ركوب ثور البيتكوين دون الرافعة المالية أو المشتقات، فقط المعدّنين

هل ترغب في تعزيز صعود بيتكوين دون استخدام الرافعة المالية أو المشتقات؟ ETFs مثل $WGMI و $MNRS و $NODE تقدم وسيلة مثيرة لركوب الدورة، مع تنويع مدمج وتعرض لعملية تعدين بيتكوين.

المنشور الضيفي التالي يأتي من BitcoinMiningStock.io، منصة ذكاء الأسواق العامة التي تقدم بيانات عن الشركات المعرضة لعملية تعدين البيتكوين واستراتيجيات الخزينة المشفرة. نُشر في الأصل في 30 أكتوبر 2025، بواسطة سيندي فنج.

في وقت سابق من هذا الشهر، شهد سوق العملات المشفرة واحدة من أقسى عمليات التصفية على الإطلاق: تم تصفية أكثر من $19 مليار من المراكز المرفوعة بين عشية وضحاها، وهو أكبر تراجع في يوم واحد في تاريخ الصناعة. انخفضت بيتكوين، التي حققت ارتفاعًا جديدًا في كل الأوقات بلغ 125,835 دولارًا قبل أيام قليلة، في أعقاب الحدث، حيث ظلت حول مستوى 110,000 دولار.

سعر بيتكوين (لقطة شاشة من جوجل فاينانس) الرافعة المالية في هذه الحالة، زادت من الألم. بالنسبة للعديد من المتداولين من الأفراد والمؤسسات، حولت التعرض للهامش والمشتقات انخفاض السعر إلى كارثة كاملة.

لكن ماذا لو كان هناك طريقة أخرى لـ الوصول إلى زيادة بيتكوين المضخمة دون استخدام الرافعات على الإطلاق؟

أدخل أسهم تعدين بيتكوين، والتي تُعتبر غالبًا بمثابة “اللعبات ذات البيتا العالية” في النظام البيئي. تميل هذه الشركات إلى التحرك بشكل أكثر عدوانية من بيتكوين نفسه، في كلا الاتجاهين. في وقت كتابة هذا، يتم تداول بيتكوين بسعر 112,652 دولارًا، بزيادة قدرها 0.71% على مدار الشهر الماضي؛ بينما قفزت أسهم تعدين بيتكوين بنسبة 44.34%، وفقًا لمؤشر تعدين بيتكوين الخاص بنا.

بالنسبة للمستثمرين الذين يتطلعون للاستفادة من هذا الرفع التشغيلي المدمج دون اختيار أسهم فردية أو التلاعب بالمشتقات، قد تقدم صناديق الاستثمار المتداولة في تعدين البيتكوين حلاً جذاباً.

دعني أشرح.

ما هي صناديق الاستثمار المتداولة لتعدين البيتكوين؟

بالنسبة لأولئك غير المألوفين بالمصطلح، فإن ETF ( صندوق استثمار متداول ) هو وسيلة استثمار تجمع مجموعة من الأسهم في منتج واحد يمكن تداوله في سوق الأسهم، تمامًا مثل الأسهم الفردية.

في حالة صناديق الاستثمار المتداولة في تعدين البيتكوين، يتكون الصندوق من شركات تعدين البيتكوين المدرجة علنًا. بدلاً من شراء أسهم كل عامل تعدين بشكل فردي، يمكن للمستثمرين الحصول على تعرض واسع لقطاع التعدين من خلال رمز واحد.

أول ETF لتعدين البيتكوين، WGMI، أُطلق في عام 2022. لقد عكست أداؤه عمومًا دورات سعر البيتكوين، مما زاد من الجانب الإيجابي خلال الارتفاعات والجانب السلبي خلال التصحيحات. مع ذهاب المزيد من المعدنين إلى الاكتتاب العام وزيادة الاهتمام المؤسسي، أطلقت Grayscale أيضًا ETF لتعدينها الخاص، MNRS، في أوائل عام 2025. بعد بضعة أشهر، أطلق فريق الأصول الرقمية في VanEck NODE. في حين أن NODE ليس ETF لتعدين البيتكوين بشكل حصري، فإن جزءًا كبيرًا من ممتلكاته تتعلق بشركات التعدين، مما يجعله ذا صلة بالإدراج في التقرير الحالي.

بينما توفر جميع صناديق الاستثمار المتداولة الثلاثة تعرضًا لنفس الموضوع الأساسي، إلا أن البناء، والوزن، وأسلوب الإدارة تختلف بشكل كبير. لهذا السبب لا تتطابق مسارات أدائها بشكل متساو.

WGMI: بيتا عالية، رهانات نشطة

أُطلق في فبراير 2022، ETF CoinShares لتعدين البيتكوين (WGMI) هو صندوق مدار بشكل نشط يركز على شركات تعدين البيتكوين العامة (≥ 50% من الإيرادات/الأرباح من عمليات تعدين البيتكوين) والبنية التحتية الداعمة (شركات تقدم شرائح متخصصة، أجهزة، برامج، أو خدمات أخرى لشركات تعدين البيتكوين).

يدير المديرون اختيار الشركات بناءً على المقاييس الأساسية، مثل نمو معدل التجزئة، سياسة الخزانة، مزيج الطاقة، وفرص الإيرادات الناشئة مثل الذكاء الاصطناعي/الحوسبة عالية الأداء. لا يتبع WGMI جدول إعادة التوازن المحدد، تُجرى التعديلات بشكل انتهازي من قبل مديري المحافظ لتعكس الأسس المتغيرة والاتجاهات السوقية.

