم هذا التحول من “معدن نقدي” إلى “معدن استراتيجي صناعي” قد يكون المفتاح لاغتنام الفرص في المرحلة القادمة.