انخفض إجمالي القيمة المقفلة (TVL) ونشاط DEX بشكل حاد، وسولانا تواجه مخاطر ضعف الطلب

انخفض رمز SOL الخاص بسولانا بنسبة 6% بعد أن تم رفضه عند منطقة 147 دولارًا يوم الخميس، في ظل تحول المستثمرين إلى الحذر بعد صدور بيانات ضعيفة بشأن سوق العمل وثقة المستهلك في الولايات المتحدة.

يخشى المتداولون من أن يستغرق SOL وقتًا أطول للعودة إلى مستوى 200 دولار، خاصة بعد أن تم “تصفية” المراكز ذات الرافعة المالية خلال شهري أكتوبر ونوفمبر، بينما تواصل نشاط شبكة سولانا الانخفاض.

انخفض إجمالي القيمة المقفلة (TVL) لسولانا من 13.3 مليار دولار إلى 10.8 مليار دولار خلال شهرين، مع تسجيل العديد من المشاريع الرئيسية مثل Kamino وJupiter وJito وDrift انخفاضًا في الإيداعات بأكثر من 20%. كما تراجعت أحجام التداول على منصات DEX التابعة لسولانا بشكل حاد.

إجمالي القيمة المقفلة على سولانا (يسار) مقارنة بحجم DEX لمدة 7 أيام، بالدولار الأمريكي | المصدر: DefiLlama ومع ذلك، لا تزال سولانا تحتفظ بمركزها كثاني أكبر شبكة من حيث TVL، بينما تحتفظ إيثيريوم بالصدارة بقيمة 73.2 مليار دولار. ويواصل النظام البيئي للطبقة الثانية من إيثيريوم—بما في ذلك Base وArbitrum وPolygon—جذب تدفقات رأس مال جديدة. وقد أدى التحديث الجديد Fusaka الذي تم إطلاقه مؤخرًا إلى تحسين قابلية التوسع وإدارة المحافظ، مما قلل من الحوافز لنقل الأموال إلى شبكات منافسة مثل سولانا.

بلغ حجم تداول DEX على سولانا 19.2 مليار دولار في الأسبوع المنتهي في 30/11، بانخفاض 40% مقارنة بالأربعة أسابيع السابقة. أدى تراجع النشاط على الشبكة إلى قلق المستثمرين بشأن استمرار ضعف الطلب على SOL، مما يخلق حلقة ارتداد سلبية مع خروج الأموال من النظام البيئي. في المقابل، سجلت سلسلة الكتل الجديدة Monad من الطبقة الأولى حجم تداول DEX بلغ 1.2 مليار دولار في أسبوعها الأول.

عمليات تسريح العمال وتشديد الائتمان الاستهلاكي تواصل الضغط

تفاعل SOL بشكل سلبي بعد تقرير من Challenger, Gray & Christmas الذي سجل 71,321 عملية تسريح في نوفمبر—وهو مستوى مرتفع نادر منذ عام 2008. بالإضافة إلى ذلك، طلبت العديد من مكاتب المدعي العام في الولايات المتحدة من منصات “اشتر الآن وادفع لاحقًا” تقديم معلومات حول قدرة المستهلكين على السداد، مما أثار مخاوف بشأن تشديد شروط الائتمان.

معدل التمويل السنوي لعقود SOL الدائمة | المصدر: laevitas.ch أظهر استطلاع أجرته PayPal أن نصف المتسوقين يخططون للاقتراض الشخصي خلال موسم الأعياد، مما يزيد من المخاطر المالية للأسر.

ولا يزال الطلب على استخدام الرافعة المالية للشراء في عقود SOL الدائمة منخفضًا للغاية، حيث بلغ معدل التمويل السنوي 4% فقط، وهو أقل من المستوى المحايد البالغ 6%. كما أن الثقة الضعيفة تعود كذلك إلى أن منتجات ETF/ETP المرتبطة بسولانا لم تسجل تدفقات رأس مال جديدة، في حين جذبت بيتكوين وإيثيريوم وXRP ما مجموعه أكثر من 1.06 مليار دولار.

وقد تم مؤخرًا الموافقة على بعض العملات البديلة الأخرى مثل XRP ولايتكوين ودوجكوين لصناديق ETF الفورية في الولايات المتحدة، مما يزيد من حدة المنافسة على تدفقات الأموال المؤسسية. ومن المتوقع أن تحصل العديد من الشبكات المنافسة لسولانا على موافقة ETF في الفترة المقبلة.

فرص التعافي تعتمد على الوضع الاقتصادي الكلي

يؤدي التراجع الحالي إلى تقليل قدرة الشركات المدرجة على إصدار أسهم لتوسيع احتياطياتها من SOL. فعلى سبيل المثال، تمتلك Forward Industries حوالي 6.91 مليون SOL—وهي الآن تتداول بأقل من سعر التكلفة الأصلي، لذا فإن إصدار الأسهم في الوقت الحالي سيؤدي إلى تخفيف مصالح المساهمين.

تعتمد آفاق عودة SOL إلى مستوى 200 دولار بشكل كبير على تحسن الظروف الاقتصادية الكلية. ومع ذلك، قد يفاجأ الدببة إذا تم إطلاق حزم تحفيز مالي، مما قد يحفز موجة انتعاش أوسع لفئة العملات البديلة.

فونغ تيين