حاليًا، تمثل أفضل 10 ممتلكات لها أكثر من 80% من الأصول، مع تعرض كبير لأسماء مثل IREN و Cipher و Bitfarms.

من بين الثلاثة ETFs، أداء WGMI هو الأكثر توافقًا مع مؤشر تعدين البيتكوين المعتمد على وزن القيمة السوقية لدينا.

MNRS: تعرض سلبية مع قواعد منهجية

أُطلق في يناير 2025، صندوق ETF لعمال مناجم البيتكوين من Grayscale (MNRS) يوفر تعرضاً سلبياً لعمال مناجم البيتكوين ونظام تعدين البيتكوين من خلال تتبع مؤشر عمال مناجم البيتكوين. يطبق المؤشر شاشات كمية لاختيار المكونات، مع معايير تعتمد على (≥50% من الإيرادات من التعدين)، القيمة السوقية (≥$50 مليون)، والسيولة.

معايير الاختيار إعادة التوازن وإعادة التكوين تحدث كل ربع سنة، باستخدام بيانات من نهاية الشهر السابق. هذا يعني أن أي تغييرات أساسية في ملف الشركة قد لا تنعكس في ETF حتى الدورة التالية. حالياً، تمثل أكبر 10 ممتلكات حوالي 71% من الأصول. بينما يجعل هذا الأمر أقل تركيزاً قليلاً من WGMI، فإن الهيكل لا يأخذ في الاعتبار المخاطر النوعية مثل تخصيص رأس المال، استراتيجية الطاقة، أو جودة الإدارة. يمكن أن تؤدي هذه الإغفالات إلى عدم التوافق خلال الفترات المتقلبة.

ومع ذلك، فإن نسبة المصاريف المنخفضة البالغة 0.59% تجعل MNRS الخيار الأكثر كفاءة من حيث التكلفة بين مجموعة الأقران.

NODE – نطاق أوسع، إدارة متعلمة لعمال المناجم

أُطلق في مايو 2025، صندوق VanEck Onchain Economy ETF (NODE) مُدار بشكل نشط ويتبنى نهجًا أوسع من نظرائه. على الرغم من أنه ليس صندوق ETF لتعدين البيتكوين بشكل صريح، إلا أن 80% من أعلى 10 استثمارات في NODE هي لشركات تعدين بيتكوين عامة، مما يجعله بديلًا ذا مغزى للتعرض للقطاع ضمن محفظة أسهم تشفير متنوعة.

مثل WGMI، لا يتبع NODE تقويم إعادة التوازن الثابت. يتم تحفيز تغييرات المحفظة من خلال مزيج من مؤشرات سوق العملات المشفرة، مثل بيتكوين بيتا، وتقلب القطاع، والإشارات الكلية.

يمتلك NODE ميزة في محو الأمية التعدينية لفريق الإدارة الخاص به. يقود محفظة VanEck، مثل ماثيو سيغيل، التعليقات والإفصاحات النشطة في القطاع، مما يمكّن الصندوق من الاستجابة بسرعة لتغيرات السوق عبر موضوعات التعدين، والتوكن، والبنية التحتية الرقمية.

مع 63 حيازة وتركيز أعلى 10 بحوالي 48%، تقدم NODE أوسع تنويع بين المجموعة. في الأساس، يحصل المستثمرون على الوصول إلى مواضيع التعدين، التوكن، والبنية التحتية الرقمية في حزمة واحدة. يمكن لهذا الصندوق أيضًا تخصيص ما يصل إلى 25% من أصوله لصناديق ETP المتعلقة بالعملات الرقمية، مما يسمح بمرونة أكبر لإجراء تعديلات تكتيكية بين فترات إعادة التوازن العادية.

الأفكار النهائية

يمكن أن تتفوق أسهم تعدين البيتكوين على البيتكوين نفسه خلال فترات الارتفاع، لكنها أيضًا تقدم مزيدًا من التقلبات ومخاطر التوقيت. للمستثمرين الذين يسعون إلى ركوب الدورة بدون رافعة مالية، توفر صناديق الاستثمار المتداولة في التعدين طريقة للقيام بذلك مع الفائدة الإضافية للتنويع وإعادة التوازن المنظم.

ومع ذلك، من الجدير بالاعتراف أن كل ETF يقدم نهجًا مختلفًا:

• WGMI تقدم زيادة مضاعفة، ولكن مع تركيز أكبر على الأسهم الفردية والقطاعات. يجب على المستثمرين أن يكونوا على دراية بمخاطر دوران القطاع.
• MNRS هو متتبع منخفض التكلفة يعتمد على القواعد للقطاع. يعمل بشكل جيد لأولئك الذين يريدون التعرض دون إشراف يومي. ومع ذلك، يمكن أن تتأخر قواعده أحيانًا عن الواقع.
• NODE يوفر وسيلة أوسع مع معلومات حقيقية عن القطاع خلف عجلة القيادة. إنها ليست مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بأسهم تعدين البيتكوين، لكنها لا تزال تقدم تعرضًا كبيرًا للمعدنين.

هذا ليس توصية. ولكن بالنسبة لأولئك الذين يتتبعون قطاع تعدين بيتكوين؛ أو يبنون تعرضًا منظمًا لاقتصاد الأصول الرقمية، فإن هذه ETFs تستحق المشاهدة عن كثب. في هذا السوق، الرافعة المالية ليست دائمًا مرتبطة بالاقتراض. أحيانًا، يتعلق الأمر باختيار الهيكل الصحيح، وترك القطاع يعمل لصالحك.